§ 2. Претенденты на ссудные капиталы. — Государство, как заемщик.

§ 2. Итак, кто выступает в роли претендентов на ссудные капиталы? Какие существуют категории заемщиков ?

Одним из главных заемщиков, от которого исходит постоянный спрос на ссудные капиталы, является государство.

Спрос государства на ссудные капиталы вызывается двумя различными обстоятельствами. Во-первых, государство, в особенности, современное государство капиталистических стран выполняет целый ряд таких хозяйственных функций общенационального значения, которые требуют крупных и длительных затрат. На государстве обычно лежит обя-

3. С. Ка*енел$хбаум, л. Ж. 7

занность по подготовке новых районов для колонизации, по мелиорации неудобных земель, по регулированию рек. Госу- *

дарство заботится о путях сообщения, проводит шоссейные и железные дороги, устраивает порты. Государство сосредоточивает в своих руках и другие отрасли, имеющие значение для всей страны. Оно строит крупные электрические станции, устраивает элеваторы и т. п. Государство регулирует денежное обращение, заботится о почтовой и телеграфной связи. Словом, государство выполняет целый ряд хозяйственных работ, потому ли, что эти работы непосильны для частных предприятий, или потому, что им придается значение общенациональных работ и их не желают предоставлять частной инициативе. На все эти работы нужны капиталы, но государство не располагает свободными капиталами. Правда, в его руках во всех странах обыкновенно сосредоточиваются большие земельные пространства с крупной номинальной стоимостью. Реализация этих земельных имуществ не всегда, однако, возможна и не всегда желательна с точки зрения общих задач государства и в странах с частной собственностью на землю.

Спрос на ссудные капиталы для указанных целей вызывается, таким образом, потребностями производительного характера. Эти капиталы не пропадают даром. Они фактически обращаются в чужих предприятиях. В роли чужого предпринимателя выступает в данном случае по отношению к денежному рынку государство. Капитал обращается в государственных железных дорогах, в государственных портах и т. д. Здесь же создается и тот добавочный доход, который дает государству возможность платить проценты на занятый капитал и погашать взятую ссуду. На-ряду с этим государство, однако, издавна предъявляет постоянный спрос на ссудные капиталы для ведения войн. Войны всегда поглощали громадные капиталы. Содержание армий, людей,

отвлеченных от хозяйственного труда, снаряжение их, изго16 товление военных орудий, постройка и содержание военного флота, — все это требует колоссальных затрат капитала, Затраты эти относятся к разряду непроизводительных в хозяйственном отношении, ибо в результате войны все военное имущество расстреливается, рушится и портится без всякой пользы для хозяйства. Необходимые для ведения войны капиталы государство также заимствует из общего резервуара денежного рынка. Оно берет эти капиталы в ссуду, гарантируя их владельцам уплату процентов и постепенную выплату основного долга.

Кредит принимает в данном случае несколько своеобразную, мы бы сказали, фиктивную форму. Кредитор бросает свой капитал в общий резервуар денежного рынка для того, чтобы он отсюда поступил для обращения в чужое предприятие. Когда государство берет этот капитал в ссуду для производительных целей, оно выполняет это условие. Но когда капитал берется для ведения войны, никакого обращения его в чужом предприятии не получается.

ница, имеющая свое имущество, свои предприятия и свои доходы. Тем не менее, для правильного понимания структуры государственного кредита надо всегда иметь в виду двойственность целей, ради которых государства берут ссудные капиталы, и преобладающее значение в этом смысле военных задач.

Чтобы дать представление о роли государства, как заемщика на денежном рынке, приведем несколько относящихся сюда фактов и цифр. Уже в средние века, государства, или вернее, короли и князья постоянно делали позаим- ствования на денежном рынке. Развитие крупных итальянских банкирских домов, а также германских и голландских банкиров XVI—XVIII в.в. было тесно связано с кредитами, которые они оказывали суверенам того времени. Эти кредиты давали им привилегированное положение в государстве, открывали различные возможности по эксплоатации тех или иных отраслей хозяйства. Медичи, Фуггеры, Гопе, Ротшильды,— все это были раньше всего банкиры „их высочеств*. Эренберг, автор известной книги о „веке Фуг- геров“, показывает, как тесно был связан этот знаменитый банкирский дом XVI в. с финансовыми операциями тогдашних Габсбургов. При общем активе в 3 миллиона гульденов, этот дом имел в 1527 г.

Россия, Неаполь, Дания, Колумбия, Чили, Перу, Греция, Бразилия, Мексика, Гватемала и др.1).

О значении государственного кредита в новое время мы можем отчасти судить по приведенным уже ранее цифрам распределения портфеля ценных бумаг, находящихся во Франции. Из общей суммы французских ценностей, имевшихся в стране к 1906—1910 г.г., определяемой в 77,3 миллиарда франков, на долю государственной ренты, как мы могли видеть, приходилось 26 миллиардов, а из суммы в 33 милл. иностранных бумаг, состоявших во владении французов, государственных бумаг было на 26 милл. Из общей суммы ссудных капиталов, которую Франция предоставила иностранцам в форме покупки ценных бумаг, около 78°/0 дано было правительствам разных государств.

В 1911 г. относительное значение выпусков государственных займов в общем выпуске ценных бумаг выражалось в таких цифрах.

Выпущено государственных займов 2):

г) См. С. К- Hobson, The Export of Capital, L. 1914, стр. 101. s) Вычислено на основании цифр, приводимых Лифманом в его "Beteiligungs und Finanzierungsgesellschaften0, 1913, стр. 33—35,

3) Сюда входят и долги городов,

Постоянное обращение государств за ссудными капиталами вызвало рост государственного долга во всех странах. Перед войной, на 1 января 1913 г., долг различных государств выражался в следующих цифрах \').

Долг отдельных государств вырос из указанных двух частей. Так, русский довоенный государственный долг приблизительно на половину представлял собою результат производительных затрат, расходов на постройку железных дорог и портов, на установление золотой валюты и т. д., а в другой половине явился результатом войн прошлого столетия. В составе его еще имелись займы, заключенные при Александре 1 для ликвидации последствий войны с Наполеоном. Французский долг в И—12 миллиардов рублей—

носил явные следы своего происхождения. Франция платила проценты за 5-миллиардную контрибуцию 1871 г.