§ 2. Политика английских депозитных банков. — Теория Вебера и Яффе о „разделении труда“ в английском банковом деле.—Истинные пределы этого разделения труда. — Изменения в кредитной политике английских депозитных банков, связанные с процессом концентрации.
§ 2. Английская банковая система отличалась до последнего времени той особенностью, что депозитные банки занимались в Англии так наз. регулярными операциями, учетными и ссудными, и стояли в стороне от „иррегулярных" операций, грюндерства, учреждения новых предприятий и выпуска для этой цели акций и облигаций.
Эти последние операции, которые производятся, как мы увидим дальше, в Германии депозитными банками, находятся в Англии в руках специальных „финансовых обществ", которые производят эмиссии и проводят ценные бумаги в публику через биржевых маклеров и так наз. promoters.Вследствие этого обстоятельства, а также в связи с некоторыми другими моментами в немецкой банковой литературе— в особенности Ад. Вебером и Э. Яффе— проводится взгляд о существовании резкого различия между двумя банковыми системами, английской и германской. Английская система, говорят указанные авторы, это — система разделения труда в банковом деле. Депозитные банки сосредоточиваются здесь только на учетно-ссудных и акцептных операциях и занимаются лишь снабжением торговли и промышленности краткосрочным кредитом и оборотными капиталами. Операции долгосрочного промышленного кредита, снабжение предприятий основными капиталами, учреждение новых предприятий и расширение старых, все те операции, которые производятся при помощи выпуска акций и облигаций, и которые в Германии и в других странах осуществляются депозитными банками, в Англии, по мнению указанных авторов, до настоящего времени происходят помимо депозитных банков. Новые предприятия, говорят они, обычно возникают в Англии путем размещения акций среди прсд-
J) Сл
приятий, заинтересованных в получении соответствующих заказов. Так, напр., для того, чтобы могло возникнуть акционерное общество, которое имеет в виду организовать хлопчатобумажную фабрику, акции нового предприятия расписывают между собою фирма, занимающаяся постройкой, машиностроительное предприятие, которое занимается снабжением фабрики машинами, и, возможно, комиссионер, который занимается продажей изделий хлопчатобумажной фабрики.
Эти лица и предприятия вкладывают свои капиталы в новое предприятие, чтобы обеспечить себе соответствующие заказы. А поскольку в том или ином случае приходится выпускать акции и облигации на широкий рынок, это осуществляется через упомянутые выше финансовые общества.Яффе в одной из позднейших своих работ следующим образом описывает эту особенность английской и вместе с тем и амерканской банковской системы: „В Англии, как и в Соединенных Штатах,—говорит он,—опасностям, проистекающим от операций по выпуску ценных бумаг, естественно, выступающим в более сильной степени для банков, которые работают чужими деньгами, противодействовали тем, что эти банки ограничили свою деятельность исключительно предоставлением краткосрочного торгово-промышленного оборотного кредита, а образование основных капиталов промышленности, равно,как операции по иностранным и более рискованным займам, были предоставлены другим инстанциям. Это оказалось возможным потому, что на лондонской, как и на ныо-иорской фондовых биржах существуют самостоятельные рынки капиталов, которые в большой мере функционируют независимо от банков и которые сами могут, таким образом, удовлетворить спрос на заемные средства путем непосредственного привлечения публики, чем, впрочем, объясняются крупные неустройства в англо-американском эмиссионном деле" 91)■
В то же время, как указывает Яффе, депозитные банки Англии не занимаются финансированием операций по внешней
торговле, и это дело сосредоточено в руках „Merchants" и специальных колониальных банков ]).
По поводу всей этой концепции о „разделении труда" в английском банковом деле и о полной противоположности между практикой английских и германских депозитных банков, я хотел бы, однако, высказать следующее. Бесспорным, повидимому, является тот факт, что в тот период, о котором идет речь, т.-е. в последние 1—2 десятилетия перед мировой войной, английские депозитные банки, действительно, старались держаться несколько в стороне от биржевой спекуляции, и не занимались непосредственно организацией новых предприятий и всякого рода грюндерством, оставляя эту деятельность па долю специальных финансовых обществ.
Верно, повидимому, и то, что английские банки, в отличие от германских, не стремились к тому, чтобы овладевать промышленными предприятиями и выступать открыто в качестве их хозяев. В этом смысле между практикой английских и германских депозитных банков, действительно, существовало коренное различие.Несмотря на это, едва ли, однако, было бы правильно думать, что современные английские депозитные банки стоят, вообще, в стороне от промышленности и не снабжают ее основными капиталами и долгосрочными кредитами. Идиллическое представление об английских депозитных банках, которые идут будто бы только на верные дела и ограничиваются исключительно операциями по снабжению предприятий краткосрочным оборотным кредитом, быть может, правильно характеризует лондонские депозитные банки 70-х и 80-х годов прошлого столетия, т.-е. того периода, когда эти банки не занимали еще доминирующего положения на денежном рынке, и когда наряду с ними крупную роль играли частные банкиры и провинциальные банки. Однако, для последних 2—3 десятилетий, когда процесс концентрации сделал такие крупные шаги и банковое дело стало сосредоточиваться в руках „биг-файв", эта картина едва ли в достаточной мере точна. Скорее можно думать, что, по мере роста английских депо-
0 Там же, стр. 200—202.
зитных банков, они все больше и больше стали заниматься операциями по снабжению промышленности долгосрочными кредитами для образования основных капиталов предприятий и что в настоящее время они не меньше заинтересованы в делах промышленности, чем современные депозитные банки других стран. Их отличие от германских депозитных банков заключается, как я думаю, не столько в том, что они воздерживаются от помещения своих средств в промышленных предприятиях, сколько в тем, что они помещают средства в промышленность в нескольких иных формах, чем это делают германские депозитные банки. Такой вывод, раньше всего, напрашивается из ряда фактов, сообщаемых самим же Яффе, а также Ад. Вебгром, и в особенности подсказывается следующими двумя моментами.
Во-первых, Яффе указывает, что принцип „разделения труда“ в полной мере практиковался лишь лондонскими депозитными банками. „В противоположность лондонским банкам, — читаем мы у него:—которые всегда ссужали свои деньги лишь под верное обеспечение, именно провинциальные банки ближайшим образом содействовали развитию экономической предприимчивости населения и путем развития сссудной операции по текущему счету (контокоррент), отчасти путем предоставления бланковых кредитов (overdrafts, cash-credits) — дали\' возможность и мепее состоятельным промышленникам и купцам обосноваться и расширить свои предприятия" \')• пПри-і чипу различного направления банковой политики нужно, прежде всего, искать в том, что при менее развитом разделении труда в провинции, где недостаточно специальных банковых учреждений, как Foreign Banks — ведущих дела 1 с заграницей, Merchant - Bankers — обслуживающих торговлю \' и т. п., — функции этих учреждений приняли на себя депо$*ч зитные банки, между тем как в Лондоне имеет место соо&а зетственное разделение труда, при чем рискованные операции выпадают на долю тех, которые, работая больше собственным капиталом, могут взять на себя и более значительный риск"П, Jaffe. „История и соврем, орган, английских кредитных банкой*. Банковая Энциклопедия. Т. 1. Киев. 1914. Стр. 61.
!) Там же, стр. 62.
Однако, как мы видели выше, процесс концентрации привел к объединению лондонских и провинциальных банков. Вместе с тем, он должен был устранить различие между двумя направлениями в политике английских депозитных банков. Какая же политика взяла верх при процессе слияний? Есть все основания предполагать, что верх взяла политика провинциальных банков и что во всяком случае в провинциальных отделениях депозитных банков продолжается та же политика в области кредита, которая там велась тогда, когда провинциальные депозитные банки существовали самостоятельно. Английская промышленность сосредоточена, главным образом, в провинции и на финансовых отношениях с промышленностью не может не сказываться политика провинциальных отделений банка.
Один из 5 больших депозитных банков Англии. „Мидлэнд-банк“, имел к концу 1924 г. около 1400 отделений в провинции, и потому можно думать, что значительная часть тех 191 м. ф. ст., которые значились на его балансе от 31 дек. 1924 г. в виде „ссуд клиентам и разных счетов", является ссудами промышленным предприятиям.С другой стороны, нельзя не отметить, что и биржевые операции отнюдь не проходят без участия депозитных банков. Правда, депозитные банки в Англии не занимаются операциями по выпуску акций и облигаций, и это дело находится в руках специальных посредников („Jobbers" и „Brokers"), но эти посредники широко пользуются кредитами в банках под залог этих ценностей. Таким образом, депозитные банки помещают свои деньги в ценных бумагах через посредство биржевых маклеров. Яффе сам указывает, что связь между банками и фондовой биржей по мере слияния лондонских и провинциальных банков становится все теснее и что эти операции колоссально растут в виду того, что банки ищут помещения для растущих депозитов и не могут удовлетвориться только теми возможностями, которые им дает операция по учету векселей. Он приводит ряд выдержек из ,,Economist“’a и других английских изданий, в которых указывается на участие банков в биржевых операциях J).
!) Е. Jaff\'i. Das englisehe Barikwesen. 2-te Aufl. L. 1910. Сто, 122.
Он отмечает, что и при учреждении новых акционерных предприятий акционеры закладывают свои акции в банках 92). И в этом случае образование основного капитала происходит, таким образом, при помощи банковского капитала. Между тем, Яффе не дооценивал все эти факты и не замечал того, что они все указывают на участие английских депозитных банков в снабжении промышленности основными капиталами и в предоставлении ей долгосрочных кредитов.
В то лее время едва ли можно думать, что английские депозитные банки сейчас, так же как 20—30 лег тому назад, стоят в стороне от финансирования внешней торговли Англии. Удельный вес специальных банков, „Foreign banks", „Merchant Bankers" и т.
д. на денежном рынке Англии уже не настолько велик, чтобы они могли справиться с этим основным делом Англии без помощи депозитных банков. Да это и не согласуется с рядом известных фактов об участии „big five" в финансировании отдельных отраслей внешней торговли Англии. В тоже время вся акцептная операция „Merchant\'OB, как мы уже отмечали, базируется на депозитных банках. Векселя, акцептованные этими банками, учитываются, несомненно, в большей своей части в депозитных банках, и деньги этих последних в конечном счете идут на финансирование внешней торговли.Вот почему, я думаю, что „разделение труда" в банковом теле Англии относится к области более или менее отдаленного прошлого и что в настоящее время депозитные банки Англии помещают свои капиталы как в краткосрочных учетно- ;судных операциях, так и в более долгосрочных операциях по снабжению промышленности основными капиталами, а также в операциях по внешней торговле, хотя и проводят эти последние операции частью в форме финансирования посреднических брокерских фирм.