<<
>>

§ 9. Дисконтная политика.—Различия в практике английского и французского банка.


§ 9. Процент на капитал, как мы видели, выступает не только, как следствие изменяющихся соотношений в спросе и предложении ссудных капиталов, но он, в свою очередь, может явиться фактором для дальнейшего изменения этих соотношений.
Отсюда проистекает стремление банков оказать воздействие на конъюнктуру денежного рынка при помощи повышения или понижения взимаемой ими процентной ставки. Эта практика банков, известная под названием дисконтной политики, особенно широко проводилась центральным эмиссионным банком Англии — „Bank of England". Английский банк еще в 50 — 60 годах прошлого столетия усвоил ту доктрину, что эмиссионный банк не должен ограничиваться только тем, чтобы следить за ходом процента и что его задача заключается, кроме того, в том, чтобы воздействовать на этот процент. При помощи изменения процентной ставки Английский банк стремился, во - первых, регулировать спрос и предложение ссудных капиталов на внутреннем рынке и, во - вторых, регулировать движение золота из Англии в другие страны и обратно. Повышение процентной ставки должно было вызывать уменьшение спроса на ссудные капиталы, и, следовательно, уменьшение требований на кредит со стороны клиентуры и обратно; затем,увеличение процентной ставки должно было вызывать приток иностранных капиталов из других стран в Англию, так как при повышении процентной ставки в Англии другим странам было выгодно помещать свои капиталы в английских траттах, спрос на эти тратты должен был возрасти, а вместе с тем должен был усиливаться приток золота в Англию *). Исходя из этих положений Английский банк более полустолетия про-
\') См. об этом рассуждения Гешена. Теория вексельных курсов- Русск. пер. М. 1890. Глава шестая.

водил эту дисконтную политику. Он постоянно менял учетную ставку, производя иногда резкие изменения этой ставки, и считал, что при помощи этих изменений он приводит в движение ссудные капиталы, что этим путем он регулирует спрос и предложение ссудных капиталов и движение золота в Англию и из Англии.
Но в то время, как Английский банк вел активную дисконтную политику, другой крупный эмиссионный банк Европы, а именно Французский банк придерживался в этом отношении других взглядов. „Banque de France1\' в течение второй половины XIX века проводил тот взгляд, что эмиссионный банк не должен воздействовать на процент. Эта точка зрения нашла яркую формулировку в заявлении одного из директоров Французского банка, де-Варю, в 60-х годах прошлого столетия, который определил отношение банка к учетному проценту словами: „Банк не устанавливает процентной ставки, он ее только констатирует" !).
Различие в практике Английского банка, с одной стороны, и других банков, в частности Французского, с другой — сказалось в следующих фактах. На протяжении 1894 — 1903 г.г. Английский банк менял свою процентную ставку 41 раз, в то время, как Французский банк изменил ее только 7 раз, а Германский Рейхсбанк — 36 раз. С 1905 г. по 1909 г. Английский банк изменил свою процентную ставку 28 раз, Французский — всего 4 раза, а Рейхсбанк — 26 раз. В 1910 г. Английский банк за один только год изменил свою процентную ставку 9 раз, Рейхсбанк 3 раза, а Французский банк не изменил ставки ни разу 2).

Возникает, однако, вопрос, удавалось ли Английскому банку при помощи дисконтной политики достигать тех целей, которые он себе ставил, и является ли эта политика, действительно, средством для воздействия на денежный рынок. На этот вопрос банковая литература в последние годы до войны склонна была ответить отрицательно. В общем, можно
См. Е. Эпштейн. Эмиссионные и кредитные банки в новейшей эволюции народного хозяйства. П. 1913, стр. 41. (У Эпштейна неверно написано ,,де-Валю“). См. О. Schwarz. Discontpolitik. Leipzig. 1911, стр. 27.
3, С. Каменело нбаум, ч. II 18

считать установленным, что и в более раннюю эпоху Английский банк мало успевал в своих попытках влиять на денежный рынок при помощи дисконтной политики, в последние же десятилетия перед войной, когда его удельный вес на денежном рынке; как мы увидим дальше, вообще, значительно упал, его дисконтная политика оказывалась большей частью бессильной. Отсюда у некоторых европейских эмиссионных банков появилось стремление к тому, чтобы стать ближе к денежному рынку и от дисконтной политики перейти к „овладению денежным рынком" J).
Литература к главе VIII. Н. О. Macleod. Theory and Practice of banking. L. 1866. Vol. I. A. Hahn. Volkswirtschaftliche Theorie des Bankkredits. Ttib. 1920.
(2-е изд. 1925.) С. Knles. Der Kredit. 1-te Halfte. B. 1870. J. Komorzynski. Die Nationaloekonomische Lehre vom Credit. 2-te Aufi. Jnnsbruck. 1909. Г. Д. Маклеод. Основания политической экономии. Спб. 1865. Гл. III. Отд. III. „Экономическое Строительство". М. 1922. № 1 (ст. Борткевича о Гане.) 3. С. Каценеленбаум. „Обесценение бумажных денег на внутреннем рынке” в сб. ст.Г „Очерки по теории и практике денежного обра
щения". Вып. I. П.—М. 1922. 3. С. Каценеленбаум. „Некоторые проблемы теории кредита. К вопросу о природе банковского депозита\'. (Доклад в Инст. Экономики.) Sven Helander. „Das Zuriickgehen der Bedeutung der Zentralno- tenbanken‘‘. ,,Jalirb. f. Nationaloekon. u. Stntistik". III. F. 44. B. 1912. H. I—II. J. Plenge. Von der Discontpolitik zur Herrschaft tiber der Geld- markt. B. 1913.
J) Cm. ct. v. Lumnv. „Discontpolitik" в „Bankarchiv" за 1912 г., стр. 180-
Plenge. Von der Diskontpolitik zur Herrschaft tiber den Gcldmarkt. B, 1913, стр. 32 — 33.
Е. Эпштейн. Эмиссионные и кредитные банки в новейшей эволюции народного хозяйства. П. 1913.
Г К- V. Lunim. Die Stellung der Notenbanken in der heutigen Volks- wirtschaft. B. 1909. Его же. Статьи: „DIscontpolitik11 в „Bankarchiv" за 1912 г. J. Landmann. System der DIscontpolitik. Kiel u. Leipzig. 1900. R. H. Inglis Pa/grave. Bank rate and the money market. N.-Y. 1903 B. 11. Beckliart. The discount policy of the Federal Reserve System N.-Y. 192 і

<< | >>
Источник: 3.С. КАЦЕНЕЛЕНБАУМ. УЧЕНИЕ О ДЕНЬЕАХ И КРЕДИТЕ. ЧАСТЬ II. КРЕДИТ И КРЕДИТНЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ. ЧЕТВЕРТОЕ СТЕРЕОТИПНОЕ ИЗДАНИЕ. ИЗДАТЕЛЬСТВО „ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЖИЗНЬ“ МОСКВА—1928. 1928

Еще по теме § 9. Дисконтная политика.—Различия в практике английского и французского банка.:

  1. § 9. Дисконтная политика.—Различия в практике английского и французского банка.
  2. 7.3. Характеристика отдельных видов ценных бумаг
  3. 1. Мировая валютная система и ее модификация
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -