<<
>>

11.1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализиро­ванные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроиз­водственное вложение капиталов.

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг, в частности, для перепродажи.

Различают первичный рынок ценных бумаг, где происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг. Кроме того, РЦБ можно классифицировать по территори­альному признаку (международный, национальный и региональный рынки), видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций и т.п.), видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый

(кассовый) рынок и т.д., эмитентам (рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и т.п.), срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), отраслевому и другим признакам. При этом в некоторых странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки. Субъектами фондового рынка являются:

• эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;

• инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в цен­ные бумаги;

• посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды и другие профучастники рынка ценных бумаг).

Одни и те же юридические и физические лица могут выступать в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ выступают государство и предприятия, которым недостает собственных доходов для финансирования инвестиций, а чистым кредитором — население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить возможно более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников, т.е. брокеров и инвестиционных дилеров.

Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать (принципиальные операции). Выручка от перепродажи образует его прибыль, В настоящее время в государствах с развитой рыночной экономикой посредничеством на рынке ценных бумаг занимаются специальные брокерские компании, а не брокеры- одиночки. Главной фигурой на РЦБ является крупная фирма, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.

В современной рыночной экономике “жизненный цикл” ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:

• две-три недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг;

• две-три недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг;

• собственно обращение ценных бумаг, связанное с их “дол­гой” жизнью на вторичном рынке.

Ценные бумаги — исключительно специфический товар, у ко­торого по сравнению с “нормальным” товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Иными словами, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью (полезностью) для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость или номинал ценной бумаги не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:

• прибыльность — способность ценной бумаги приносить до­ход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже;

• степень риска — возможность понести потери;

• ликвидность — возможность для держателя выручить за них деньги.

Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопостав­лении с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организа­цию собственного дела.

Потребительная стоимость ценной бумаги с точки зрения ее эмитента состоит в возможности привлечь средства на срок по определенной ставке. Например, для облигаций она сопоставля­ется с аналогичными возможностями, предлагаемыми коммер­ческими банками, а для акций — с теми преимуществами, кото­рые дает “нераспыленное” владение капиталом компании, в том числе с ожидаемым размером дивидендов, “прибылью от контро­ля” и т.п. Это относится к теоретическим основам определения потребительной стоимости ценных бумаг инвесторами и эмитен­тами.

Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим условием эффективного функ­ционирования рынка ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами. Так, покупая акции какого-либо предприятия, крупный инвестор ду­мает не о том, что он будет получать доход с этой ценной бумаги или не об увеличении стоимости этих финансовых активов и свое­го богатства в деньгах, а в основном связывает приобретение ак­ций данного предприятия с какими-либо возможностями по уп­равлению данным предприятием с дальнейшим правом распреде­ления прибыли.

Институтами или слагаемыми фондового рынка являются фон­довые биржи и фондовые отделы товарных бирж, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. РЦБ корреспондирует с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и ры­нок капиталов. Посредством этих рынков происходит аккумуля­ция и перемещение денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) на­коплений, на рынке капиталов — перемещение средне- и долгосроч­ных накоплений (свыше одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В настоящее время в зависимости от банковского или небан­ковского характера финансовых посредников выделяют такие мо­дели фондового рынка, как небанковская модель (США), где в качестве посредников выступают небанковские компании по цен­ным бумагам, банковская модель (Германия), где посредником выступают банки, и смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские организации.

11.2.

<< | >>
Источник: Тарасов В. И.. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. — Мн.:,2003.- 512 с.. 2003

Еще по теме 11.1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Статья 187. Особенности регулирования банкротства профессиональных участников рынка ценных бумаг
  2. Инфраструктура рынка ценных бумаг.
  3. VIII. Ответственность за нарушение законодательства; регулирующего рынок ценных бумаг Административная
  4. Особенности функционирования внебиржевого рынка ценных бумаг в РФ
  5. Глава 14 Анализ конъюнктуры рынка ценных бумаг
  6. 3. Рынок ценных бумаг: объекты, субъекты, функционирование. Фондовая биржа
  7. 1.ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 11.1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. ТЕМА 5. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. ГЛАВА 9. РАЗНОВИДНОСТИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. ГЛАВА 11. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. ГЛАВА 47. СУЩНОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. ГЛАВА 48. ОРГАНЫ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. ГЛАВА 52. ЭВОЛЮЦИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА В ОБЛАСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ США
  15. 1.2. Анализ зарубежного опыта по регулированию деятельности банков на рынке ценных бумаг
  16. 7.4. Участники рынка ценных бумаг
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -