Цены покупателя и цены продавца
Хотя газеты обычно котируют только среднюю цену за акцию (middle price), мы видели, что маркетмейкер котирует цену, по которой он будет продавать, и цену, по которой он будет покупать.
Цена продажи маркетмейкера — это цена продавца (offered price) (более высокая из двух, и это та цена, по которой инвестор будет покупать). Цена покупки маркетмейкера — это цена покупателя (bid price) (цена, по которой инвестор будет продавать ему бумаги). Разница между двумя ценами образует спрэд, или прибыль маркетмейкера (spread, turn). Разные маркетмейкеры могут давать котировки разных диапазонов, в зависимости от состояния их портфелей и от того, хотят ли они подтолкнуть инвесторов покупать или продавать. Так, вы могли бы увидеть следующую ситуацию:
Продажа
Покупка
Маркетмейкер А 102 пенса 100 пенсов
Маркетмейкер В 103 пенса 101 пенс
Спрэд в обоих случаях один и тот же (хотя это и не обязательно). Вероятно, что маркетмейкер А занимает длинную позицию по конкретной акции. Он хочет поощрять инвесторов, покупая у него, так чтобы он мог сбалансировать свой портфель, поэтому он согласен продавать их инвесторам по 102 пенса. Маркетмейкер В, возможно, имеет короткую позицию по этой акции, так что он будет только продавать по более высокой цене в ЮЗ пенса, чтобы отбить охоту у еще большего количества инвесторов покупать у него акции, которых у него нет. Но он согласен предложить инвесторам 101 пенс, если они будут продавать их ему, таким образом, надеясь, что он может набрать не- обходимое количество акций, чтобы сбалансировать свои заказы. Инвестор, который хотел бы купить, естественно, выби-
рает наилучшую цену у маркетмейкера А, а тот, кто хотел бы продать,— у маркетмейкера В. Разница между самой низкой ценой продавца и самой высокой ценой покупателя (в нашем случае это 1 пенс) известна как прикосновение (touch).
Биржа публикует ежедневный официальный список (Daily Official Lists) с ценами всех акций, которые продаются на фондовой бирже или на рынке некотируемых ценных бумаг. Но поскольку он дает самую высокую и самую низкую цену, по которой в течение дня заключались сделки, спрэд получается неправдоподобно широким. Однако в своем скорректированном виде эти официальные цены подходят для некоторых налоговых целей, прежде всего налоговых льгот, в частности в случае официального утверждения завещания. В официальном списке более важной является информация о тех ценах, по которым реально заключались сделки. Подробности о ценах, объемах и времени заключения сделок позволяют отследить торговую активность в течение дня.