Прибыли на акцию
Следующее вычисление касается прибыли после уплаты налогов, или чистой прибыли (net profit). В случае компании John Smith amp; Со. это то же самое, что чистая прибыль после уплаты налогов, предназначенная собственникам, или доступная для владельцев обыкновенных акций, или доход на акционерный капитал.
И вновь этот показатель не очень полезен сам по себе, хотя мы можем изобразить на графике его рост или падение за определенный период. Ключевой информацией здесь является сумма прибыли, которую компания приносит на каждую акцию из эмиссии. И чтобы ее получить, мы просто делим чистую прибыль на количество акций в эмиссии; результат этого действия обычно выражается в пенсах. John Smith имеет 40 ООО акций, на которые она зарабатывает ?14 ООО, или 1 400 ООО пенсов. Это составляет 35 пенсов на каждую акцию (earnings per share, eps).Рост или падение этого показателя с течением времени является важной характеристикой, возможно, самой важной для оценки той работы, которую компания делает для своих акционеров. Когда компания показывает одноразовые прибыли или убытки в своих отчетах, возможно, вы будете использовать скорректированные оценки прибыли на акцию вместо официальных показателей дохода на акцию в соответствии со стандартом FRS 3. Почему данные о прибыли на акцию более важны, чем простые цифры прибыли? Ответить на этот вопрос нам поможет пример.
Предположим, что John Smith amp; Со. решила поглотить другую компанию, в точности похожую на нее саму, в обмен на акции Она выпускает 40 ООО новых акций и обменивает их на акции той компании, которую она поглощает. Теперь укрупненная John
Рис 4 1 Дивидендный доход с 1965 г Как изменялся дивидендный доход в зависимости от состояния фондового рынка — график показывает средний доход по акциям в Общем индексе FTSE Взлет в 1974 г отмечает коллапс цен на акции в этот период, а меньший, но более быстрый прыжок в 1987 г отражает крах фондового рынка в октябре этого года Но доходы по акциям с позиции исторического критерия в ходе тысячелетия действительно выглядели очень низкими (т е цены на акции были очень высокими)
Источник Datastream
Smith amp; Со. имеет объединенную чистую прибыль в ?28 ООО (ее собственные ?14 ООО плюс ?14 ООО от той компании, которую она купила).
Следовательно, ее чистая прибыль удвоилась, что выглядит впечатляюще. Но количество акций компании в эмиссии также выросло в два раза, до 80 ООО. Разделите ?28 ООО чистой прибыли на 80 ООО акций, и вы получаете прибыль на акцию в размере 35 пенсов. По крайней мере в краткосрочном периоде акционер John Smith amp; Со. не улучшит своего положения.Когда мы оглядываемся назад на прибыли компании, легко упустить тот факт, что значительная часть роста могла бы происходить из-за поглощения (acquisition) или эмиссии дополнительных акций за наличные. Но посмотрите на данные о прибыли на акцию, и вы получите гораздо лучшую картину того, Действительно ли компания увеличила сумму своей прибыли, которую она зарабатывает для своих акционеров.
Авторы склонны толковать о внутреннем росте (internal growth) или органическом росте (organic growth) применительно к росту прибыли, которую генерирует компания в процессе своей деятельности, и росте от поглощений (growth by acquisition)
Рис 4 2 Изменение по годам коэффициента прибыли на акцию Среднее значение коэффициента прибыли на акцию (РЕ) является вполне хорошим показателем умонастроения рынка акций, хотя его нужно интерпретировать с некоторой осторожностью Если средний коэффициент РЕ (в этом случае для Индекса акций FT 30) растет, это означает, что цены акций растут быстрее прибыли компаний, как это и было в 1990-х гг Падение среднего показателя РЕ менее чем до 5% в 1974 г отражает жесткость коллапса цен на акции в этот период, в то время как пик в начале 1990-х гг отражает резкое падение прибылей компаний в ходе рецессии, а не повышение цен акций на фондовом рынке Источник Dalaslream
или внешнем росте (external growth) применительно к увеличению прибыли, возникающему в результате приобретения другого предприятия.