ОСНОВНЫЕПОЛОЖЕНИЯ

Риск присутствует во всех сферах деятельности человека. Риск — это возможная опасность потерь. В зависимости от возможного результата риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

Финансовые риски — это коммерческие спекулятивные риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ресурсов, т. е. денежных средств, в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ЦБ. К финансовым рискам относятся: кредитный риск, риск упущенной выгоды, процентный риск, валютный риск и др.

Кредитный риск — это опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору, т. е. риск невозврата кредита.

Риск упущенной финансовой выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

Валютный риск — опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Процентный риск — опасность потерь финансовыми учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Финансовый риск имеет математически выраженную вероятность (возможность) наступления потери, которая опирается на

Управление финансовыми рисками и страхование

статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Величина риска, или степень риска, измеряется двумя критериями:

•    среднее ожидаемое значение;

•    колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы

ожидаем в среднем, и является средневзвешенным значением для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты (или веса) соответствующего значения.

Колеблемость (изменчивость) возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего ожидаемого значения. Для оценки колеблемости используют два критерия:

•   дисперсию и стандартное (среднеквадратичное) отклонение;

•    коэффициент вариации.

Дисперсия и среднеквадратичное отклонение служат мерами абсолютной колеблемости, поэтому на эти величины влияют абсолютные значения измеряемых показателей.

Для того чтобы исключить влияние абсолютных значений, используют коэффициент вариации, который является относительной величиной.

С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость. В экономических расчетах установлена следующая оценка значения коэффициента вариации:

•   до 10 % — слабая колеблемость;

•   от 10 до 25 % — умеренная колеблемость;

•   более 25 % — высокая колеблемость.

Чем выше коэффициент вариации, тем более рискованным является анализируемый вариант вложения капитала.

Как правило, наиболее рискованными вариантами оказываются такие, которые сулят максимальный доход в случае успеха. Поэтому, выбирая прибыльный, но с высокой степенью риска вариант вло-

Глава 4

жения капитала, можно попытаться снизить степень риска.

Риск-менеджмент — это система управления рисками и экономическими, социально-рисковыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск можно значительно уменьшить квалифицированной и эффективной работой в области управления, используя для этого различные методы. Существуют две категории таких методов:

1)  методы минимизации потерь;

2)  методы возмещения потерь.

Менеджер может воспользоваться одним из методов минимизации убытков предприятий торговли:

•   уклонение от риска. Хозяйствующий субъект может просто уклониться от деятельности, содержащей определенный риск;

•    предотвращение убытков. Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий (осуществление программы техники безопасности, установка огнетушителей и пр.);

•   минимизация потерь. Соблюдая все правила, установленные правительством (законодательство), хозяйствующий субъект может избежать дополнительных штрафных санкций в случае какого-либо инцидента в его деятельности. Одним из методов минимизации потерь является диверсификация.

Диверсификация — это метод, направленный на снижение риска, при котором предприятие использует свои средства в разных сферах, чтобы в случае потерь в одной сфере компенсировать их за счет другой сферы.

Методы возмещения (с наименьшими затратами) убытков применяются тогда, когда предприятие несет убытки, несмотря на все усилия по их минимизации. К ним относятся:

• принятие риска. Хозяйствующий субъект может удержать риск, то есть принять на себя. Одним из методов принятия риска является самострахование. Самострахование — это

Управление финансовыми рисками и страхование

механизм, с помощью которого предприятие страхует само себя, самостоятельно накапливает средства для покрытия любых убытков;

•   распределение риска.

•    поиск информации. Метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия предприятием рискового решения. Чтобы определить количество необходимой информации и целесообразность ее покупки, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением.

Эккаутинг — это сфера бизнеса, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации;

•    передача риска. Хозяйствующий субъект может предпочесть покрытие убытков за счет средств, полученных из внешних источников. Передача риска другим индивидуумам и предприятиям может происходить путем хеджирования, выпуска опционов, заключения фьючерсных сделок.

Хеджирование — это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

Чаще всего передача риска происходит путем страхования. Страхование — это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Покупая страховку, предприятия передают риск страховой компании, которая готова платить за определенные виды убытков. За эти услуги она получает гонорар (страховую премию).

Каждый из перечисленных методов разрешения риска имеет свои достоинства и недостатки. Менеджер по. риску (или специалист, занимающийся проблемами риска) выбирает для снижения риска методы, сильнее других способные влиять на общий потенциал предприятия. Сочетание сразу нескольких методов в конечном итоге может оказаться наилучшим решением.

Глава 4

Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов его снижения.

Страхование — система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств и его использование (распределение и перераспределение) для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями, путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм.

В процессе страхования участвуют два субъекта: страхователь и страховщик.

Страховщик — специализированная организация, проводящая страхование и получившая лицензию на осуществление страховой деятельности. Предметом непосредственной деятельности страховщика не может быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность.

Страхователь — физическое или юридическое лицо, уплачивающее страховые взносы и вступающее в конкретные страховые отношения со страховщиком.

Объектами страхования могут быть имущественные интересы, не противоречащие законодательству РФ. К имущественным интересам относятся интересы, которые связаны:

•    с жизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением страхователя или застрахованного лица (личное страхование);

•    с владением, пользованием, распоряжением имуществом (имущественное страхование);

•    с возмещением страхователем причиненного им вреда личности или имуществу гражданина, а также вреда, причиненного хозяйствующему субъекту (страхование ответственности).

Страховой случай представляет собой свершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или третьему лицу.

Страховая сумма —• это определенная договором страхования или установленная законом денежная сумма, на которую фактически застрахованы имущество, жизнь, здоровье. При страховании

Управление финансовыми рисками и страхование

имущества страховая сумма не может превышать его действительной стоимости на момент заключения договора (страховой стоимости).

Сумма выплаты из страхового фонда в покрытие ущерба в имущественном страховании и страховании ответственности называется «страховым возмещением».

Рассмотрим следующие способы определения суммы страхового возмещения в зависимости от условий страхования.

При страховании по действительной стоимости имущества сумма страхового возмещения определяется как фактическая стоимость имущества на день заключения договора. Страховое возмещение равно величине ущерба.

Страхование по системе пропорциональной ответственности означает неполное страхование стоимости объекта. Величина страхового возмещения по этой системе определяется по формуле:

В = С ?У/Ц,

где В — величина страхового возмещения, руб.; С — страховая сумма по договору, руб.; У — фактическая стоимость, руб.; Ц — стоимостная оценка объекта страхования, руб.

Страхование по системе первого риска предусматривает выплату страхового возмещения в размере ущерба, но в пределах страховой суммы. По этой системе страхования весь ущерб в пределах страховой суммы (первый риск) компенсируется полностью. Ущерб сверх страховой суммы (второй риск) не возмещается.

Страхование по системе предельной ответственности означает наличие определенного предела суммы страхового возмещения. При этой системе обеспечения величина возмещаемого ущерба определяется достигнутым уровнем дохода.

Существуют и другие системы страхования.

В договор страхования могут вноситься различные оговорки и условия, которые носят название клаузула (заключение). Одной из них является франшиза (льгота).

Франшиза — это освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенного размера. Размер франшизы означает часть убытка, не подлежащую возмещению со стороны страховщика. Франшиза может быть установлена в абсолютных и

Глава 4

относительных величинах к страховой сумме или оценке объекта страхования в процентах к величине ущерба. Франшиза бывает условная и безусловная.

Условная франшиза означает освобождение ответственности страховщика за ущерб, не превышающий установленной суммы, и его полное покрытие, если размер ущерба превышает франшизу. Условная франшиза вносится в форме клаузулы в страховой полис и формулируется: «свободно от X %».

Безусловная франшиза означает, что данная франшиза применяется в безоговорочном порядке без всяких условий. При безусловной франшизе страховое возмещение равно величине ущерба за минусом величины безусловной франшизы. В страховой полис вносится запись: «свободно от первых X %».

Оптимальные размеры тарифных ставок лежат в основе обеспечения финансовой устойчивости страховщика. Финансовая устойчивость страховых операций характеризуется дефицитом средств или превышением доходов над расходами страховщика в целом по страховому фонду.

Для определения степени вероятности дефицитности средств пользуются коэффициентом В. Ф. Коньшина:

К=

где К — коэффициент В. Ф. Коньшина; Т — средняя тарифная ставка по всему страховому портфелю, руб.; n — число застрахованных объектов, ед\'\'

Коэффициент применим в тех случаях, когда страховой портфель страховщика состоит из объектов с примерно одинаковыми страховыми суммами. Чем ниже коэффициент, тем устойчивее страховая операция.

Превышение доходов над расходами страховщика выражается в коэффициенте финансовой устойчивости страхового фонда:

Кфу = (Д+ З)/Р

коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда; Д — сумма доходов страховщика за тарифный период; 3 — сумма средств в запасных фондах; Р — сумма расходов страховщика за тарифный период.

Чем выше данный коэффициент, тем устойчивее страховой фонд.

Управление финансовыми рисками и страхование

Хозяйствующий субъект, занимающийся страховой деятельностью, должен иметь лицензию на ее осуществление. Лицензия выдается федеральным органом исполнительной власти по надзору за -страховой деятельностью. Для получения лицензии на осуществление страховой деятельности страховщик должен обладать оплаченным в денежной форме уставным капиталом в установленной ; сумме.  Минимальный  размер  оплаченного  уставного  капитала, . сформированного за счет денежных средств, на день подачи юридическим лицом документов для получения лицензии на осуществление страховой деятельности должен быть не менее 25 тыс. МРОТ — при проведении видов страхования иных, чем страхование жизни, не менее 35 тыс. МРОТ — при проведении страхования жизни и иных видов страхования, не менее 50 тыс. МРОТ — при проведении исключительно перестрахования.

В связи со статусом страховой компании как институционального инвестора в составе ее доходов значительную долю составляют суммы, полученные от инвестирования своих средств в ценные бумаги, недвижимость и другие активы. Инвестиционный доход является дополнительным источником прибыли для страховщика, кроме прибыли от проведения страховых операций. Если инвестиционная деятельность приносит прибыль, возникает возможность снижения ставки дохода, закладываемой в структуру тарифной ставки, а следовательно, и уменьшения величины тарифа на эту сумму. От эффективного и надежного размещения временно свободных средств зависят доходы страховой компании и ее платежеспособность. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жестким контролем со стороны государства.

Страховые резервы в соответствии с Правилами размещения страховых резервов от 16.03.95 г. № 02-02/06 должны быть размещены на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Виды размещения, ограничения, соотношения при размещении страховых резервов приведены в табл. 1,

Инвестиции в ценные бумаги, в недвижимое имущество производятся страховой компанией на условиях, предусмотренных действующим законодательством. Не менее 80 % страховых резервов должны быть инвестированы на территории РФ, если иное не предусмотрено действующим законодательством и международными соглашениями, заключенными РФ.

Управление финансовыми рисками и страхование

Соответствие инвестиционной деятельности в части размещения страховых резервов определяется на основе расчета норматива соответствия (Сn):

Сn = ?Кi/ Р

где Кi = Вi х Н ; Кt — коэффициент, соответствующий направлению вложений; Bi — фактическая сумма вложений по i-му направлению, руб.; Hi — нормативный коэффициент по i-му направлению размещения вложений; п — количество направлений вложения;

Р — общая сумма страховых резервов, руб.

Данный норматив по договорам долгосрочного страхования жизни должен находится в пределах от 0,51 до 0,68, а по иным видам страхования — от 0,49 до 0,64.

Страховая компания призвана анализировать инвестиционную деятельность в части размещения страховых резервов. В случае, если величина норматива соответствия окажется ниже рекомендуемой величины, страховая компания обязана принять меры к улучшению финансового положения.