<<
>>

Когда изменяются процентные ставки

Теперь возьмем совершенно другой аспект, которого мы касались в главе 1. ABC Holdings при цене акции 100 пенсов (мы будем предполагать, что она не потеряла темпов своего роста!) имеет доходность 3% и держит коэффициент РЕ 16,7.

При ожиданиях роста дохода на 7% в год общий доход составляет 10%, если цена акции растет соответственно. Ожидаемый доход в 10% мог бы выглядеть правильным, если в это время инвесторы могли бы получить доходность к погашению в 6,5% по долгосрочным государственным ценным бумагам. Ситуация будет выглядеть не так хорошо, если вырастут процентные ставки, в результате чего цены государственных бумаг будут падать до тех пор, пока они не предложат безопасный доход в 10%. Инвесторы захотят более высокого дохода по обыкновенным акциям, поэтому их цена должна была бы упасть. Таким образом, необязательно, чтобы случилось что-то такое, что изменяет перспективы прибыли

АВС. Цена акции может упасть, потому что доходы, доступные от дрУгих видов инвестиций, могут увеличиться. Поэтому цена акции любой отдельной компании — относительно других — будет отражать перспективы роста этой компании и соответственно общий доход (overall return), на который могут рассчитывать инвесторы. А цены обыкновенных акций в целом будут подвергаться влиянию со стороны доходов, получаемых от альтернативных видов инвестиций.

Хотя эти силы действуют постоянно, их не всегда так легко распознать в сообщениях о краткосрочных изменениях цен. Инвесторы не обязательно сидят и рассчитывают относительные темпы роста или доходы, причитающиеся где-либо еще, перед тем как совершить покупку. Цены на фондовом рынке отражают баланс (часто инстинктивный) мнений многих тысяч инвесторов. Известно, что рейтинги отдельных компаний действительно отражают ощущаемые перспективы их роста, и в долгосрочном периоде существует заметная корреляция между движениями доходностей по акциям и доходностью инструментов с фиксированной ставкой (см.

рис. 7.1).

Таким образом, в периоды повышения экономической активности и растущих корпоративных прибылей можно было бы ожидать, что рынок акций в целом продемонстрирует растущий тренд (хотя он будет предвидеть, что происходит в экономике). Когда же мы опускаемся до конкретной компании, любые новости о ней, которые добавляются к ожиданиям будущего роста, приведут к росту цены на акцию, а события, которые могли бы снизить прибыли, будут приводить к ее падению относительно рынка в делом.

Если цены акций в долгосрочном периоде зависят от комбинации прибылей компании и альтернативных инвестиционных доходов, то в краткосрочном периоде они могут изменяться под воздействием множества других факторов. Часть из них являются чисто техническими. Инвестиционные комментарии Рисуют различие между фундаментальными факторами (теми, Которые относятся к активам или прибылям компании) и техническими факторами (в основном воздействующими на цену нкций без отражения на состоянии бизнеса самой компании).

от несколько наиболее важных факторов, в основном техниче- сКого характера, которые мы еще не рассматривали.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги / Пер. с англ. И. В. Габенова и В. В. Иванова; Под ред. В, В. Иванова.— М.: Изд-во Проспект,2004.— 464 с.. 2004

Еще по теме Когда изменяются процентные ставки:

  1. Различие между реальными и номинальными процентными ставками
  2. Деньги и процентные ставки
  3. Временная структура процентных ставок
  4. Изменения внутренней процентной ставки
  5. 3.2. Использование GАР-анализа при принятии решений по управлению процентным риском
  6. 3.3. Дюрация как метод управления процентным риском
  7. Процентная политика Центрального банк
  8. Определение рыночной ставки процента
  9. Номинальная и реальная ставки процента
  10. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  11. Когда изменяются процентные ставки
  12. Новости, которые изменяют цены
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -