4.2 Реорганизация ипотечного агента

Закон об ИЦБ не устанавливает ни запрет-, ни специальный порядок реорганизации ипотечного агента, следовательно, к ипотечному' аге:пу применяются общие правила о реорганизации АО, предусмотренные Законом об ЛО и ГК.

ІЗ

разделения, выделения и преобразования (ип.1 и 2 ст. 15 Закона об АО). Сразу обращает на себя вникание, что ипотечный агент не может быть реорганизован в форме преобразования, поскольку может существовать только в форме акционерного общества; изменение же типа акционерного общества не является реорганизацией в форме преобразования, как особо подчеркивается в п. 23 Постановления ВАС РФ № 19.

О реорганизационных рисках для специальною юридическою лица и ипотечного агента подробно говориться в разделе 3.2 §3 главы III. Здесь же следует отмстить, что процесс реорганизации (ни связанные с ним риски, ни сс результат) пс совместим с целыо проведения сделки секьюритизации как финансовой техники по привлечению относительно дешевого финансирования. Как указывалось в разделе 3.3 §3 главы 1, обычно в договорах специального юридического лица, оформляющих сделку секьюритизации, уегаиавливается запрет на реорганизацию. По нашему мнению, в Законе об ИЦБ следуег прямо предусмотреть норму, запрещающую реорганизевывать ипотечного агента до момента исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием.

4.3 Ликвидация ипотечного агента

Закон о ипотечных ценных бумагах не предусматривает ни ограничение на ликвидацию, ни специальный порядок ликвидации ипотечного агента, за исключением указания на то, что после исполнения обязательств ио обязательствам с ипотечным покрытием всех выпусков, указанных в учредительных документах ипотечного агента, он подлежит ликвидации (ч.б п.1 ст.8). Поэтому к ипотечному агенту применяются общие правила о ликвидации АО, предусмотренные Законом об АО и ГК (ст.21 Закона об АО).

решение ликвидировать ипотечного агента даже если ипотечный агент надлежащим образом осуществляет исполнение обязательств по облигациям с ипотечным покрытием. Кок и в случае реорганизации, установление в уставе ипотечного агента запрета на принятие решения о добровольной ликвидации до момента исполнения обязательств по ипотечным облигациям неэффективно, поскольку в любой момент ипотечный агент сможет внести изменения в устав и отменить само ограничение. Следует также отметить. что специализированный депозитарий не контролирует общее собрание но вопросу принятия решения о ликвидации. О рисках для инвесторов, связанных с принятием решения о добровольной ликвидации до завершения проекта, говориться в разделе 3.3 §3 главы III. По нашему мнению, необходимо в Законе об ИЦБ установить запрет^-для акционеров ипотечного агента принимать решение о его добровольной ликвидации до полного исполнения обязательств по ипотечным облигациям.

Применительно к особенностям ликвидации по решению суда следует отметить, что Закон оо ИЦБ прямо предусматривает, что при нарушение запрета на заключение возмездных договоров с физическими лицами и осуществление видов предпринимательской деятельности, нс предусмотренных Законом об ИЦБ, ФСФР имеет право обратиться в суд с требованием о ликвидации ипотечного агента (п.З ст.8).

Закон об АО предусматривает случаи, когда общество обязано принять решение о ликвидации: если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в ст. 26 Закона об АО (п.5 ст. 35). Представляегся, что это положение з принципе имеет право на существование применительно к ипотечному агенту, однако это потребует (а) четкого расчета финалсовых потоков на стадии структурирования сделки и (б) постоянного наблюдения за тем, чтобы стоимость чистых активов общества не

оказывается меньше зсличины минимального уставного капитала. В качестве альтернативы можно предусмотреть исключение из этого общего правила для ипотечных агентов.