Приложение 15 Методические материалы к спецкурсу «Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление»

Нормативно-правовые акты, регулирующие создание и функционирование холдингов

• Ст.

• Ст. б, 48 ФЗ «Об акционерных обществах».

• Ст. 6 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

• Ст. 4 ФЗ «О банках и банковской деятельности».

• Ст. 4, 17,18 Закона РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках».

• Ст. 20, 31, 40, 251, 284 Налогового кодекса РФ.

• Ст. 2, б, 37 ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях».

• Ст. 25, 26 ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества».

• ФЗ «О финансово-промышленных группах».

• Временное Положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утв. Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392.

• Другие.

Виды объединений в сфере предпринимательства

> ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ ОБЪЕДИНЕНИЯ

■ ХОЛДИНГ

■ ФПГ

■ простое товарищество (совместная деятельность)

• консорциум

• картель

• синдикат

• пул

> ОБЪЕДИНЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ

■ ассоциация (союз)

■ некоммерческое партнерство

Характеристика холдинга

• Вертикальный тип объединения, основанного на экономической субординации и контроле.

• Совокупность формально независимых юридических лиц.

• Выступает субъектом отдельных правоотношений.

• Создание холдинга не влечет за собой регистрационных процедур.

Финансово-промышленные группы

Способы создания:

ФПГ регистрируется в Министерстве промышленности и энергетики на основании заявления участников и организационного проекта.

Преимущества холдинговой модели организации бизнеса

• Вытекающие из синергетического эффекта, свойственного для интегрированных объединений вообще.

• Характерные для этой формы предпринимательского объединения:

• устойчивость и стабильность (нельзя добровольно «выйти» из состава холдинга);

• ограниченный риск ответственности (основное общество несет ответственность по долгам дочернего только в случаях, установленных федеральными законами);

• гибкость и мобильность в распределении функций и степени автономии дочернего общества;

Преимущества холдинговой модели

организации бизнеса

(продолжение)

• облегченность процедур создания и реструктуризации холдинга (отсутствие регистрационных процедур при создании, приобретение бизнеса через покупку контрольного пакета акций);

• распределение коммерческих рисков (особенно для диверсифицированных холдингов);

• возможность централизации в основном обществе ряда управленческих функций и экономия расходов на их реализацию;

• рационализация размещения производственных единиц (использование для производства регионов с дешевой рабочей силой или льготными условиями осуществления

предпринимательской деятельности);

• эффективное финансовое и налоговое планирование;

• конфиденциальность контроля.

■ннн.шНЯ ішшшвя ІІШШІШ™™ ишшшЯ’ЯЯ Недостатки холдинговой модели

организации бизнеса

• Отсутствие внутри холдинга конкуренции.

• Бюрократизация управления, сложность иерархической структуры.

• Неоптимальное налогообложение участников холдинга, отсутствие «налогового единства» холдинга.

• Сложность управления холдинговым объединением:

• Большое количество субъектов корпоративных отношений со свойственными им интересами;

• Высокие трансакционные издержки (в том числе усложненный документооборот).

• Отсутствие адекватного правового регулирования холдингов.

• Отсутствие особенностей правового регулирования совершения сделок с заинтересованностью в системе холдинга.

• Значительные антимонопольные ограничения.

Виды холдингов

Виды холдингов

Субхолдинг

(промежуточный холдинг)

холдинг

СУБХОЛДИНГ (ПРОМЕЖУТОЧНЫЙ ХОЛДИНГ) 1 УРОВНЯ

СУБХОЛДИНГ (ПРОМЕЖУТОЧНЫЙ ХОЛДИНГ) 2 УРОВНЯ

Вертикальный тип производственно­хозяйственной интеграции

холдинг

| ХОЛДИНГОВАЯ КОМПАНИЯ

(ОСНОВНОЕ ОБЩЕСТВО)

Производство машиностроительного оборудования

I '--------------------------------------------------------------------------

Горизонтальный тип производственно­хозяйственной интеграции

ХОЛДИНГ

ШшШШІ

Структура холдингового объединения «ЕВРАЭХОЛДИНГ»

Высокогорский ГОК Качканарский ГОК Евразруда Южкузбассуголь Шахта «Распадская» Нерюнгриуголь

Торговый Дом «ЕвразХолдинг» ТД «ЕвразРесурс» ФерроТ рансТ рейд EastMetals

Таблица составлена по материалам сайта www.evrazholding.ru

■щмццЯ

ЦШШЩІ

Особенности правового статуса банковского холдинга (группы):

• Закрытый перечень оснований возникновения холдинговых отношений.

• Признание косвенного контроля как основания установления холдинговых отношений.

• Необходимость информировать ЦБ РФ о создании.

• Наличие института управляющей компании.

• Необходимость для головной организации группы вести консолидированную отчетность о деятельности участников.

Способы создания холдингов

• В процессе приватизации государственного и муниципального имущества.

• Вследствие приобретения контрольного пакета акций.

• Путем наращивания пакета акций до контрольного, в том числе:

• увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций;

• приобретение акций на вторичном рынке;

• обмен акций миноритарных акционеров дочернего общества на акции основного.

• В результате заключения договора.

• Вследствие разукрупнения организации:

• путем реорганизации в форме выделения;

• путем учреждения на базе имущества структурных подразделений дочерних обществ.

Основания возникновения холдинговых отношений или отношений экономического контроля

Контроль - способность определять решения организации.

9 Преобладающее участие одного общества в уставном капитале другого.

О Наличие договора

9 Право назначать единоличный исполнительный орган, более 50% персонального состава совета директоров, коллегиального исполнительного органа.

9 «Золотая акция».

9 Предоставление участнику OCX) дополнительного права иметь решающий голос по определенным вопросам (ст.8 Закона об ООО) повестки дня общества с ограниченной ответственностью.

9 Косвенный контроль (через третьих лиц).

о Другие обстоятельства.

Основания привлечения основного общества к ответственности по долгам дочернего

Q Солидарная - при совершении дочерним обществом сделки по указанию основного общества.

о Субсидиарная - при доведении дочернего общества до банкротства по вине основного общества.

о По иску акционера дочернего общества о возмещении дочернему обществу убытков, причиненных действиями основного общества (п.

о Налоговая ответственность основного (преобладающего) общества по долгам дочернего (зависимого) или дочернего (зависимого) по долгам основного (преобладающего) в объеме налоговых платежей и пени (пп. 16 п. 1 ст. 31 НК РФ).

СПІШНІ!

Корпоративное управление в холдинге:

• Управление собственностью или пакетами акций (долями участия в уставном капитале) дочерних обществ.

• Управление производственно-хозяйственной деятельностью дочерних обществ, включая инвестиционную, технологическую, кадровую, сбытовую и пр.

• Управление финансовыми потоками дочерних обществ.

.„„„„■нти.пж-а

Критерии оценки эффективности способов управления в холдинге

• Оперативность управленческого воздействия.

• Экономичность:

• минимизация организационных и материальных затрат;

• наличие у холдинговой компании источника средств для управления деятельностью дочерних обществ;

• возможность отнести затраты по управлению на себестоимость.

• Возможность привлечения основного общества к ответственности по долгам дочернего.

Способы управления дочерними обществами ПРАВОВЫЕ:

• Принятие решений органами управления дочернего общества через представительство в них основного общества.

• Распределение компетенции между органами управления дочернего общества путем ограничения компетенции исполнительных органов и расширения полномочий совета директоров.

• Договорная модель:

- предоставление управленческих услуг дочернему обществу:

-- предоставление персонала дочернему обществу,

— выполнение основным обществом функций единоличного исполнительного органа дочерних обществ в качестве управляющей организации;

создание подконтрольной управляющей организации для выполнения функций единоличного исполнительного органа дочерних обществ;

Способы управления дочерними обществами

(продолжение)

ПРАВОВЫЕ:

• Усложнение структуры советов директоров основных обществ: создание комитетов по стратегическому планированию развития холдинга, по кадрам и вознаграждениям, по аудиту и пр.

• Создание структур по управлению холдингом в целом, с участием топ-менеджмента основного и дочерних хозяйственных обществ - совета холдинга, коллегии холдинга и пр.

• Создание внутри холдингового объединения единого правового пространства.

• Закрепление в уставе дочернего общества или в договоре между основным и дочерними права основного общества давать обязательные указания дочернему.

• Расширение функций ревизионных комиссий дочерних обществ.

шчшнн

llttltlllt!

Организация управления в холдинге посредством управляющей организации, выполняющей функции единоличного исполнительного органа дочерних обществ

Преимущества привлечения управляющей организации в качестве единоличного исполнительного органа дочерних обществ

• Обеспечение оперативного контроля и текущего управления деятельностью дочерних обществ через механизмы непосредственного административного воздействия.

• Повышение эффективности деятельности дочерних обществ вследствие профессионализации текущего управления.

• Экономия управленческих расходов для холдингового объединения в целом.

llttttliril

шші

Преимущества привлечения управляющей организации в качестве единоличного

исполнительного органа дочерних обществ

(продолжение)

• Реальная возможность компенсации управляемому обществу убытков, причиненных виновными действиями исполнительного органа.

• Более сильное влияние основного общества на единоличные исполнительные органы и топ-менеджмент дочерних обществ (эти лица состоят в трудовых отношениях с управляющей организацией, а не с самим дочерним обществом).

• Право дочерних обществ отнести расходы по управлению для оплаты услуг управляющей организации к расходам, уменьшающим налогооблагаемую прибыль.

• Возможность на этапе становления холдингового объединения консолидации собственности и власти.

Способы управления дочерними обществами

(продолжение)

ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ:

• Построение организационной структуры холдингового объединения.

• Распределение управленческих и хозяйственных функций между участниками холдингового объединения.

• Организационно-должностная интеграция («перекрестный директорат»),

• Управление персоналом и системой мотивации.

іиШ1ШиВ9В9 ВШШшЛВВ БШШшДЯО IIIttllittlfflSD Основные функции холдинговой компании (основного общества)

в управляющем холдинге

• Стратегическое планирование.

• Инвестиционная политика.

• Регулирование финансовых потоков.

• Кадровая политика, в том числе подбор и мотивация топ- менеджмента дочерних обществ, формирование кадрового резерва.

• Формирование общей для всего холдинга системы учета и отчетности.

• Контроллинг.

• Создание единой внутрихолдинговой корпоративной культуры.