§ 2. Права акционеров при совершении обществом крупных сделок и сделок с заинтересованностью

1. Институты «крупные сделки» и «сделки с зан ш ересова и носімо» как способ обеспечения баланса интересов акционеров и акционерных об­ществ

1. Попите и признаки крупной сделки

Суть особого режима крупных сделок в акционерном законодательстве заключается в том.

В соответствии с п. I ст. 78 ФЗ об АО крупная сделка представляет собой сделку или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвенно имущества, стоимость которого составляет 25% и более балансовой стоимости активов общества, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату.

Устав общества может устанавливать, что в качестве крупных рассматри­ваются сделки, предметом которых является имущество на сумму менее 25% балансовой стоимости активов. Кодекс корпоративного поведения называет по­

добные сделки «иными сделками общества, совершаемыми в порядке, установ­ленном для крупных сделок» и рекомендует распространить данный порядок на сделки, которые хотя и не отвечают установленным законодательством призна­кам крупных сделок, ио имеют существенное значение для общества (п. 1 гл. 6).

На практике, как показало исследование 15S крупнейших отечественных акционерных обществ, в 47% компаний компетенция совета директоров расши­рена на сделки, предметом которых является имущество на сумму менее 25% балансовой стоимости активов компаний¹.

В зависимости от стоимости имущества сделки ее одобрение может вхо­дить в компетенцию совета директоров либо общего собрания акционеров.

Решение об одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет от 25 до 50% балансовой стоимости активов общества, принимается всеми членами совета директоров общества единогласно. В случае, если единогласие совета директоров не достигнуто, по решению совета директоров общества вопрос об одобрении крупной сделки может быть вынесен на решение общего собрания акционеров. В гаком случае решение об одобрении крупной сделки принимается общим собранием акцио­неров большинством голосов акционеров — владельцев голосующих акций, при­нимающих участие в общем собрании акционеров (п. 2 ст. 79 ФЗ об АО).

Сделки стоимостью свыше 50% балансовой стоимости активов общества могут одобряться только общим собранием акционеров, причем соответствую-

¹ Исследование проводилось я рамках проекта «Совсршснстиовапие корпоративного управ­ления в России», реализуемого Российским ннеппутом дирекюрон при поддержке Агентст­ва США по международному развитию (USAID). Анализ результатов исследования см.: Ис­следование практики корпоративного управления п России: сравнительный анаип по итога.'.! 2005- 2005 гг. И Журн.п для акционеров. 2006. № 7 S. С. 25.

щсс решение принимается большинством в 3/4 голосов акционеров - владель­цев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании (п. 3 ст. 79 ФЗ об АО).

Принятие обшпм собранием акционеров решения об одобрении крупной сделки влечет возникновение у акционеров, голосовавших против одобрения этой сделки либо не принимавших участия в голосовании, права требовать вы­купа обществом всех либо части принадлежащих таким акционерам акций.

Предусмотренный ФЗ об ЛО порядок одобрения крупной сделки не при­меняется в двух случаях:

1) если крупная сделка одновременно является сделкой, о совершении ко­торой имеется заинтересованность; к порядку ее совершения применяются только положения главы XI ФЗ об АО (заинтересованность а совершении об­ществом сделки);

2) к обществам, состоящим из одного акционера, который одновременно осуществляет функции единоличного исполнительного органа.

Следует обратить внимание, что Кодеке корпоративного поведения исхо­дит из презумпции крупной сделки: если существуют сомнения, является ли сделка крупной, рекомендуется совершить такую сделку в соответствии с про­цедурой, предусмотренной для крупных сделок.

2. Раскрытие информации о крупных сделках

Для акционеров-инвесторов крайне важным является оперативное полу­чение информации о совершении акционерным обществом крупной сделки. Сведения об одобрении крупной сделки могут оказать существенное влияние на егоимость акций общества, поэтому в соответствии с и. 8.6 Положения о раскрытии информации акционерные общества, обязанные раскрывать инфор­мацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах, обязаны также раскрывать информацию об одобрении крупной сделки.

Положение о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров, утвержденное постановлением

ФКЦБ от 31 мая 2002 г. № 17/пс, предусматривает, что к дополнительным ма­териалам, обязательным для предоставления лицам, имеющим право на участие в годовом общем собрании, при подготовке к проведению годового общего со­брания, относится годовой отчет общества. В годовом отчете акционерного общества должен быть отражен перечень совершенных акционерным общест­вом в отчетном году крупных сделок.

3. Зашита прав акционеров при совершении обществом крупной сделки

Защита прав акционеров, интересы которых нарушены в результате за­ключения обществом крупной сделки, может осуществляться путем признания в судебном порядке недействительным решения органа управления обществом, одобрившего крупную сделку (при условии принятия соответствующего реше­ния с нарушением закона) либо путем предъявления иска о признании крупной сделки недействительной (п.

3.1. Признание недействительным решения органа управления обще­ством об одобрении крупной сделки. В случае, если решение об одобрении крупной сделки было принято общим собранием акционеров, то согласно п. 7 ст. 49 ФЗ об АО соответствующее решение может быть обжаловано в суд ак­ционером как принятое с нарушением требований закона, иных правовых актов и устава общества при наличии двух условий: 1) акционер ие принимал участия в общем собрании акционеров или голосовал против принятия такого решения и 2) указанным решением нарушены права и законные интересы данного ак­ционера. Таким образом, при рассмотрении иска суд должен выяснить, были ли допущены нарушения при подготовке и проведении общего собрания акционе­ров и какие права и законные интересы истца нарушены оспоренным решени­ем. Например, по конкретному делу суд указал следующее: «совершение сде­лок на сумму, превышающую активы общества, затрагивает права и законные интересы истца, поскольку впоследствии неисполнение истцом обязательств по

крупным сделкам может привести к обесцениванию акций, принадлежащих истцу». Суд пришел к выводу, что спорные сделки нарушают права истца (по­становление ФАС Поволжского округа от 21.09.2004 № А49-2504/04- 133AOZ25).

В качестве примеров решений, принятых общим собранием акционеров с нарушением требований закона, можно привести случаи, когда в соответст­вующих решениях в нарушение требований п. 4 ст. 79 ФЗ об АО не указаны лица, являющиеся сторонами сделок, а также отсутствуют сведения о цене, предмете сделки или иных ее существенных условиях.

Исковая давность при оспаривании решения общего собрания акционеров - шесть месяцев со дня, когда акционер узнал или должен был узнать о приня­том решении.

В отношении обжалования акционером решения об одобрении крупной сделки, принятого советом директоров, необходимо отметить, что хотя акцио­нерным законом не предусмотрена возможность подобного обжалования, одна­ко Пленум ВАС РФ в Постановлении от 18 ноября 2003 г.

3.2. Признание недействительными крупных сделок по иску акцио­нера. Статья 166 ГК ГФ предусматривает традиционное деление недействи­тельных сделок на дне группы: оспоримые (недействительны ц силу признания

I6S

их таковыми судом) и ничтожные (недействительны в силу предписаний зако­на, т*о есть независимо от судебного признания). Согласно ст. 168 ГК РФ сдел­ка, не соответствующая требованиям закона или иных правовых актов, ничтож­на, если закон не устанавливает, что такая сделка оспорима, или не предусмат­ривает иных последствии нарушения.

Действующая редакция ФЗ об ЛО устанавливает, что крупная сделка, со­вершенная с нарушением требований ст. 79 ФЗ об АО, может быть признана недействительной по иску общества или акционера (п. 6 ст. 79 ФЗ об АО). Та­ким образом, крупные сделки, заключенные при отсутствии решения (одобре­ния) соответствующего органа общества, являются оспоримыми сделками. Со­ответственно:

1) срок исковой давности по требованию о признании оспоримой сделки недействительной и о применении последствий ее недействительности состав­ляет один год;

2) если крупная сделка, совершенная с нарушением требований к порядку их одобрения, не будет оспорена и признана недействительной судом, то она имеет юридическую силу;

3) крупная сделка может быть оспорена только по иску ограниченного круга лиц - самого общества или акционера.

Если в соответствии с уставом общества критерии крупной сделки рас­пространены на иные сделки с целью одобрения их советом директоров н сдел­ка совершена без соответствующего одобрения, то данная сделка в соответст­вии со ст. 174 ГК РФ может быть признана судом недействительной лишь в случаях, когда будет доказано, что другая сторона в сделке знала или заведомо должна была знать о предусмотренных уставом ограничениях.

4. Попише и признаки сделки с заинтересованностью^{[176] [177]}

Глава XI ФЗ об АО (ст.ст. 81—84), регламентирующая сделки, в соверше­нии которых пмеекх заинтересованность, закрепляет комплекс мер, направ­ленных на предотвращение конфликта интересов между органами управления акционерным обществом, которые в соответствии с п. 3 ст. 53 ГК РФ должны действовать в интересах представляемого ими юридического лица добросове­стно и разумно, и акционерами, в том числе миноритарными акционерами. В частности, ФЗ об ЛО устанавливает специальную процедуру одобрения сделок с заинтересованностью (ст. 83), закрепляет возможность признания таких сде­лок недействительными по иску самого общества или акционера (п. 1 ст. 84), предусматривает ответственность заинтересованного лица перед обществом в размере убытков, причиненных им обществу (и. 2 ст. 84).

В целях определения заинтересованности в совершении обществом сдел­ки ФЗ об АО использует ряд критериев. Во-первых, устанавливается круг субъ­ектов, которые потенциально способны оказывать влияние на иыбор контраген­та и условия сделки, исходя из собственных интересов в ущерб интересам об­щества. К ним относятся член совета директоров общества, лицо, осуществ­ляющее функции единоличного исполнительного органа общества, в том числе управляющая организация или управляющий, член коллегиального исполни­тельного органа общества или акционер общества, имеющий совместно с его аффилированными лицами 20% и более голосующих акций общества, а также лицо, имеющее право давать обществу обязательные для него указания. Во- вторых, определяются обстоятельства, при которых способность оказывать влияние становится реальной, а именно указанные лица признаются заинтере­сованными в совершении обществом сделки в случаях, если они, их супруги, родители, дети, полнородные и неполнородные братья и сестры, усыновители и усыновленные и/или их аффилированные лица*:

являются стороной, выгодоприобретателем, посредником и.ти предста­вителем в сделке;

- владеют (каждый в отдельности или в совокупности) 20% и более акций (долей, паев) юридического лица, являющегося стороной, выгодоприобретате­лем, посредником или представителем в сделке;

-занимают должности в органах управления юридического лица, являю­щегося стороной, выгодоприобретателем, посредником или представителем в сделке, а также должности в органах управления управляющей орітшизации та­кого юридического лица;

- в иных случаях, определенных уставом общества.

Совпадение указанных критериев формирует необходимость рассмотре­ния планируемой сделки как сделки, в совершении которой имеется заинтере­сованность и соблюдения требований об их одобрении.

В соответствии с ФЗ об АО под понятие сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, априори подпадают все сделки, заключенные ли­цами, признанными заинтересованными (причем законодатель отдельно под­черкивает заем, креди т, залог, поручительство), за исключением исчерпываю­щего перечня сделок, указанных в ФЗ об АО, которые не нуждаются в одобре­нии (п. 2 сг. 81, п, 5 от, 83 ФЗ об АО)¹.

Действующее законодательство предусматривает следуишще механизмы зашиты прав акционеров при совершении сделок, в совершении которых име­ется заинтересованность:

1) раскрытие информации о сделках с заинтересованностью;

2) особый порядок одобрения сделок с заинісресованностью;

3) наделение акционера правом обращаться в суд с иском о признании недействительной сделки с заинтересованностью.

5, Раскрытие информации о сделках с заинтересованностью

Для того чтобы сделка с заинтересованностью была предварительно одобрена компетентным органом, у акционерного общества должна появиться достоверная и своевременная информация о намерениях по ее совершению. Ь.Р. Кибеико применительно к великобританским корпорациям указывает: «в современных условиях директора компаний (особенно крупных), имея много­численные деловые связи, являясь держателями диверсифицированных пакетов акций, а также членами различных ассоциаций и клубов, достаточно часто ока­зываются в условиях потенциального конфликта личных интересов и интересов компании. Запрет совершения сделок с заинтересованностью привел бы к бло­кированию деятельности директоров. Поэтому законодательство и уставы ком­паний исходят из принципа разрешения заключения сделок с заинтересованно­стью при условии полного и достоверного раскрытия директорами всех суще­ственных обстоятельств, порождающих конфликт интересов (ст. 317 Companies Act 1985, ет. 85 Таблицы А)»^[178].

Российский акционерный закон в целях выявления сделок с заинтересо­ванностью устанавливает обязанность потенциально заинтересованных субъек­тов, поименованных в п. 1 ст. 81 ФЗ об АО, раскрывать информацию:

- о юридических лицах, в которых они владеют самостоятельно или со­вместно со своим аффилированным лицом (лицами) 20% или более голосую­щих акций (долей, паев);

о юридических лицах, в органах управления которых они занимают должности;

- об известных им совершаемых или предполагаемых сделках, в которых они могут быть признаны заинтересованными лицами.

Однако на практике выявление заинтересованности в сделке сталкивается с целым рядом проблем¹. Поэтому подход законодательства Великобритании представляется более оправданным. Перечень раскрываемой потенциально за­интересованными лицами информации должен носить примерный характер, поскольку нельзя перечислить все возможные критерии заинтересованности в сделке. При этом в ФЗ об АО необходимо закрепить принцип полного и досто­верного раскрытия заинтересованными лицами всех существенных обстоя­тельств, порождающих конфликт интересов. Нарушение указанного принципа должно повлечь ответственность заинтересованного в сделке лица. Например, по праву Великобритании ненадлежащее раскрытие директором компании ин­формации о своей заинтересованности в сделке (а не сам факт заключения сделки) является основанием для привлечения его к уголовной ответственно­сти, то есть данное деяние является серьезным преступлением, и государство в

превентивных целях устанавливает крайне жесткую условную ответствен­ность за его совершение^[179].

Информация, предусмотренная в ст. 82 ФЗ об АО, должна быть доведена потенциально заинтересованными лицами до сведения совета директоров, ре­визионной комиссии и аудитора общества. Вместе с тем многие авторы отме­чают, что положения указанной статьи не обеспечены нормами об ответствен­ности за неисполнение обязанности по представлению информации о заинтере­сованности в совершении обществом сделки^{[180] [181]. Кроме того, законодательство не устанавливает порядок и сроки предоставления такой информации. В этой свя­зи В.В. Долинская справедливо предлагает дополнить ст. 82 ФЗ об АО пунктом с содержанием, аналогичным п. 2 сг. 93 ФЗ об АО, а именно: закрепить пись­менную форму уведомления и установить его срок - например, не позднее 10 дней с даты возникЕювення отношений по заинтересованности и не менее чем за 10 дней до заседания органа управления акционерного общества, который будет принимать решение об одобрении сделки1. До внесения предлагаемых изменений в ФЗ об АО мы считаем целесообразным акционерным обществам самим регулировать данный вопрос на уровне локальных нормативных актов общества (устав, положение об информационной политике и т.п.).}

Для того чтобы инвесторы имели возможность получить информацию о заключенных обществом сделках с -заинтересованностью, установлена обязан­ность общества раскрывать соответствующую информацию в рамках годового отчета.

Кроме того, информация о совершении акционерным обществом сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, если цена такой сделки со­ставляет 5% и более балансовой стоимости активов акционерного общества,

относится к сведениям, которые могут окатать существенное влияние на стой мость пенных бумаг акционерного общества. Поэтому информация об указан ных сделках подлежит раскрытию в ленте новостей не позднее одного дня с да ты совершения сделки с заинтересованностью.

6. Порядок одобрения сделок с заинтересованностью

Сделка, в совершении которой имеется заинтересованность, должна быть одобрена до ее совершения советом директоров или общим собранием акцио­неров общества (то есть, одобрение должно быть предварительным). В литера­туре отмечается, что механизм согласования и снятия конфликта в случае с за­интересованными сделками сильно детализирован¹.

В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций ■ 1000 и менее решение об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинте­ресованность, принимается советом директоров общества большинством голо­сов директоров, не заинтересованных в ее совершении. Если количество неза­интересованных дирекюрон составляет менее определенного уставом кворума для проведения заседания совета директоров общества, решение по данному вопросу должно приниматься общим собранием акционеров большинством го­лосов всех не заинтересованных в сделке акционеров - владельцев голосующих акций.

В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций более 1000 решение об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересо­ванность, принимается советом директоров общества большинством голосов независимых директоров, не заинтересованных в ее совершении. В случае, если все члены совета директоров общества признаются заинтересованными лицами и/или не являются независимыми директорами, сделка может быть одобрена решением общего собрания акционеров, принятым большинством голосов всех не заинтересованных в сделке акционеров — владельцев голосующих акций.

Пункт 4 ст. 83 ФЗ об АО определяет, в каких случаях решение об одобре­нии сделки» в совершении которой имеется заинтересованность, относится к компетенции только общего собрания акционеров.

При всей детальности регулирования порядка одобрения сделок с заинте­ресованностью анализ законодательства выявил существенное- упущение с точ­ки зрения защиты прав акционеров, которое заключается в следующем: в слу­чае, когда общим собранием акционеров принимается решение о совершении крупной сделки на сумму свыше 50% балансовой стоимости активов общества («сверхкрупной сделки»), ФЗ об АО предусматривает такой механизм защиты прав акционеров, как предоставление нрава требовать выкупа обществом ак­ций. Соответствующее право приобретают акционеры, голосовавшие против одобрения крупной сделки либо не участвовавшие в голосовании по данному вопросу.

В случае, когда общим собранием акционеров принимается решение об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, у ак­ционеров не возникает право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Здесь действует иной механизм защиты - отстранение заинтересован­ных акционеров от участия в голосовании на общем собрании акционеров по вопросу об одобрении сделки.

Согласно п. 5 ст. 79 ФЗ об АО. если крупная сделка одновременно явля­ется сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность, к порядку ее совершения применяются только положения главы XI ФЗ об ЛО («Заинтересо­ванность в совершении обществом сделки»)^[182]. Следовательно, в случае приня­тия общим собранием акционеров решения о совершении крупной сделки на сумму свыше 50% балансовой стоимости активов общества, заинтересованные акционеры будут отстранены от участия в голосовании, однако акционерам, го-

посовавшим против либо не принимавшим участия в голосовании право требо­вать выкупа обществом акций предоставлено не будет.

Непоследовательность законодателя проявляє гея в том, что при одобре­нии «сверхкрупной сделки» у акционеров возникает право требовать выкупа обществом акций, однако если та же «сверхкрупная сделка» одновременно яв­ляется сделкой с заинтересованностью, то в случае ее одобрения соответст­вующего права у акционеров не возникает.

Использование в качестве механизма защиты прав акционеров только от­странение заинтересованных в сделке лиц от участия в голосовании не является достаточно эффективным. Эго связано с тем. что лица, контролирующие обще­ства, обычно оставляют часть акций на так называемых деаффилнрованных компаниях, голоса которых обеспечивают принятие необходимого решения об одобрении сделки с заинтересованностью. В условиях отсутствия обязанности раскрывать «истинных (бенефициарных) владельцев акций» доказать заинтере­сованность в сделке «дсаффилированпых компаний» практически невозможно.

Для акционера как инвестора опасность данной ситуации заключается в том, что в результаз'с недобросовестных действий могут «выводиться» сущест­венные активы общества. Инвестор же при этом лишен возможности вернуть вложенные инвестиции, потребован выкупа обществом акции.

В целях усиления защиты прав акционеров предлагается внести следую­щие уточнения в ФЗ об АО: решение об одобрении крупной сделки на сумму свыше 50% балансовой стоимости активов общества, являющейся одновремен­но сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность, во-первых, должно приниматься общим собранием акционеров большинством голосов всех не заинтересованных в сделке акционеров - владельцев голосующих акций, во- вторых, не заинтересованные акционеры, голосовавшие против одобрения ука­занной сделки либо не принимавшие участия в голосовании ио данному вопро­су, должны приобретать право требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций.

7. Признание сделки с заинтересованностью недействительной по иску акционера

Сделка с заинтересованностью, совершенная с нарушением норм ФЗ об АО, оспорима. Она может быть признана недействительной судом по требова­нию общества или акционера, поскольку именно для защиты указанных субъ­ектов в акционерный закон включены нормы об одобрении сделок с заинтере­сованностью.

Конституционный Суд РФ в постановлении от 10 апреля 2003 г. № 5-П «По делу о проверке конституционности пункта I статьи 84 Федерального за­кона «Об акционерных обществах»¹, признавая норму, содержащуюся в п. 1 ст. 84 ФЗ об АО, не противоречащей Конституции РФ, указал, что требование о признании недействительности сделки, в совершении которой имеется заинте­ресованность. может быть предъявлено в том числе и миноритарным акционе­ром. При атом Конститу ционный Суд отметил следующее: граждане и юриди­ческие лица, приобретая акции и осуществляя акт распоряжения своим имуще­ством, приобретают и определенные имущественные права требования к ак­ционерному обществу - на участие в распределении прибыли, на получение часіи имущества в случае ликвидации общества и т.д. Имущественные права требования также являются «имуществом», а следовательно, обеспечиваются конституционно-правовыми гарантиями, включая гарантию охраны законом крав акционеров, в том числе миноритарных (мелких) акционеров как слабой стороны в системе корпоративных отношений, и гарантию судебной защиты нарушенных прав. Эти гарантии направлены на достижение таких публичных целей, как привлечение частных инвестиций в экономику и обеспечение ста­бильности общественных отношений в сфере гражданского оборота. Включая норму п. 1 ст. 84 в ФЗ об АО, законодатель преследовал цель ввести такой по­рядок защиты миноритарных акционеров, который позволил бы на данном эта­пе минимизировать возможный ущерб их законным интересам, не ограничивая

‘ СЗ РФ. 2003. № 17. Ст. 1656.

при этом их права предъявлять требования о признании соответствующей сдел­ки недействительной.

ФЗ об АО не предусматривает права на оспаривание сделок лицами, ставшими акционерами общества после совершения сделок (постановление Президиума ВАС РФ № 13732/03 от 03.02.2004 г.^[183]). К новому собственнику ак­ций вместе с правом на данные акции нс переходит право оспаривать сделки, в совершении которых имеется заинтересованность, совершенные акционерным обществом до приобретения указанным акционером прав на акции этого обще­ства (постановление Президиума ВАС РФ от 9 декабря 2003 г. № 12258/03^[184]). То есть истцом может быть лицо» являвшееся акционером общества на момент за­ключения сделки (постановленне Президиума ВАС РФ № 9736/03 от 02.12,2003 г.^[185]).

Проведенный анализ судебной практики свидетельствует о формальном подходе судов к вопросу о признании сделок с заинтересованностью недейст­вительными (исключительно по процедурным нарушениям). На этот факт так­же обращают внимание многие авторы*. Согласно такому подходу для призна­ния недействительной сделки с заинтересованностью достаточно формального несоблюдения порядка ее заключения, то есть даже незначительное нарушение порядка заключения подобной сделки может привести к признанию ее недейст­вительной. Это нередко используется недобросовестными истцами с целью расстроить сделки и причинить вред их сторонам. Сложившаяся ситуация соз­дает нестабильность в гражданском обороте, причем страдают права и закон­ные интересы не только сторон сделок, но и их кредиторов, добросовестных приобретателей имущества и иных лиц.

В некоторых странах Европы, например во Франции, сделки с заинтере­сованностью, заключенные без предварительного разрешения совета админист­рации, могут быть аннулированы, если такие соглашения имели неблагоприят­ные последствия для корпорации. Обращение акционера в суд возможно только при наличии у акционера общества реальною ущерба от действий по данной сделке¹.

Также следует обратить внимание на проект Федерального закона «О внесении изменений и дополнений в Гражданский кодекс Российской Федера­ции, в Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» и а Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц и ин­дивидуальных предпринимателей»², подготовленный МЭРТ РФ. Указанный за­конопроект в отношении обществ с ограниченной ответственностью преду­сматривает, что суд вправе с учетом всех обстоятельств дела о-тказать в удовле­творении требований о признании недействительной сделки, в совершении ко­торой имеется заинтересованность, совершенной с нарушением требований, за­кона:

1) если голосование незаинтересованного в совершении сделки участника не могло повлиять на результаты голосования;

2) если в результате совершения такой сделки обществу или его участни­ку, обратившемуся с иском, не был причинен вред.

Принимая во внимание тот факт, что акционер является инвестором, ко­торый вкладывает капитал в акции с целью получения дохода, но при этом не­сет инвестиционные риски, целесообразно установить, что сделка, в соверше­нии которой имеется заинтересованность, может быть признана недействитель­ной по иску акционера только при наличии причиненных обществу или акцио­неру убытков либо возможности их причинения, причем в суде должно быть доказано, что убытки действительно причинены либо в результате заключения сделки убытки неизбежно будут иметь место в будущем. ^{[186] [187]}

Крупные сделки и сделки с заинтересованностью «в силу' их потенциаль­ной способности приводить к существенным (критическим) рискам для некото­рых участников корпоративных отношений»^[188], в том числе акционеров, требуют специального регулирования порядка их совершения. Причина этих рисков ви­дится в конфликте интересов, существующем в акционерном обществе. Кон­фликт интересов акционеров и менеджмента обусловлен отделением собствен­ности от управления. В данном случае под конфликтом интересов понимается ситуация выбора управленческого решения, когда субъект управления имеет противоречие между благом компании и своим узким интересом^[189]. Таким обра­зом, конфликт интересов изначально присущ корпоративным отношениям. Как отмечает Л.В. Габов, сложность системы интересов вокруг акционерного обще­ства, их потенциальная противоречивость, конфликтогенная среда приводят к необходимости координации и гармонизации всей совокупности интересов^{[190] [191], которые должны быть, говоря словами И.С. Шиткнпой, «положены в основу правового регулирования деятельности акционерных обществ»4. Задача законо­дателя состоит в гом, чтобы учесть объективно существующий в акционерных обществах конфликт интересов и выработать эффективные механизмы согласо­вания разновекгорных интересов участников корпоративных отношений, защи­тить права инвесторов и пресечь злоупотребления со стороны менеджмента. Это. в частности, призваны обеспечить нормы акционерного законодательства о совершении крупных сделок и сделок с заинтересованностью. Устанавливая специальные правила совершения данных сделок, законодатель стремится обеспечить охрану интересов инвесторов от недобросовестной деятельности и злоупотреблений лиц, имеющих влияние на деятельность общества, поскольку}

соответствующая деятельность может привести к обесцениванию акций, при­надлежащих инвестору.