<<
>>

Обеспечение устойчивости соотношения долей участия акционеров в обществе.

Несмотря на то, что доля участия акционера в обществе — традиционно ус­тоявшееся понятие, и Закон связывает серьезные последствия с обладанием опреде­ленным пакетом акций, эта категория не является неизменной.

Дело в том, что при оп­ределенных условиях акционеры - владельцы привилегированных акций также наде­ляются правом голоса. Следовательно, на общем собрании акционеров меняется соот­ношение и величина долей акционеров - владельцев обыкновенных акций.

Закон об АО разрешает размещать один или несколько типов привилегированных акций. Однако номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества (ст. 25 Закона об АО). Значит, количество голосов на общем собрании может увеличиться на четверть.

Это может произойти в случаях, предусмотренных законом (таблица Хе 3), либо уставом. Уставом общества также может быть предусмотрена конвертация привилеги­рованных акций определенного типа в обыкновенные акции по требованию акционе­ров - их владельцев или в срок, определенный уставом общества. Изменение указан­ных положений устава общества после принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, не допускается. Это так­же изменит соотношение сил в обществе. Кроме того, если это предусмотрено в уста­ве, общество вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, кон­вертируемые в акции, что повлечет те же последствия.

В предлагаемой таблице № 3 систематизированы предусмотренные Законом об АО основания предоставления права голоса на общем собрании акционеру - владельцу привилегированных акций в зависимости от типа принадлежащих ему привилегиро­ванных акций.

Табл. 3, Возникновение права голоса у акционеров - владельцев привилегирован­ных акций.

Категория акционеров Основания возникновения права голоса
Акционеры - владельцы при­вилегированных акций Участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Акционеры - владельцы при­вилегированных акций опре- Приобретают право голоса при решении вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общест­ва, ограничивающих права акционеров - владельцев

деленного типа привилегированных акций этого типа (включая случаи определения или увеличения размера диви­денда и (или) определения или увеличения ликви­дационной стоимости, выплачиваемых по привиле­гированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам привиле­гированных акций иного типа преимуществ в оче­редности выплаты дивиденда и (или) ликвидацион­ной стоимости акций).
Акционеры - владельцы при­вилегированных акций опре­деленного типа, размер ди­виденда по которым опреде­лен в уставе общества, за ис­ключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций Имеют право участвовать в общем собрании акцио­неров с правом голоса по всем вопросам его компе­тенции, начиная с собрания, следующего за годо­вым общим собранием акционеров, на котором не­зависимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегирован­ным акциям этого типа.
Право акционеров - вла­дельцев привилегированных акций такого типа уча­ствовать в общем собрании акционеров прекраща­ется с момента первой выплаты по указанным ак­циям дивидендов в полном размере.
Акционеры - владельцы ку­мулятивных привилегиро­ванных акций определенного типа Имеют право участвовать в общем собрании акцио­неров с правом голоса по всем вопросам его компе­тенции, начиная с собрания, следующего за годо­вым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных диви­дендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате диви­дендов. Право акционеров - владельцев кумулятив­ных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекра­щается с момента выплаты всех накопленных по

указанным акциям дивидендов в полном размере.

Владельцы привилегированных акций, как следует из норм Закона об АО, пред­ставленных в таблице № 3, получают право участвовать в принятии решений по во­просам, затрагивающим их имущественные права (реорганизация, ликвидация обще­ства, изменение объема прав по акциям). В случае невыплаты причитающихся им ди­видендов, то есть фактического нарушения имущественных интересов данной катего­рии акционеров, они имеют возможность голосовать по всем вопросам, входящим в компетенцию общего собрания.

Необходимо отметить, что законодатель защищает права акционеров - владельцев пакетов акций. Закон об АО содержит множество норм, направленных на поддержание

соотношения долей участия в акционерном обществе. При выпуске привилегирован­ных акций и облигаций, которые могут конвертироваться в обыкновенные (голосую­щие) акции, установлено преимущественное право акционеров - владельцев обыкно­венных акций на приобретение таких ценных бумаг.

В зависимости от способа размещения дополнительных акций (эмиссионных цен­ных бумаг, конвертируемых в акции) и источника их оплаты, право на их преимущест­венную покупку получают различные категории акционеров, что отражено в следую­щей таблице № 4.

Табл. 4. Преимущественные права акционеров на покупку дополнительно разме­щаемых акций общества.

Размещаемые ценные бумаги Преимущественные права
при увеличении уставного капитала за счет имущества общества путем размещения дополнительных акций такие акции распределяются среди всех ак­ционеров, при этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадле­жат, пропорционально количеству принад­лежащих ему акций (абз. 3 п. 5 ст. 28 Зако­на об АО).
при размещении дополнительных ак­ций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредст­вом открытой подписки акционеры общества имеют преимущест­венное право их приобретения в количест­ве, пропорциональном количеству принад­лежащих им акций этой категории (типа), (абз. 1 п. 1 ст. 40).
при размещении акций и эмиссион­ных ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством закрытой под­писки акционеры общества, голосовавшие против или не принимавшие участия в голосовании по вопросу об их размещении, имеют пре­имущественное право приобретения таких дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой под­писки, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Указанное право не рас­пространяется на размещение акций и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируе­мых в акции, осуществляемое посредством закрытой подписки только среди акционе­ров, если при этом акционеры имеют воз­можность приобрести целое число разме­щаемых акций и иных эмиссионных цен­ных бумаг, конвертируемых в акции, про-

порционально количеству принадлежащих им акций соответствующей категории (ти­па).
(абз. 2 п. 1 ст. 40).

Данные правила позволяют распределять дополнительные акции в соответствии с принципами справедливости и соблюдения баланса интересов различных групп ак­ционеров.

Положение ст. 7 (абз. 4 п. 3) Закона об АО также закрепляет преимущественное право акционеров на приобретение акций. Однако, в данном случае преследуется дру­гая цель - сохранить персональный состав закрытого акционерного общества, не до­пустить к участию «посторонних» лиц. И лишь в качестве способа перераспределения отчуждаемых акций норма устанавливает, что другие акционеры пользуются преиму­щественным правом приобретения продаваемых акций пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них, то есть соотношение сил останется неизмен­ным. Эта норма является диспозитивной и уставом общества может быть предусмот­рен иной порядок осуществления данного преимущественного права, например, все акции могут продаваться тому акционеру, который первым откликнется на предложе­ние купить их.

В отличие от законодательства некоторых зарубежных стран, преимущественные права в российском законодательстве являются неотчуждаемыми. Преимущественное право на приобретение ценных бумаг подкрепляет правило ст. 41 Закона об АО, со­гласно которому лица, осуществляющие преимущественное право приобретения, вправе по своему усмотрению оплатить их деньгами, даже если решение, являющееся основанием для размещения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, предусматривает их оплату неденежными средствами.

В принципе Закон об АО не ограничивает возможную долю участия акционера в акционерном обществе, и допускает владение 100 процентами акций общества одним лицом. Тем не менее, устав общества может устанавливать ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, кроме того, могут быть установлены ограничения максимального числа голосов, пре­доставляемых одному акционеру (ст. 11 Закона об АО).

Для некоторых видов акционерных обществ специальное законодательство уста­навливает ограничения участия. Например, одному акционеру фондовой биржи и его

аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа). Указанные ограничения не применяются к акционерам фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами (ст. 11 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Доля же каждого учредителя или члена товарной биржи в ее уставном капитале не может превышать 10 процентов (ст, 11 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»).

Для приобретения более 20 процентов голосующих акций, в случаях, предусмот­ренных Законом РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятель­ности на товарных рынках»[240], требуется предварительное согласие либо последующее уведомление антимонопольного органа (правило не распространяется на учредителей при образовании общества). В отношении приобретения акций субъектов естествен­ных монополий необходимость уведомления контролирующего органа возникает в связи с приобретением 10 процентов акций.[241] Подобные нормы действуют в сфере банковского законодательства.

Увеличение размера уставного капитала страховой организации за счет средств иностранных инвесторов, либо отчуждение акций в пользу иностранных инвесторов разрешается с предварительного согласия органа страхового надзора.[242] Отчуждение акций организаций - средств массовой информации, повлекшее появление в их устав­ном капитале доли иностранного инвестора, составляющей 50 процентов и более, не допускается,[243]

Зарубежное законодательство также зачастую содержит ограничения максималь­ных пакетов акций. Например, в Австралии один акционер не вправе приобрести более 20 процентов акций в теле- и радиокомпаниях, в США существуют лимиты по приоб­ретению акций в таких отраслях, как связь, транспорт, добыча полезных ископаемых. Во многих странах, например, Индии, Мексике, Корее действуют ограничения для иностранных инвесторов (соответственно в пределах 40, 49, 50 процентов).

Запрещено

приобретать акции на себя брокерским фирмам Египта.242

Нетрудно заметить общие тенденции законодательств разных стран при установ­лении таких ограничений: общественная значимость отрасли, защита национальных инвесторов преимущественно перед иностранными, предотвращение злоупотреблений при возможном использовании внутренней (инсайдерской) информации, защита кон­куренции и предотвращение монополизации рынка. Государство применяет различные способы регулирования - от полного запрещения, до необходимости простого уведом­ления о состоявшейся сделке. Такие ограничения предопределяются экономической политикой и государственной безопасностью, и вполне оправданны, если не переходят границы допустимого вмешательства во внутрикорпоративные отношения и хозяйст­венную деятельность субъектов частного права.

Подводя итог, необходимо отметить, что деление уставного капитала на акции, то есть оборотоспособные ценные бумаги (оформляющие участие акционеров в общест­ве), представляет собой конститутивный признак акционерного общества, в котором заключается преимущество этой организационно-правовой формы. Без такого призна­ка утрачивает смысл выделение организационно-правовой формы акционерного обще­ства. В связи с этим в литературе высказывается предложение упростить процедуру выпуска акций, с тем чтобы сделать доступнее создание акционерного общества.243 Участие в акционерном обществе позволяет мелким акционерам получать некий «про­цент на капитал», который, как правило, бывает выше банковского процента по вкла­дам, не обременяя себя участием в управлении обществом. Владельцы крупных паке­тов акций, принимая заботы по управлению предприятием на себя, компенсируют это иными выгодами. Приобретая контрольный пакет, они получают возможность едино­лично управлять обществом. То есть, такие акционеры достигают с меньшими матери­альными затратами того же экономического эффекта, как если бы они создавали пред­приятие полностью за счет собственных средств. Нередко государство пользуется та­ким средством для осуществления дорогостоящих проектов, оставляя за собой кон­трольный пакет акций. При этом акционеры имеют возможность в любое время произ­вести отчуждение акций и тем самым прекратить свое участие в обществе без выпол­нения каких-либо формальных процедур. Легкость приобретения акций, то есть вступ -

242 Бушев А.Ю., Скворцов О.Ю. Акционерное право. Вопросы теории и судебно­арбитражной практики. - М., 1997. С. 27.

2 3 См,, например: Белов В.А., Пестерева Е.В. Хозяйственные общества. - М., 2002. С. 22-23.

ления в общество в качестве участника, также является преимуществом данной орга­низационно-правовой формы. В некоторых случаях законодатель в публичных интере­сах устанавливает ограничения на участие в тех или иных предприятиях.

Таким образом, уставный капитал акционерного общества выполняет три основ­ные функции: служит стартовым капиталом, гарантирует права кредиторов и опреде­ляет долю участия акционеров в обществе. Роль уставного капитала в этих трех ситуа­циях проявляется по-разному. В качестве материальной основы деятельности общест­ва, уставный капитал выступает как первоначальный источник получения имущества, и в дальнейшем - как основная часть собственных средств организации. Назначение уставного капитала гарантировать имущественные интересы кредиторов исполняется в силу обязательного требования закона о соотношении величины чистых активов с ус­тавным капиталом как формальный признак платежеспособности данного юридиче­ского лица. Участие в акционерном обществе посредством приобретения акций имеет несомненные преимущества перед другими формами участия в юридических лицах. Уставный капитал может выполнять и иные функции.

Безусловно, с развитием акционерного общества как организационно-право вой формы юридического лица изменилось и содержание и соотношение функций устав­ного капитала. В настоящее время акционерное общество редко служит средством концентрации капиталов, но имущественная база выступает условием наделения его тем или иным объемом правоспособности. Российское законодательство не преду­сматривает акций на предъявителя, что не позволяет анонимно участвовать в общест­ве, однако за счет перекрестного участия разных юридических лиц в капитале друг друга зачастую трудно определить реального владельца общества, и в этом предпри­нимателям видится достоинство акционирования.

<< | >>
Источник: Полызалова Наталья Алексеевна. Правоспособность акционерного общества по законодательству Российской Федерации: характер, объем и динамика [Электронный ресурс] : Дис. . . . канд. юрид. наук 12.00.03 .—М. РГБ, 2005. 2005

Еще по теме Обеспечение устойчивости соотношения долей участия акционеров в обществе.:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -