Формы государственного кредита

20 Так. болгарский 5% заем 1904 г. на сумму номинального долга в 100

млн. при курсе 82 гарантирован двумя источниками государственного

дохода (гербовые марки и табачные бандероли).

По § 19 контракта, заключенного между Парижским и Нидерланд-

ским банками, с одной стороны, и болгарским правительством, с другой,

марки и бандероли заказываются за границей, а затем они хранятся в

софийской кассе, запертой 2 замками: один из 2 ключей находится у

правнтел1>отвегшого комиссара, а другой — у представителя балков.

следний па основании параграфа 20 отпускает марки по письменному

предложению министра финансов за наличные деньги, притом не менее

чем на 100.000 франков, или лев за раз. В силу 25 § представитель банков

продает правительству марки и бандероли, доколе в его руках не собе-

рется сумма, равная % и другим расходам по займу заданное полугодие,

после чего он производит (выдачу) отпуск бесплатно, по, если окажется,

что расход на марки и бандероли более, чем па \'/"\' превышает расход

прошлого года за тот же период, то оп может или отказать в дальней-

шем отпуске или потребовать за него наличные деньги. Параграфом 19

правительство обязалось без согласия представителя банков не изменять

законов, определяющих размер упомянутых налогов и способ их взима-

ния (l\'assielle el le mode de perception des inipots ronsl.iluaiit. le gage;) в

течение всего срока займа (50 лет). «В. Фин., Пром. и Торг.», 1905, Л" 2,

стр. 51.

С.-Домнпго передала Соед. Штатам свои таможенные доходы в обес-

печение своих кредиторов. 55% поступлений будут идти па удовлетво-

рение кредиторов, а 15% обратно республике Домипго («В. Ф.», 1905,

№ 7).

\'"Ч. 417 |

14 - 20011

В истории государственного кредита наблюдается извест-

ная смена форм заключения займов.

происхождению формой был принудительный заем — государ-

Гогудя/н"ттчшып кроант

:—^jffs

ство просто требовало от подданных галл, определенную сум-

му; но со временем принуждение выходит пи употребления, и

па смену ему идет П])Пмаика: государство еще пе успело при-

обрести себе настолько доверия, чтобы капиталисты добро-

вольно ссужали сто средствами, п вот оно прибегает к мерам

особого характера, чтобы привлечь капиталистов п собрать

таким образом для себя необходимые суммы. Такой приман-

кой служат лотерейные займы, тонтины п пожизненные ан-

нуитеты.

Лопн\'/нАиып заел/, рассчитай па то, чтобы побудить дать в

ссуду деньги лиц, надеющихся па счастье, па выигрыш. Вы-

пускаются обыкновенно % бумаги, но при этом вся сумма про-

центов пли известная часть их удерживается и обращается в

особый фонд для выдачи более или менее значительных выиг-

рышей держателям бумаг. В первом случае заем беспроцент-

ный, во втором - %. Конечно, что не спокойное помещение

своих средств в бумаги, по игра в надежде на выигрыш. Из-

вестное количество раз в течение года происходит тираж вы-

игрышей, и владельцы билетов, па которые надает выигрыш,

получают таковой. Если заем погашаемый, то происходит и

тираж погашения: на какие номера он упадет, владельцы их в

обмен на своп билеты получают обратно известную денежную

сумму (согласно условиям заключения займа), чем обязатель-

ство государства к ним прекращается. Надежда на выигрыш

так велика в населении, что выигрышные займы обычно раз-

мещаются гораздо лучше, чем другие, даже п в настоящее вре-

мя, не говоря о прошлом. Но вредные стороны их - развитие

игры, продажа и покупка промесс, убыточность для публи-

ки (страхование от тиража погашения поглощает иногда весь

"А. уплачиваемый по займу, так что держать выигрышный за-

ем иногда прямой убыток, а между тем бед пота очень силь-

но участвует в покупке бумаг такого рода.

все невыгоды Этих займов надают па пес) заставляют прави-

тельства удерживаться от выпуска этих займов в настоящее

время.

| А 1 8 Ilt1|i WWW jiilni I"

В Италии бедное население так увлекается игрой в лоте-

рею, что в дни ее замечается сокращение потребления хлеба в

городах. Какую приманку составляют лотерейные займы для

публики, может показать ниш недавний выигрышный заем,

имевший целью облегчение долгосрочного кредита под дво-

рянские имения. Дворянский заем 1889 г. был выпущен на 80

млн. руб., в количестве 800 тыс. листов при нарицательной

цепе 100 руб. за лист (по 5%)27, причем эмиссионный курс

билетов был определен в 215 руб. Успех этой операции был

полный, подписка превзошла все ожидания: именно подписа-

лось 258.200 человек на 26 млн. листов, в сумме 5.622 млн.

рублей, т.е. подписка превзошла сумму займа в 32,7 раза28.

Еще в настоящее время люди надеются па выигрыш, и ло-

тереи привлекают капиталы, а раньше государства извлекали

из этих лотерей громадные выгоды. Подобные лотереи устра-

ивались в XVII столетии в Англии, в Голландии, в прошлом

столетии — в Пруссии: в России, кроме упомянутого дворян-

ского, были еще займы в 1864, 1866 гг. (1 и 2).

27 Но если принять но внимание, лто эмиссионный курс был 215 руб.. то,

следовательно, размер действительных % падает до 2 \'"V-i.s.

ХоОски-и. «Основы государственного хозяйства», 1901, стр. 437—441.

Тонтины. Другая форма займа, известная в конце XVII

века во Франции, — тонтины (от имени итальянца. Тонти) —

носит в себе те же черты, что и лотерейный заем. Группа

лиц образует кружок и сообща ссужает государству деньги

на срок, причем сообща же получает от него известную сум-

му в качество процентов (тут же включается и погашение но

займу), и эта сумма распределяется между членами поров-

ну. Через нисколько лет этот контингент лиц, внесших капи-

талы, сокращается — часть умирает, но государство уплачи-

вает проценты в том же размере, и платежи распределяют-

ся между оставшимися в живых.

каждого участника наличные члены тонтины получают уве-

личенную ренту вследствие разверстки процентов выбывших

между оставшимися. Осужатолп денег играют здесь как бы в

Пх\'л\'дщктватыЦ Kixyui г

^jff*

азартную игру: каждый надеется, авось другой скорее умрет;

государство также имеет надежду, авось вся группа лиц. ссу-

дивших капитал, скоро умрет, и оно освободится от уплаты,

так как со смертью последнего лица, принадлежащего к упо-

мянутой группе, при этой форме займа п обязательство упла-

ты со стороны государства прекращается. В J(i!S!) г. один ста-

руха, внесшая всего ."500 ливров, получала по 715.")()() ливров

ежегодной ренты.

Следующим типом займа, преобладавшим в Англии и

Франции в XVII п XVIII вв.. являются пожизненные анну-

итеты.

Государство занимает деньги с обязательством уплачивать

кредитору условленное вознаграждение до конца его жизни,

причем эта уплачиваемая сумма выше обыкновенного процен-

та (напр., не 4%, а 9. 10% и т.д.); после смерти лица долг

считается погашенным. При -такой системе государство ме-

леет выиграть или проиграть: оно надеется, что кредитор ско-

ро умрет, а тот рассчитывает, наоборот, долго прожить: так

как платится довольно высокий % по займу, то в случае про-

должительности жизни сеужателя государство много может

потерять. И здесь все сводится к игре.

Эта форма применялась п в городах: так. главный источ-

ник доходов в средневековых французских городах составля-

ли так называемые пожизненные рейты (rentes viagores a vie

vendues). Пожизненные ренты в средине века представляют

первый опыт общественного кредита нечто в роде городских

банков. В случае каких-нибудь чрезвычайных расходов ком-

муна объявляла продажу пожизненных лоходов. Горожане,

желая обеспечить себе, а иногда и наследникам, пожизнен-

ный верный доход, отдавали часть капиталов городскому со-

вету, который обязывался выплачивал!, известный процент с

полученной суммы.

состоянию городского кредита: чаще весло он составлял одну

восьмую часть внесенной суммы. Обыкновенный процент для

частных займов большей частью был HI\'X на 10(1. Коммуна

| \'I^O hi 11»: ww.-iv.jui in fin ill

платила Польше, именно 12 1 \'2%- иериее обеспечивала упла-

ту дохода, по зато пе возвращала капитала. Во всяком случае,

эта финансовая операция в средние века считалась выгодной

не только для коммуны, по и для вкладчиков. Вкладчик через

8 лет получал обратно свой капилил, а если он пережил эти 8

лат, то всю жизнь получал верный доход, который составлял

уже чистую прибыль. Средневековой буржуа пе любил рис-

кован, своими капиталями и с удовольствием отдавал часть

их па общественные нужды, тем более, что он сам. на город-

ских собраниях, мог контролировать пх употребление («Ком-

муна средневековой Франции северной полосы и центральной

в связи с политическим ростом третьего сословия», Аполлона

Смирнова, стр. 106). Перспектива безбедного существования

делала эту форму очень популярной.

Немецкие города еще в XIII - XIV вв. знали пожизнен-

ные ренты на 3 5 жизней, при этом высола ренты колебалась:

так. дети получали более низкую ренту, чем родители, или

условливалось, чтобы город после смерти лица, взявшего рен-

ту, известную сумму передавал на благотворительные нужды

или церкви (Huher. Der Haushalt der Stack Hildesheim am Ende

XIV. Leipz.. 1903. стр. 129- 130).

Ренту приобретают в Кёльне в XV веке даже ремесленни-

ки, служащие, и город идет охотно навстречу этому стрем-

лению, устанавливая ренту мелкой купюры в 1, 2, 3, 4 и

5 гульд. и делая приобретение! ее всем доступным. Рентный

долг делается сберегательной кассой для всех слоев населе-

ния. (См. Westdcntschc Zeitschrift fiir Gosclnclite and Kmist.

JaJng. XHI Heft. JV. 189-1. Kv.ipp\'niu. «Бак Sclmldenwcscii der

Staclt Kohi in 14 mid 1Г) Jahrh.», стр.

Отец приобретает ренту для детей, муж для жены и т.д.

Пожизненная рента, напр., в 1,313 г. Кёльном уплачивается

дважды в год в сроки 2 феврали и 15 августа в течение;

4 следующих педе.ль. Если не будет уплачено в этот срок, то

город платит штраф по 2 шп.лл. с марки в месяц, т.е. 1С /з%

в месяц. (Ibid, [(nipping, 385.)

Государственный кредит

¦ xSff*

Пока существует известное недоверие к платежеспособно-

сти государства, оно не позволяет ему широко пользоваться

системой бессрочных займов н принуждает заключать займы

срочные. Это —так называемые срочные аннуитеты.

Отличительный признак займа, этого -типа спешит в том.

что государство обещает ежегодно уплачивать проценты с- по-

гашением в течение известного периода времени, обыкновенно

от 30 10 лет и более. Если бы плательщик, вступая с государ-

ством в такого рода сделку, ограничился потребленном только

процентов, а капитал, идущий в погашение, стал бы помещать

в банк, то по истечении срока займа в банке1 накопилась бы

сумма, данная им государству. Срочные аннуитеты и насто-

ящее время выходят из употребления, по применение \'такого

принципа встречается в сберегательных кассах Англии.

Так как государство, уплачивая по чтим займам, пе от-

деляет процентов от той части, которая предназначается на

восстановление капитала, то служителю пришлось бы иметь

некоторую силу воли, чтобы отделить собственно проценты от

возвращаемого капитала, производить шюгда сложные ариф-

метические вычисления, причем он может ошибиться, т. е. за-

тронуть или даже потребить сам капитал. Поэтому капитали-

сты ради профессионального помещения своих средств идут

неохотно на займы этого рода, по последние удобны для боль-

ших учреждении, напр., сберегательных касс, которые могут

содержать для вышеуказанной операции особых счетчиков.

Но за последнее время к этому типу займа снова возвра-

тилась Англия. В 1860-х годах Англия была сильно напугана

вычислением известного ученого Джевопса"\'. доказывавшего.

2!> До 18(H) г. большинство псих этих вычислений выслушивалось, прайда,

г интересом, по пе вызывало, однако, в Лшлпн крупного побуждения

общественного мнения. Только и этом году вопрос лот повел к жарким

дебатам. Поводом к этому нос. гужи.! шамспнтип торговый договор г 11а-

полеопом III, и котором Англия отказалась от права ытрудпать вывоз

своего угля is другие страны каким бы то пи было образом, н и том числе,

попятно, от наложения нывенных пошлин на уголь. Эта. мера вы шали го-

рячее негодование1 многих ярых патриотов, находивших, что такой отказ

от своих прав может оказаться очень опасным в случал войны. Чтобы

¦ 122

что через известное количество лет у страны не будет камен-

ного угля, этого «хлеба промышленности». Мысль об истоще-

нии каменноугольных коней, одного нз важнейших источни-

ков народного богатства, вызнала решение со стороны прави-

тельства уменьшить государственный донг: на каменноуголь-

ные копи смотрели тогда? как ,|а актин, которому соответству-

ет пассии г. виде государственного долга . Под влиянием этих

опасений Гладстон, бывший тогда канцлером казначейства, и

прибегнул к превращению долга в срочные аннуитеты для

скорейшего его погашения. Он превратил в чту форму долг,

заключенный государством у сберегательных касс, имея в ви-

ду, что заинтересованные учреждения заведут особых специ-

альных счетчиков актуарной, которые будут разделять по-

ступающие в уплату проценты, чтобы таким образом восста-

новить в известный срок капитал в прежнем размере. Сумма,

взятая Гладстопом из сберегательных касс, равнялась перво-

начально 5 млн. фунтам стерлингов сроком на 22 года, с обя-

зательством уплачивать ежегодно 316 тыс. фунт, стерл. из

3 % (до 1885 г.). То же сделали п следующие за Гладстоном

успокоит!, общественное мнение, правительство поручило НшТю сделать

специалы тую а н кету.

Вычисления ПнИ\'я нашли, однако, горячих противников, в числе ко-

торых был к известный английский экономист .Jevons. Чтобы успоко-

ить яростно нападавших па пего противников, правительство назначило

вскоре новую анкету в I860 г. Тогда как Hull находил, что английских

залежей хватил\' еще па многие сотни лет, по вычислениям .Tevoiis\'a их

могло хватить всего на 110 лет. В настоящее время геологи говорят, что

залежи каменного угля иссякнут в Англии через 275 лет («Т.-Пр. Газ.»).

Любопытны данные последней королевской комиссии по этому во-

просу: если принять глубину в 1.000 фут. как границу кам. угли и 1 фут.

толщины слоя как minimum, то в С\'осд. короленстне насчитывается за-

лежей кам. угля в 100.01 1.008.1(>7 тонн (Fin Rep. ollhe R. C\'omin on coo]

Supplies P. I. General Rep.- §4). «Каменный уголь, говорит комиссия,

наш единственный шТочппк силы, на который мы можем положиться».

Вывоз каменного угля из Англии я последние годы составлял свыше

19% осей добычи (и 1903 !¦. выг.ехчю 11,9 млн. тонн из 230,3 млн. топи

Добычи, т.е. 19.51 %).

Кауфман. «Государственный долг Англии», 1893.

HMlp://v,-ww.jiiriiil5jr.i-ii 123 ^|

ГосудаpcTBQin/ы;г к]>сдчт

^jffb

министры: Дизраэли превратил в 18G7 г. долг в 24 млп. (рун.

стерл. в срочные аннуитеты (с платой ежегодно 2 млн. фун.

стерл.), позднее еще на 14 млп. фун. стерл., Чильдерс 70

млн. фун. стерл. (1883 г.). С исчезновением «угольной» пани-

ки об этой операции превращения долга в срочные аннуитеты

стали забывать.

Займы при выпуске делятся па части (100 руб.. 1.000 руб..

10.000 руб.), и бумага, представляющая известную часть зай-

ма, называется облигацией.

Облигация это долговое обязательство (на предъявите-

ля или именное) с обозначением условий уплаты известных

процентов на занятый под этот документ капитал, а иногда

и условий возврата самого капитала, если заем погашаемый.

Существует 4 системы выпуска облигаций: 1) при посредниче-

стве банкиров (группы или одного) с ответственностью их за

размещение займа; 2) без таковой ответственности: 3) при по-

мощи общественной подписки путем продажи через агентов,

маклеров или при посредстве госуд. байка (но таким путем

трудно реализовать крупный заем).

Это — так называемые патриотические займы, когда госу-

дарство помещает заем на более выгодных условиях, чем по

состоянию рынка могло бы поместить, что бывает в моменты

подъема патриотических чувств.

В первом случае банкиры берут у государства облигации,

а затем сами уже продают их; конечно, банкиры стараются

сделать это на выгодных для себя условиях и выговаривают

обычно за риск по реализации займа крупное вознаграждение

(провизориум). Leroy Beanlien полагает, что государство реа-

лизует свои бумаги наиболее верно тогда, когда отдаст их син-

дикату банкиров\'51: последние лучше: знают положенно рынка,

иначе они буду]\' понижательно действовать на биржу (4 od.

| 424 hltj* //www.jniiiifur.ni

31 Чтобы вызвать конкуренцию между ними, применяется так паезыин-

емая система субмисепй. т.е. предлагается, чтобы банкиры, желающие

ьзять заем, сделали письменное .заявление о своих условиях, п выбира-

ется предложивший наиболее выгодные для государства условия.

Формы государственного кредита

-^/ir>

стр. 350). Но обычно что государству обходится дорого: синди-

кат банкиров заставляет щедро оплатить свои риск. Можно,

конечно, сдать заем банкирам для подписки, но без обязатель-

ства с их стороны за размещение его — здесь вознаграждение

(комиссионное) меньше.

4-я система., состоит в том, что государство открывает под-

писку па облигации и распространяет последнюю через своих

агентов - казначейства, сборщиков, банкиров-комиссионеров

(последние в этом случае никакого риска на себя не берут).

Такая система, принятая во Франции, ведет к демократиза-

ции долга. Продажа рейты через запись в государственную

долговую книгу Renten-titeln — обычный порядок во Фран-

ции, где существует большая долговая книга — Grand-Livre

de la France, с 86 книгами в департаментах Франции, в них

и принимает записи, так называем. Tresorier-Payeur general и

выдает документы, удостоверяющие право па получение рен-

ты (Haiidw. СошасГа, 2 Ausg art.: Anleihen). Этим объясняется

демократизация французской ренты, и запись в книгу здесь

сделалась национальной сберегательной кассой.

Иногда кредиторы, ссужая правительство деньгами, могут

выговаривать и назначение этих средств (так, напр., чтобы

известная irx часть была употреблена в стране, дающей день-

ги), так как производительное употребление, конечно, лучше

гарантирует уплату процентов и возврат капитала.

Иногда при заключении займа ставится условие, чтобы

выручка от пего, вся или известная часть, шла на заказы в

стране-всрителя; так было с 4\'/г % сербским займом в ПО млн.

фр.: по условиям займа 55-60 % всей суммы займа должны ид-

ти на заказы, распределенные между Францией, Германией и

Австрией в той же пропорции, как заем. (Синдикаты банков.

«Вести. Фин.», 1905, № 18.)

При подписке иногда отдается преимущество или предо-

ставляются более выгодные условия (пониженный курс) тем.

кто обязуется известное время не пускать на биржу приобре-

тенных ими бумаг. Такой прием практиковался при последних

германских займах (это так называемая Sperrc).

ГоеудиретнеппыИ кредит

^JffS

4% заем города Вены 1908 г. па 200 млп. крон по курсу

90.5. Для тех же. которые обязуются не продавать подписан-

ные нмп суммы до J аир. J909 г.. курс 90.35 («В. Ф.», 1908.

№ 2(5).

Иногда при заключении займа ставится условие банкира-

ми, чтобы в течение определенного срока больше не заключа-

лось займов на известном рынке (во избежание перообремене-

ння последнего бумагами).

Прежде государства заключали займы па определенный

срок (от 50 до 80 лет), теперь же эти займы в интересах фиска

иногда заключаются без определения срока, п даже те долги,

которые были заключены на срок, в настоящее время стара-

ются обратить в бессрочные. При бессрочных займах госу-

дарство обязывается уплачивать только % (ренту, почему эти

займы и носят название рентных), иногда обещает погашать

и самый долг, но не связывает себя в этом отношении сроком.

Ограничивать себя сроком фиску крайне невыгодно, потому

что в таком случае государству, при стечении неблагоприят-

ных экономических условий в жизни страны, час-то приходи-

лось бы для погашения старого долга заключать новый заем

на еще более невыгодных условиях, чем тог. который погаша-

ется. Получается, следовательно, такая несообразность: госу-

дарство погашает более выгодный долг посредством заключе-

ния нового займа на более тяжелых условиях. При рентных

займах па более тяжелых капитал обыкновенно возвращает-

ся лишь в то время, когда фиск располагает достаточными

средствами. Самое погашение долга этих бумаг производится

через уничтожение облигаций путем тиража н выплаты дер-

жателям их капитала, обозначенного в облигации, или скупки

ренты па бирже по курсовой цепе. Рентные займы заключа-

ются в настоящее время во Франции, в .Англии. У пае в России

в 1894 году свыше 1 миллиарда 5-ироцептпых банковых биле-

тов, по лом же самым соображениям выгодности для фиски,

конвергировано в 4-процентпую бессрочную ренту\'". II это

общая тенденция современных государств. Рентные займы дс-

| 12Г) 111 I j) vvvvvv j II i in [ш-I\'ll

Фирмы государственного кредита

-^///>

лятся им Kiindbaru Rente, которую государство может выпла-

тить, конвертировать, н Unkiindbare (rente perpetuelle), кото-

рую оно может погасить только путем скупки на бирже.

Когда, оборот долговых документов был развит слишком

слабо, то займы заключались путем занесения управомочен-

иых па получение % лиц в особые долговые книги. Напри-

мер, в Англии имена государственных кредиторов с указани-

ем суммы долга вносились в особую долговую книгу Great

Book, которая находится в ведении английского банка3,3; при

этом никаких бумаг банк не выдавал, и после погашения долга

имя кредитора нз книги просто вычеркивалось. Такая опера-

ция в прежнее время не представляла неудобств, при разви-

той же экономической жизни, когда бумаги стали известным

товаром, личная запись, затрудняющая оборот бумаг, стала

выходить нз употребления: явилась необходимость выпускать

сначала именные облигации с купонами па предъявителя или

даже просто облигации на предъявителя. И в настоящее вре-

мя везде введены такие бумаги на предъявителя, и всякий,

предъявляющий в кредитное учреждение купон, получает по

нему проценты. Такой же порядок существовал раньше п во

Франции: в Grand Livre заносились кредиторы государства и

получали именные свидетельства (tit.res nominatifs), по и здесь

32 , , „

Частный долг должен подлежать погашению: оп идет па производ-

ство материальных ценностей, которые подлежат уничтожению, и если

они будут уничтожены раньше возврата долга, то кредитор может не

получить в уплату ничего. Государство производит нематериальные бла-

га, уничтожение которых невозможно, и потому оно пе обязано связы-

вать себя уплатой донга [DieUel, 1IG), следовательно, государственные

Долги могут заключаться без обязательства погашения их в определен-

ный срок, значит, в виде «ннпнт wabrende Rente*, т.е. постоя и пой рен-

ты (200). По заметим, что длительность государства может сближаться

с деятельностью частного липа, когда государство занимает деньги для

каких-либо предприятий, с исключительной целью извлечения m пх экс-

плуатации материальной для себя выгоды. Такие займы, как общее пра-

вило, должны погашаться (пап])., жел-дорожные, н т.д.).

Отдельная запись ь книге каждого кредитора называлась conso] от-

сюда английские шимы и получили название консолей.

U"pV/www.j.irtiiC,r.,-,i 127 I

1Ъс\\,1ПрСТИРШ1ЫП h\'PO UIT

^///>

с 1830-x IT. перешли к выпуску оолбых бумаг на предъявите-

ля - titles an port сиг, которые циркулируют как ВСЯКИЙ товар

везде1, а также па иностранных фондовых рынках. Выгоды за-

несения в долговую книгу гарантия от пожара облигаций, н

в настоящее время допускается занесение в долговую книгу.

Демократизация французского долга, как было указано

выше, обусловленная многочисленностью recevonrs. у кото-

рых можно приобретать ренту, п дробностью этой ренты

(5-10 фр.), составляет отличительную черту Франции: благо-

даря такой доступности бумаг для каждого, к французскому

займу привлечены внутренние национальные капиталы. Но

это обстоятельство имеет и обратную сторону: такая демокра-

тизация сильно препятствует во Франции погашению долг*! а

быстрому проведению конверсии . В 1879 году представля-

лась возможность понизить процент но займам, и парламент-

ская комиссия указывала па это. по правительство, нз опа-

сения лишиться доверия своих избирателей, отклонило кон-

версию, так как этим затрагивались интересы широких слоев

населения (Adams. «РпЬНс. Debt.*. 218). Поэтому конверсии

хота н совершаются здесь, но с некоторым трением.