<<
>>

Сущность ценных бумаг: понятия и классификация

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии со ст. 149 ГК РФ, в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившие специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

Ц/б — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущ-е права, осуществление или передача кот-х возможны только при его предъявлении. ГК РФ также определяет, что с передачей ц/б все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осущ и передачи прав, удостоверенных ц/б, достаточно доказательств их закрепления в спец реестре (обычном или компьютеризованном).

С юр точки зрения ц/б может рассматриваться как титул имущ-х прав, а также как движимое имущество. С эконом точки зрения ц/б — представитель капитала.

Эконом содержание ц/б исходит из того, что весь товарный мир делится на 2 группы: товары (мат блага, услуги) и деньги . Деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами , кот-е приносят новые деньги . Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица к другому.

Ц/б как эконом категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам), а также имеющие след фундаментальные св-ва: 1)обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; 2) доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок; 3) стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться; 4) документальность — ц/б есть документ; 5) регулируемость и признание гос-вом, что обеспечивает снижение рисков по ц/б и повышение доверия инвесторов; 6) рыночность — неразрывно связаны с соотв рынком, являются его отражением; 7) раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ц/б различных эмитентов; 8) ликвидность - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.

Ликвидный — обращаемый в деньги. Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (А). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соотв скорости его реализации по номинальной цене. Ликвидность фондового рынка обычно оценивают по количеству совершаемых сделок (объём торгов) и величине спреда — разницы между макс ценами заявок на покупку и мин ценами заявок на продажу (их можно увидеть в стакане торгового терминала). Чем больше сделок и меньше разница, тем больше ликвидность; 9) риск - предполагаемое событие, способное принести кому-либо ущерб или убыток; 10) доходность - количеств характеристика ц/б, определяющая её ценность для инвестора. Доходность зависит от меры риска. Чем выше доходность ц/б, тем выше мера риска. Доходность в общем виде вычисляется отношением прибыли, полученной инвестором за время владения ц/б к затратам на её приобретение. Доходность обычно определяется в %.

В юр литературе выделяют признаки ц/б: 1) документарность — ц/б есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соотв с реквизитами запись, имеющая правовое значение; 2)воплощает частные права — ц/б ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (право на участие в управлении обществом); 3)необходимость презентации — предъявление ц/б обязательно для осущ закрепленных в ней прав; 4)оборотоспособность — ц/б может быть объектом гражд-прав сделок; 5)публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ц/б обязанное по ц/б лицо может выдвигать лишь такие возражения, кот-е вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ц/б и её обладателем.

Функции ц/б: 1) перераспределительная - ц/б играют важную роль при перетекании капитала между различными сферами экономики, слоями населения, отраслями и гос-вом; 2) правовая - реализация права владельца на часть дохода, кот он получает от вложения капитала, или на возврат капитала; 3) предоставление доп-х прав (первоочередность возврата долга, право на участие в управлении).

4)мобилизирующая — гос-во использует их как метод мобилизации ден-х сбережений граждан, временно свободных фин-х ресурсов институциональных инвесторов для финансир расходов бюджета, превышающих его доходы. 5) Регулирующая — ц/б используются для регулирования денежного обращения. 6)Инвестиционная — п-тия и орг-ции используют ц/б как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом. 7) Расчетная — п-тия, орг-ции и банки используют ц/б как универсальный кред-расчетный инструмент.

Ц/б - это всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии произв-ва, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать - это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использ товара, для ц/б в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни - «рождение, жизнь и смерть», кот-е в совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на 3 стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действит капитал.

Перечисленные стадии кругооборота ц/б имеют свои особенности: в 1 и 3 стадиях ц/б пребывает только однажды, а во 2 стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ц/б, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по эконом форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (%). Однако следует всегда помнить, что эконом природа ц/б и депозита (например, банковского) различна. Депозит - это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ц/б может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ц/б может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

Эконом достоинство ц/б состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения - лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ц/б действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «работать», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» - фиктивный капитал (ФК). ФК - это титул собственности, воплощенный в ц/б и дающий его владельцу возможность регулярно присваивать прибавочную стоимость в форме % или дивиденда. Будучи бумажным двойником реального капитала, ФК имеет особое движение вне кругооборота действительного капитала. Как специфический товар, он обращается на особом рынке – фондовой бирже и приобретает цену. Но т.к. ц/б не обладают стоимостью, то движение их рыночной цены может не совпадать (и часто не совпадает) с изменениями реального капитала. Цена ФК представляет собой капитализированный доход по ц/б. Она прямо пропорциональна величине дохода от ц/б и обратно пропорциональна уровню нормы банковского % в стране.

Поскольку ц/б - это особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок - РЦБ , на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью - фиктивная стоимость (капитализированный доход). РЦБ - это не совсем тоже самое, что рынок товаров или денег. РЦБ - это эконом отношения по поводу их кругооборота, или эконом отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка.

В отличие от исторического вида ц/б, время существования которого может исчисляться столетиями, каждая конкретная бумага , составляющая этот вид, имеет свой определенный, заданный условиями ее выпуска срок кругооборота.

Последний может быть задан либо временной мерой, т.е. количеством дней, месяцев, лет и т.п., либо он может быть определен (задан) временем существования того юр лица (компании, гос власти), которое заимствует капитал путем выпуска определенного вида ц/б на весь срок своего существования . Временная мера характерна для большинства ц/б , составляющих те или иные их виды. По истечении срока существования конкретной ц/б действительный капитал возвращается к последнему владельцу его титула. Это происходит либо через известный ему период времени, либо в случае ликвидации юр лица, выпустившего эти ц/б . Размеры возвращаемого капитала либо оговариваются условиями выпуска данной ц/б, либо определяются остаточным путем.

РЦБ служит доп источником финансир экономики. Субъектами рынка являются частные п-тия, гос-во и индивид лица, деятельность кот-х формирует курс ц/б и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом понижает курс. РЦБ функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление/ускорение операций на РЦБ существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании.

В условиях изменения эконом конъюнктуры меняется баланс между внутр и привлеч источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры п-тия не могут обойтись без эмиссии цб, где, как правило, превалируют облигации. Одним из важных способов инвестирования производителей через РЦБ явл выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими ц/б и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка , во-вторых, в большей их надежности. Другая важная особенность соотношения между средствами полученными из внутр источников финансир и позаимствованными на РЦБ, - отраслевой подход. Так, в обрабатывающих отраслях превалируют внутр источники (70-80%), а в добывающей промышленности, наоборот, доминирующее положение занимают привлеченные средства (70-80%), причем 50-60% из них приходятся на эмиссию ц/б (в основном облигации), что также подтверждает большую роль РЦБ в финансир реального сектора экономики.

Классификация ц/б может быть произведена по различным основаниям и признакам.

1) По форме выпуска ц/б различают: 1- ц/б в наличной форме, то есть в физически осязаемой, бумажной форме печатающейся типографским способом на спец бланках с достаточно высокой степенью защиты от возможных подделок, такие ц/б именуются бумагами, выпущенными в документарной форме; 2- ц/б, выпущенные в безналичной форме в виде записей в книгах учета или на счетах; 3-а также ц/б в бездокументарной форме, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ц/б.

2) По характеру выпуска: 1-эмиссионные ц/б - любые ц/б, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно след признаками: а) закрепляют совокупность имущ-х и неимущ-х прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; б) размещаются выпусками; в) имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ц/б; 2-неэмиссионные ц/б - ц/б, не обладающие вышеперечисленными признаками и выпускающиеся единично, чаще всего с целью обеспечения торгового оборота (векселя, чеки, коносаменты).

3) В зависимости от правового статуса субъекта, осуществляющего эмиссию ц/б, различают: 1-гос ц/б - ц/б, эмитентами кот-х выступают органы гос власти, органы местного самоуправления; 2-частные ц/б - ц/б, выпущенные в обращение п-тиями и организациями, а также физ лицами.

4) По эконом содержанию ц/б можно классифицировать на: 1-долговые ц/б, удостоверяющие отношения займа между эмитентом и держателем ц/б, содержащие обязательство возврата суммы долга к определенной дате в будущем при условии выплаты оговоренных % за пользование кредитом. Это все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговыми ц/б являются: облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги , банковские депозитные сертификаты и другие долговые расписки. 2-Долевые ц/б , которые предоставляют их держателю определенную долю в собственности или в прибыли эмитента. Долевыми ц/б являются акции.

5) С учетом территорий, на которых обращаются ц/б, выделяют: 1-региональные (местные) - ц/б, выпущенные и обращающиеся на территории одного региона, области, края и т.д.; 2-национальные ц/б - обращающиеся на территории всего гос-ва; 3-мировые (международные) ц/б, допускаемые к обращению на территории иностранного гос-ва.

6) Исходя из механизма выплаты доходов, различают ц/б:1-с фиксированным доходом; 2-с изменяющимся (плавающим) доходом.

7) Учитывая объем прав, инкорпорированных в ц/б, выделяют: 1-основные ц/б, как правило, выражающие отношения совладения (акции) или кредитные отношения (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков). Основные ц/б можно разбить на: 1) Первичные ц/б - основаны на активах, в число которых не входят сами ц/б (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др. 2) Вторичные ц/б — это ц/б, выпускаемые на основе первичных ц/б; это ц/б на сами ц/б: варранты на ц/б, депозитарные расписки и др.; 2-производные ц/б, удостоверяющие право купить или продать ц/б по фиксированной цене в определенный момент в будущем (опционы, фьючерсы, варранты, форварды). Производная ц/б или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ц/б биржевого А. К производным ц/б относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

8) По субъектам прав, удостоверенных ц/б, различают: 1-именные ц/б, права по которым принадлежат названному в данных бумагах лицу; 2-предъявительские ц/б, права удостоверенные ц/б принадлежат предъявителю данной ц/б; 3-ордерные ц/б, названное в этой категории ц/б лицо может само осуществить принадлежащие ему права, либо назначить своим распоряжением (приказом, ордером) другое управомоченное лицо. Ордерная ц/б – бумага, выписываемая на имя определенного лица, которое вправе передать свои полномочия другому лицу. Степень оборачиваемости данного вида бумаг ниже по сравнению с бумагами на предъявителя, но выше чем у именных ц/б. Передача ордерной ц/б совершается путем односторонней сделки – индоссамента. Индоссамент передает права по этим документам от одного лица (индоссанта) другому (индоссату).

<< | >>
Источник: Неизвестный. Деньги, кредит, банки. Экзаменационные ответы. 2015

Еще по теме Сущность ценных бумаг: понятия и классификация:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -