41 Анализ показателей рентабельности

Рентабельность – это относительный показатель, который обладает свойством сравнимости, может быть использован при сравнении деятельности разных хозяйствующих субъектов. Рентабельность характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности.

Основная задача системы показателей рентабельности состоит в полноценной и всесторонней оценке эффективности деятельности организации. С этой целью используется довольно объемный перечень показателей – коэффициентов рентабельности. Рассмотрим их более подробно.

1. Коэффициент рентабельности продаж показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля продаж. Показатель рассчитывается по формуле:

, где:

- прибыль от продаж,

- выручка-нетто от продаж.

Величина показателя рентабельности продаж широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Объясняется это различиями в скорости оборота средств, связанными с различиями в размерах используемого капитала, необходимого для хозяйственных операций, в сроках кредитования, величине складских запасов и т. д.

Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли, чтобы достичь удовлетворительных результатов. Более быстрый оборот капитала приносит те же результаты и при меньшей величине прибыли в расчете на объем проданной продукции.

Различия в значениях показателя рентабельности продаж в рамках одной отрасли непосредственно определяются эффективностью управления на конкретном предприятии.

Величина показателя рентабельности продаж находится в прямой зависимости от структуры капитала предприятия. Очевидно, что при прочих равных условиях рентабельность продаж будет тем меньше, чем значительнее величина задолженности (и, соответственно, плата за заемные средства).

Уменьшение коэффициента свидетельствует о сни­жении спроса на продукцию, рост – об увеличении спроса.

Коэффициент рентабельности продаж свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности, но и политики ценообразования в организации.

Основными путями повышения показателя являются:

снижение затрат на единицу или на 1 рубль продукции (товара, услуги);

улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции или повышение обратных им показателей фондоотдачи, материалоотдачи и т.д.);

рост цен на продукцию (товары, услуги), сопровождаемый улучшением ее качества.

2. Коэффициент рентабельности производства продукции (товаров, услуг) отражает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль произведенных расходов, т.е. отдачу расходов по основной деятельности организации. При этом сумма расходов организации может рассматриваться в расчете как в полном объеме (включать себестоимость продукции, коммерческие и управленческие расходы), так и ограничиваться величиной производственных расходов (себестоимостью продукции). Его также называют коэффициентом эффективности управления, поскольку его значение полностью зависит от себестоимости продукции, а ведь именно в снижении себестоимости продукции, прежде всего, проявляется эффективность управления производством.

Моделирование показателя рентабельности производственной деятельности направлено, прежде всего, на выявление влияния отдельных элементов расходов и их соотношения.

Формула расчета рентабельности производства продукции (товаров, услуг) имеет вид:

, где:

- прибыль от продаж,

- себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Возможность использования показателей рентабельности производства и продажи продукции при проведении перспективного анализа обусловлена тем, что в обычных условиях функционирования организации их значение для каждого вида продукции остается практически неизменным и отражает норму прибыльности основной деятельности.

3. Коэффициент рентабельности всего капитала (коэффициент рентабельности активов) показывает эффективность использова­ния всего имущества организации. Показатель представляет собой отношение прибыли к средней величине активов:

, где:

- прибыль от продаж,

- средняя величина активов.

Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность использова­ния всего имущества, то есть он характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы предприятия.

Сни­жение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются:

оборачиваемость (производительность) активов;

уровень рентабельности продукции.

Активы организации характеризуют ее экономический потенциал по генерированию выручки, а следовательно, и прибыли. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование активов отражает интенсивность этих процессов.

Производительность активов существенно различается по отраслям в зависимости от особенностей производственного процесса. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества организации характеризуются длительным (более года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низким уровнем (менее единицы) их производительности.

При управлении оборачиваемостью активов следует учитывать совокупное влияние внешних и внутренних факторов. Так, на эту характеристику оказывают воздействие экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования организаций, уровень экономической интеграции, степень устойчивости хозяйственных связей, налогового и таможенного законодательств, уровень инфляции, колебания курсов иностранных валют и уровня процентных ставок и другие внешние факторы.

Вместе с тем, оборачиваемость активов в значительной степени обусловливается внутренними факторами деятельности организации, прежде всего инвестиционной политикой, структурой капитала и уровнем управления оборотным капиталом.

Таким образом, рентабельность активов отражает уровень:

управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;

управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;

управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность и пропускную способность организации.

В соответствии с принятым в бухгалтерской и финансовой практике делением активов на внеоборотные и оборотные, различают и соответствующие показатели рентабельности: коэффициент рентабельности внеоборотных активов и коэффициент рентабельности оборотных активов.

4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов показывает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль, вложенный во внеоборотные активы организации.

Формула расчета рентабельности внеоборотных активов имеет вид:

, где:

- прибыль от продаж,

- средняя величина внеоборотных активов.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборот­ных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов.

5. Коэффициент рентабельности оборотных активов показывает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль, вложенный в оборотные активы организации.

Формула расчета рентабельности оборотных активов имеет вид:

, где:

- прибыль от продаж,

- средняя величина оборотных активов.

6. Коэффициент рентабельности собственного капитала (финансовая рентабельность) отражает инвестиционную привлекательность организации. Этот показатель характеризует размер прибыли, приходящийся на 1 рубль, вложенный инвесторами (акционерами) организации.

Для оценки финансовой рентабельности в качестве показателя экономического эффекта, соотносимого с величиной собственного капитала, целесообразно использовать чистую прибыль, поскольку именно она характеризует приращение собственного капитала в результате его использования. При оценке финансовой рентабельности, как и при оценке рентабельности активов, следует оперировать средней за период величиной собственного капитала. Существует несколько подходов к определению его величины:

величина собственного капитала приравнивается к итогу раздела III бухгалтерского баланса «Капитал и резервы»;

для расчета величины собственного капитала организации итог раздела III бухгалтерского баланса «Капитал и резервы» увеличивается на сумму строк «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» и «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» раздела V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства»;

величина собственного капитала организации приравнивается к стоимости чистых активов.

В общем виде формула расчета рентабельности собственного капитала имеет вид:

, где:

- чистая прибыль,

- средняя величина собственного капитала.

Таким образом, показатель рентабельности собственного капитала отражает отдачу с каждого рубля, инвестированного собственниками в производство, и характеризует эффективность наращивания собственного капитала компании.

Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку.

На рентабельность собственного капитала влияют как факторы хозяйственной деятельности, так и факторы, связанные с финансовой деятельностью организации. Первые находятся в сфере управления производственно-хозяйственной деятельностью, остальные – в сфере финансовой деятельности.

7. Коэффициент рентабельности перманентного (инвестиционного) капитала показывает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль вложенных в организацию инвестиций. Для расчета показателя в качестве экономического эффекта, соотносимого с величиной собственного капитала за минусом краткосрочных обязательств, целесообразно использовать чистую прибыль, поскольку именно она характеризует приращение собственного капитала в результате его использования. При оценке данного коэффициента, как и при оценке рентабельности собственного капитала, следует оперировать средней за период величиной перманентного (инвестиционного) капитала.

В общем виде формула расчета рентабельности перманентного (инвестиционного) капитала имеет вид:

, где:

- чистая прибыль,

- средняя величина пассивов (средняя валюта баланса),

- средняя величина краткосрочных пассивов,

- средняя величина собственного капитала (капитал и резервы),

- средняя величина долгосрочных обязательств.

На рентабельность перманентного (инвестиционного) капитала влияют как факторы хозяйственной деятельности, так и факторы, связанные с инвестиционной деятельностью организации. Первые находятся в сфере управления производственно-хозяйственной деятельностью, остальные – в сфере инвестиционной деятельности.