10. Управление текущими обязательствами по расчётам

Текущие обязательства по расчетам характеризуют наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Начисления средств по различным видам расчетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолженности — в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца.

Как форма заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, текущие обязательства по расчетам характеризуются следующими основными особенностями:

Текущие обязательства по расчетам являются для предприятия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный источник формирования капитала они обеспечивают снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия. Чем выше в общей сумме используемого предприятием капитала доля текущих обязательств по расчетам, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет показатель средневзвешенной стоимости его капитала.

Размер текущих обязательств по расчетам, выраженный в днях оборота, оказывает влияние на продолжительность финансового цикла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер текущих обязательств по расчетам, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях)

предприятию необходимо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности.

Сумма формируемых предприятием текущих обязательств по расчетам находится в прямой зависимости от объема производства и реализации продукции.

Прогнозируемый размер текущих обязательств по расчетам по большинству видов носит лишь оценочный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав этих обязательств, не поддаются точному количественному расчету в связи с неопределенностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия.

Размер текущих обязательств по расчетам по отдельным их видам и по предприятию в целом зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств. Высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав текущих обязательств по расчетам, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансового менеджмента.

Перечисленные особенности текущих обязательств по расчетам необходимо учитывать в процессе управления ими.

Основной целью управления текущими обязательствами по расчетам предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в их состав.

С позиций стратегического развития своевременная выплата средств, начисленных в составе текущих обязательств по расчетам, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

Управление текущими обязательствами по расчетам предприятия строится по следующим основным этапам:

1. Анализ текущих обязательств по расчетам предприятия в

предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является

выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника.

На первой стадии анализа исследуется динамика общей суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предшествующем периоде, изменение их удельного веса в общем объеме привлекаемого заемного капитала.

На второй стадии анализа рассматривается оборачиваемость текущих обязательств по расчетам предприятия, выявляется их роль в формировании его финансового цикла.

На третьей стадии анализа изучается состав текущих обязательств по расчетам по отдельным их видам (счетам начислений средств); выявляется динамика удельного веса отдельных их видов в общей сумме текущих обязательств по расчетам; проверяется своевременность начисления и выплат средств по отдельным счетам.

На четвертой стадии анализа изучается зависимость изменения отдельных видов текущих обязательств по расчетам от изменения объема реализации продукции; по каждому виду этих обязательств рассчитывается коэффициент их эластичности от объема реализации продукции.

по следующей формуле:

где КЭ3 — коэффициент эластичности конкретного вида текущих обязательств по расчетам от объема реализации продукции, в %;

I3 — индекс изменения суммы текущих обязательств по расчетам конкретного вида в анализируемом периоде, выраженный десятичной дробью;

1ор — индекс изменения объема реализации продукции предприятия в анализируемом периоде, выраженный десятичной дробью. Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде.

Определение состава текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. В процессе этого этапа устанавливается перечень конкретных видов текущих обязательств по расчетам предприятия с учетом новых видов хозяйственных операций (например, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т.п.

Установление периодичности выплат по отдельным видам текущих обязательств по расчетам. На этом этапе по каждому виду внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат.

4. Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам текущих обязательств по расчетам. Такое прогнозирование осуществляется двумя основными методами:

а) методом прямого расчета. Этот метод используется в тех случаях, когда по отдельным видам текущих обязательств по расчетам заранее известны строки и суммы выплат. В этом случае расчет осуществляется по следующей формуле:

где Стор — прогнозируемая средняя сумма текущих обязательств по расчетам конкретного вида; СВМ — месячная сумма платежей по конкретному виду обязательств;

КП — предусмотренное количество выплат по конкретному виду обязательств в течение месяца.

б) статистическим методом на основе коэффициентов эластичности. Этот метод используется в тех случаях, когда сумма выплат по конкретному виду текущих обязательств по расчетам заранее четко не определена.

где Стор — прогнозируемая средняя сумма текущих обязательств по расчетам конкретного вида;

"¦"¦" В ~ средняя сумма текущих обязательств по расчетам конкретного вида в предшествующем периоде;

ЛОР — прогнозируемый темп прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде, в %;

Л КЭВ — коэффициент эластичности конкретного вида текущих обязательств по расчетам от объема реализации продукции, в %.

5. Прогнозирование средней суммы и размера прироста текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом.

Средняя сумма текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом определяется путем суммирования прогнозируемого среднего их размера по отдельным видам этих обязательств:

TOPn =2 TOPB

где TOPn —прогнозируемая средняя сумма текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом;

TOPB — прогнозируемая средняя сумма текущих обязательств по расчетам по конкретным их видам.

Прирост текущих обязательств по расчетам в предстоящем периоде по предприятию в целом определяется по следующей формуле:

АТОРп _ ТОР п - ТОРф

где АТОРп —прогнозируемый прирост средней суммы текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом в предстоящем периоде;

ТОРп — прогнозируемая средняя сумма текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом;

ТОРф —средняя сумма текущих обязательств по расчетам предприятия в аналогичном предшествующем периоде.

6. Оценка эффекта прироста текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. Этот эффект заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием. Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

Э _ АТОРп х ПКб

ЭТОР =

100

где Этор — эффект от прироста средней суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде;

АТОРп ~ прогнозируемый прирост средней суммы текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом;

ПКб — среднегодовая ставка процента за краткосрочный кредит, привлекаемый предприятием.

7.

Начисление этих средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. С учетом прогнозируемого прироста текущих обязательств по расчетам на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

Вопросы для самоконтроля:

Классификация источников финансирования.

В чем состоит сущность собственного капитала и его назначение как источника финансирования?

Каковы внутренние и внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия?

Назовите основные этапы формирования собственных финансовых ресурсов?

Дайте определение маржинальной, валовой и чистой операционной прибыли.

Как определить объём реализации продукции, обеспечивающий безубыточную операционную деятельность в коротком периоде?

Определение объёма реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде.

Определение необходимого объёма реализации продукции, обеспечивающего запланированную сумму валовой операционной прибыли.

Каков порядок определения «предела безопасности» или "запаса финансовой прочности"?

Коэффициент операционного левериджа и его влияние на прирост прибыли: прямая и обратная направленность.

Эффект операционного левериджа и его значение.

Почему операционный леверидж стабилен только в коротком периоде?

Каковы особенности текущих обязательств по расчетам как формы заемного капитала?

Основные виды обязательств по расчетам.

Этапы управления эмиссией акций.

Формы заемного капитала (финансовых обязательств) предприятия, отражаемых в его балансе.

Классификация привлекаемых заемных средств.

Основные этапы процесса формирования политики привлечения заемных средств.

Основные виды банковских кредитов.

Этапы формирования политики привлечения банковского кредита.

Назовите основные виды кредитных условий.

В чем состоит сущность финансового лизинга и классификация его

видов?

Основные этапы управления финансовым лизингом.

Перечислите преимущества и недостатки товарного (коммерческого) кредита.

Основные виды товарного коммерческого кредита.

Перечислите этапы управления привлечением товарного (коммерческого) кредита.