СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [cost of capital]

Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внутренних источников, определяется нормой прибыли, которую желают получить собственники предприятия (его учредители, пайщики, акционеры и т.п.). Расчет стоимости собственного капитала, при­влекаемого за счет внутренних источников, опреде­ляется по формуле:

где СКВ — стоимость привлечения собственного ка­питала за счет внутренних источников, в %;

Пв — прибыль, направляемая владельца пред­приятия на вложенный ими капитал, в форме дивидендов, процентов и т.п.;

СК — сумма собственного капитала предприятия, принадлежащего его владельцам.

Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внешних источников, требует учета дополни­тельных расходов, связанных с его привлечением. Так, стоимость дополнительного акционерного капи­тала, привлекаемого предприятием, может быть оп­ределена по следующей формуле:

гдеСКа — стоимость привлечения собственного ка­питала за счет дополнительной эмиссии акций, %;

Д — предполагаемая сумма выплат дивидендов по простым и привилегированным акциям;

3Эа —расходы, связанные с осуществлением до­полнительной эмиссии акций (распреде­ленные по годам);

АКД — сумма дополнительно привлекаемого ак­ционерного капитала.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме финансового кредита, может быть определена по формуле:

где ЗКф — стоимость привлечения заемного капитала в форме финансового кредита, в %;

СП —сумма уплаченных процентов при обслу­живании финансового кредита в расчете на год;

ФК—среднегодовая сумма привлеченного фи­нансового кредита, используемого пред­приятием.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме товарного кредита, определяется размером скидки, предоставляемой поставщиками продукции при осуществлении наличного платежа за нее (в про­центах).

Стоимость заемного капитала, привлекаемого пу­тем эмиссии облигаций, может быть определена по формуле:

где ЗК0 — стоимость привлечения заемного капитала за счет дополнительной эмиссии облига­ций, %;

П0 — годовая сумма процентов, выплачиваемых владельцам облигаций;

Зэо — расходы, связанные с осуществлением до­полнительной эмиссии облигаций, (рас­пределенные по годам);

О — сумма заемных средств, полученных за счет эмиссии облигаций.

С учетом оценки стоимости составных частей ис­пользуемого предприятием капитала и удельного веса отдельных его составных частей может быть рассчи­тан показатель средневзвешенной стоимости капи­тала предприятия (см. "средневзвешенная стоимость капитала ”).