9. Пример"swap" попроцентнымставкам ивалютный"swap"

Французская компания Baguette SA имеет американский филиал, который она должна финансировать частично вложениями в долларах (USD). У американской компании Hamburger Inc. есть свой филиал во Франции, который она должна инвестировать в французских франках (FRF).

а) Начатобменнойоперации: oihienсуммы"snap

БАНК

Продажа FRF 1 USD = 6,000 FRF

Продажа FRF 1 USD = 6,000 FRF

о) В течение сроки действия "тар"   выплата процентов

% в USD

на 75 пунктов

выше ЛИБОР

USD на 75 пунктов выше ЛИБОР

Компания

BAGUETTE S. А.

Франция

Компания

БАНК

HAMBURGER Inc.

США

FRF на 50

пунктов выше ТАМ

% во FRF на 50 пунктов выше ТАМ*

в) Окончание операции: повторный обмен суммы "лик/;

Компания

HAMBURGER Inc.

США

USD

СХЕМА 9.5. Swap" валютЛИНИЯ»

Условия таковы.

Французская компания можег получить:

французские франки па французском рынке из расчета 20 базисных пунктов выше ставки ГАМ;

американские доллары на рынке евродолларов из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР;

* ТАМ     голом* ставка финансового рынка во Франции

174

175

Американская компания может получить:

ПРИЛОЖЕНИЕ 9.1.

американские ло.тлары на американском рынке из расчета 35 базисных пунктов выше ЛИБОР;

французские франки из расчета 50 базисных пунктов выше ГАМ. Курс доллара: !   USD     6 FRI¦\'.

Суммы инвестиций американской компании во Франции и французской\'компании в США равноценны (1.000.000 USD - h.000.000 FRF). Схема 9.5 отображает операции обмена.

Обычно яи операции осушесгвлякггея банком-посредником. потому компании не известны друз другу.

Вначале происходиi обмен суммы в 1.000.000 USD на 6.000.000 FRF но курсу I USD     6 FRF.

Н течение 5 лет компания "Baguette SA" будет выплачивай, проценты в долларах из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР, а будет получать проценты во FRF из расчета 50 базисных пунктов выше ТАМ.

В течение 5 лет компания \'Hamburger Inc." будет выплачивать проценты во FRF из расчета 50 базисных пунктов выше ТАМ, а получать проценты в USD из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР.

Результат операции "swap" таков:

Компания "Baguette SA" уменьши i стоимость своею займа в долларах на 30 базисных пунктов, таким образом, процентная ставка-нетто составит 45 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР.

Компания "Hamburger Inc." уменьшит стоимость своею займа во французских франках на 40 базисных пунктов, таким образом, ее сгав-ка-негто равна 10 базисным пунктам выше ставки ТАМ.

Покрытие рисков по процентным ставкам на внебиржевых рынках может быть осуществлено при помощи различных способов Менеджеры по валютным ресурсам часто обращаются именно к тим рынкам. В настоящий момент операции "caps", или установление потолка процентной ставки (cap), определение нижнего предела (floor), срочные контракты "forward forward", операции "swaps" и опционы по процентным ставкам являются составляющей частью набора финансовых инсгруменгав.

Однако выбор между ними инструментами сложен. ПК как необходимо учитывать многие характеристики: суммы контрактов, максимальные и минимальные сроки, ликвидность рынка, процентные ставки и способы отражения тгих операций при составлении баланса.

ОПЕРАЦИЯФРА

Каик

Л : (Получатель)Доммииль

ПодтверждениесрочнойоперациипопроцентнымставкамФРА

Настоящим подтверждаем совершение срочной слелки но процентным ставкам в соответствии со следующими правилами-

Правила оплаты:

Настоящая операция по ФРА совершена в рамках нашего контракта по

ФРА от (дата              ). который составлен в соответствии с обшими усло

виями. принятыми АФГ>.

Источник. 4ФБ.

176

\\amp;т

ПРИЛОЖЕНИЕ 9.2.

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ДЛЯ ФРА СО СРОКОМ ИСПОЛНЕНИЯ БОЛЕЕ ОДНОГО ГОДА

Пример с ФРА. срок исполнения которого во*можен между двумя-|т>смя годами:

П| , _(ТМ-ТС) nbjl MR (100В) + (ТМ nbjl)

|)|2_(ТМ-ТС) nbj2  MR (100 B) + (TM nbj2)\'

DI 3-(™-TC) nbj3 MR (100B)+(TMnbj3)\'

где nbj 1 количество дней первого года; nbj 2 - количество дней второго года; nbj 3     количество дней третьего гол»;

DI 1      разница в процентных ставках первого года;

DI 2     разница в процентных ставках второго года;

DI 3     разница в процентных ставках третьего года.

Сумма, которую предстоит внести в день оплаты, равна:

(Р\'З)              л(DI2)

+ 1)11.

(nbj2-TM)        inbjbTM).              (nbjl-TM)

100В     *              100В    \'    \'+     100В

¦МК.

ПРИЛОЖЕНИЕ 9.3.

ОПЕРАЦИЯ ОБМЕНА УСЛОВИИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК (Процентный ceonl

Каик              Дичиниль

А: (Получатель)

Подтверждениеоперацииобменаусловийпопроцентнымставкам

Настоящим подтверждаем следующую операцию обмена условий по процентным ставкам:

Настоящая операция обмена совершена в рамках нашего контракта по обмену

от (дата              ). который отвечает общим условиям, принятым АФБ.

Источник АФБ.

12*

179