9. Пример"swap" попроцентнымставкам ивалютный"swap"
Французская компания Baguette SA имеет американский филиал, который она должна финансировать частично вложениями в долларах (USD). У американской компании Hamburger Inc. есть свой филиал во Франции, который она должна инвестировать в французских франках (FRF).
Займы взяты сроком на пять лег.а) Начатобменнойоперации: oihienсуммы"snap
БАНК
Продажа FRF 1 USD = 6,000 FRF
| FRF | >. | Компания HAMBURGER Inc. США |
| ^ _ | ||
| < -USD | ||
Продажа FRF 1 USD = 6,000 FRF
о) В течение сроки действия "тар" выплата процентов
% в USD
на 75 пунктов
выше ЛИБОР
USD на 75 пунктов выше ЛИБОР
Компания
BAGUETTE S. А.
Франция
Компания
БАНК
HAMBURGER Inc.
США
FRF на 50
пунктов выше ТАМ
% во FRF на 50 пунктов выше ТАМ*
в) Окончание операции: повторный обмен суммы "лик/;
Компания
HAMBURGER Inc.
США
| БАНК | -а |
| FRF |
USD
| Компания BAGUETTE S. A. Франция | USD | ь |
| 4 | ||
| FRF | ||
СХЕМА 9.5. Swap" валютЛИНИЯ»
Условия таковы.
Французская компания можег получить:
французские франки па французском рынке из расчета 20 базисных пунктов выше ставки ГАМ;
американские доллары на рынке евродолларов из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР;
* ТАМ голом* ставка финансового рынка во Франции
174
175
Американская компания может получить:
ПРИЛОЖЕНИЕ 9.1.
американские ло.тлары на американском рынке из расчета 35 базисных пунктов выше ЛИБОР;
французские франки из расчета 50 базисных пунктов выше ГАМ. Курс доллара: ! USD 6 FRI¦\'.
Суммы инвестиций американской компании во Франции и французской\'компании в США равноценны (1.000.000 USD - h.000.000 FRF). Схема 9.5 отображает операции обмена.
Обычно яи операции осушесгвлякггея банком-посредником. потому компании не известны друз другу.
Вначале происходиi обмен суммы в 1.000.000 USD на 6.000.000 FRF но курсу I USD 6 FRF.
Н течение 5 лет компания "Baguette SA" будет выплачивай, проценты в долларах из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР, а будет получать проценты во FRF из расчета 50 базисных пунктов выше ТАМ.
В течение 5 лет компания \'Hamburger Inc." будет выплачивать проценты во FRF из расчета 50 базисных пунктов выше ТАМ, а получать проценты в USD из расчета 75 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР.
Результат операции "swap" таков:
Компания "Baguette SA" уменьши i стоимость своею займа в долларах на 30 базисных пунктов, таким образом, процентная ставка-нетто составит 45 базисных пунктов выше ставки ЛИБОР.
Компания "Hamburger Inc." уменьшит стоимость своею займа во французских франках на 40 базисных пунктов, таким образом, ее сгав-ка-негто равна 10 базисным пунктам выше ставки ТАМ.
Покрытие рисков по процентным ставкам на внебиржевых рынках может быть осуществлено при помощи различных способов Менеджеры по валютным ресурсам часто обращаются именно к тим рынкам. В настоящий момент операции "caps", или установление потолка процентной ставки (cap), определение нижнего предела (floor), срочные контракты "forward forward", операции "swaps" и опционы по процентным ставкам являются составляющей частью набора финансовых инсгруменгав.
Однако выбор между ними инструментами сложен. ПК как необходимо учитывать многие характеристики: суммы контрактов, максимальные и минимальные сроки, ликвидность рынка, процентные ставки и способы отражения тгих операций при составлении баланса.
Знание ттих инструментов обязательно и является необходимым предварительным паном перед совершением сделок па организованных рынках фьючерсных контрактов и опционов 00 процентным ставкам.ОПЕРАЦИЯФРА
Каик
Л : (Получатель)Доммииль
ПодтверждениесрочнойоперациипопроцентнымставкамФРА
Настоящим подтверждаем совершение срочной слелки но процентным ставкам в соответствии со следующими правилами-
| .V* исходящий ШОМвр ФРА: Лота заключения сделки | |
| Покупатель: Прим—иг Нал юта: Сумма слелки: | |
| Договорная процентная ставка ДС: Установление рыночной процентной ставки PC: | |
| Ликвидационный период сделки: Дата расчета по срочной сделке: базисный период: Количество дней КД: Количество базовых дней Б: |
Правила оплаты:
Настоящая операция по ФРА совершена в рамках нашего контракта по
ФРА от (дата ). который составлен в соответствии с обшими усло
виями. принятыми АФГ>.
Источник. 4ФБ.
176
\\amp;т
ПРИЛОЖЕНИЕ 9.2.
СПОСОБЫ РАСЧЕТА ДЛЯ ФРА СО СРОКОМ ИСПОЛНЕНИЯ БОЛЕЕ ОДНОГО ГОДА
Пример с ФРА. срок исполнения которого во*можен между двумя-|т>смя годами:
П| , _(ТМ-ТС) nbjl MR (100В) + (ТМ nbjl)
|)|2_(ТМ-ТС) nbj2 MR (100 B) + (TM nbj2)\'
DI 3-(™-TC) nbj3 MR (100B)+(TMnbj3)\'
где nbj 1 количество дней первого года; nbj 2 - количество дней второго года; nbj 3 количество дней третьего гол»;
DI 1 разница в процентных ставках первого года;
DI 2 разница в процентных ставках второго года;
DI 3 разница в процентных ставках третьего года.
Сумма, которую предстоит внести в день оплаты, равна:
(Р\'З) л(DI2)
+ 1)11.
(nbj2-TM) inbjbTM). (nbjl-TM)
100В * 100В \' \'+ 100В
¦МК.
АФБ.ПРИЛОЖЕНИЕ 9.3.
ОПЕРАЦИЯ ОБМЕНА УСЛОВИИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК (Процентный ceonl
Каик Дичиниль
А: (Получатель)
Подтверждениеоперацииобменаусловийпопроцентнымставкам
Настоящим подтверждаем следующую операцию обмена условий по процентным ставкам:
| Л*> исходящий напер операции обмена. | Дата шкчючения операции по опиену Дата начти Окончательный ерпк платежа: |
| 1 1латслыцик фиксированной суммы Плательщик нефиксированной суммы Посредник | |
| Даты уведомлений, адресованные посредником В.и юта Согласованная сумма | |
| Фиксированная ставка liata расчета фиксированной ставки Реестр оплаты фиксированных сумм (суммы и латы оплаты фиксированных сумм) | |
| Плавающая процентная ставка Лата определения плавающей процентной ставки Ссылка на плавающую процентную ставку Реестр оплаты нефиксированных сумм | * |
| Правила оплаты | |
| Финансовый(ые) центры), определяющий! с) рабочие дни | |
| Особенные постановления |
Настоящая операция обмена совершена в рамках нашего контракта по обмену
от (дата ). который отвечает общим условиям, принятым АФБ.
Источник АФБ.
12*
179