8.4. Основы управления инвестициями Характеристика инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность – это инвестирование и реализация инвестиций. Источники финансирования инвестиционной деятельности:

собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыли, амортизационные отчисления и др.), а также привлеченные средства;

ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений;

различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и др.;

средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта – реципиента. Четвертая и пятая группы – заемный капитал.

              Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений:

              портфельные – вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных предприятий – эмитентов). Это краткосрочные финансовые вложения;

              реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения – это вложения в конкретный долгосрочный проект.

По объектам вложений можно различать инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе предприятия, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов; финансовые инвестиции, например, приобретение акций, других ценных бумаг; нематериальные инвестиции – в подготовку кадров, исследований, рекламу и другие.

Инвестиционный проект – это вложение капитала с целью последующего получения дохода.

Инвестиционный анализ – это, прежде всего, финансовый анализ инвестиционного проекта - это совокупность приемов и методов оценки эффективности проекта за весь срок его жизни во взаимосвязи с деятельностью предприятия - объекта инвестирования.

Для обоснования инвестиционной политики финансовым менеджерам надо:

оценить метод планирования капиталовложений;

составить наилучшую комбинацию проектных решений для ее реализации с наименьшими предстоящими капитальными затратами;

оценить, как существующая система налогообложения может повлиять на принимаемые решения;

пользоваться различными методами оценки капитала;

оценить влияние системы ускоренного возмещения затрат на принятие решений по планированию капиталовложений.

              Выбор направлений инвестирования является одной из самых трудных задач финансового планирования. Решение этой задачи требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта. Предприятие в этом случае принимает на себя долгосрочные обязательства и заинтересовано в обеспечении необходимой прибыли, оправдывающей предполагаемые капиталовложения. При проведении анализа инвестиционных затрат принципиально важна разработка альтернативных вариантов.

Экономические расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений, должны основываться на прогнозах доходов и затрат. Необходимо тщательно прогнозировать динамику вероятных возможностей, но при этом нельзя поддаваться соблазну просто экстраполировать ранее имевшиеся условия.

Экономические обоснования, связанные с инвестиционными проектами, должны включать решение следующих вопросов:

1. Какие дополнительные фонды потребуются для осуществления выбранных альтернатив?

2. Какие дополнительные статьи дохода будут созданы помимо и сверх уже существующих?

3. Какие затраты будут добавлены или устранены на основании принятого решения?

По сложности экономического обоснования инвестиционные проекты можно разделить на две категории.

Первая категория – проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции. Издержки предприятия компенсируются ростом прибыли.

Вторая категория – проекты, которые предполагают увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта, а также переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка.

Основой этих проектов является оценка и анализ динамики спроса и предложения на  данную продукцию. Их реализация зачастую требует принятия долгосрочной стратегии развития и функционирования предприятия, поскольку они достаточно связаны со значительными затратами на достаточно большой временной интервал, и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку базовых данных.

Чтобы определить размер инвестиций и оценить привлекательность проекта, необходимо увязать между собой три основных элемента: размер инвестиций (вложений) капитала, рабочий приток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, т.е. период времени, в течение которого предполагается получать прибыль.