8.3. МЕТОДЫ И ПОКАЗАТЕЛИ УЧЕТА РИСКА
Методический инструментарий оценки уровня риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико- статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки.
Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:
а) уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, через вероятность наступления неблагоприятного исхода, представленный следующей формулой:
УР = ВР х РП, (8.1)
где УР - уровень соответствующего финансового риска; ВР - вероятность возникновения данного риска; РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения риска - одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.).
Соответственно, уровень риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов;
б) дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
2 п — 2
а2 = Х (R -R)2 х Pi, (8.2)
i=1
где а2 - дисперсия; Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; п - число наблюдений;
в) среднеквадратическое (стандартное) отклонение.
Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле: \r\nа? (R - R)2 X р, (8 3)
i=1 \r\nгде а - среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; п - число наблюдений;
г) коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
CV = а, (8.4)
R
где CV - коэффициент вариации; а - среднеквадратическое (стандартное) отклонение; R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивиду-
vy "1 vy о 1 vy
альный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
в = ^, (8.5)
а p
где в - бета-коэффициент; К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; аи - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в
целом); ар - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов: в = 1 - средний уровень; в > 1 - высокий уровень; в < 1 - низкий уровень.
Экспертные методы оценки уровня риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.
В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т. п.).
Аналоговые методы оценки уровня риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.