<<
>>

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [investment policy] -

часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления его ак-

тивов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития.

Инвестиционная политика предприятия преду­сматривает:

а) формирование отдельных направлений инвести­ционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие за­дачи: определение соотношения основных форм ин­вестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осу­ществляющих многоотраслевую хозяйственную де­ятельность); определение региональной направленно­сти инвестиционной деятельности. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельно­сти предприятия в соответствии со стратегией его экономического развития позволяет определить при­оритетные цели и задачи этой деятельности по от­дельным этапам предстоящего периода.

б) исследование и учет условий внешней инвес­тиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в це­лом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат”); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнк­тура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предпри­ятия;

в) поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестицион­ной деятельности предприятия. В процессе реализа­ции этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реаль­ные инвестиционные проекты и финансовые инстру­менты, наиболее полно соответствующие направле­ниям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рас­сматриваются возможности и условия приобретения

отдельных активов (техники, технологий и т.

п.) для обновления состава действующих их видов; прово­дится тщательная экспертиза отобранных объектов ин­вестирования;

г) обеспечение высокой эффективности инвести­ций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их эко­номической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвести­ционных проектов и финансовых инструментов ин­вестирования по критерию их эффективности (до­ходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность;

д) обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В про­цессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь иденти­фицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результа­там оценки проводится ранжирование отдельных объ­ектов инвестирования по уровню их рисков и отби­раются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвес­тиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением фи­нансовых средств в больших размерах и, как прави­ло, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансиро­вание отдельных инвестиционных проектов осущест­вляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе форми­рования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние финансовые риски окажут на доходность, платежеспособность и финан­совую устойчивость предприятия;

е) обеспечение ликвидности инвестиций. Осущест­вляя инвестиционную деятельность следует предусма­тривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестицион­ного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инве­стирования может резко снизиться ожидаемая доход­ность, повыситься уровень рисков, снизиться значе­ние других показателей инвестиционной привлека­тельности для предприятия.

Это потребует приня­тия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдель­ных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвести­рования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ран­жирование отдельных реальных инвестиционных про­ектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных усло­виях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший уровень ликвидности;

ж) определение необходимого объема инвестици­онных ресурсов и оптимизация структуры их источни­ков. В процессе реализации этого направления ин­вестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необ­ходимых для осуществления инвестиционной деятель­ности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации нарынке капитала (или на денежном рынке) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. В процессе оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансо­вой устойчивости и платежеспособности предпри­ятия в предстоящем периоде;

з) формирование и оценка инвестиционного порт­феля предприятия. С учетом возможного привлече­ния объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестицион­ных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвести­ционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определя­ются принципы его формирования с учетом мента­литета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности.

Сформированный инвестиционный портфель предпри­ятия рассматривается как совокупность его инвестици­онных программ, реализуемых в предстоящем периоде;

и) обеспечение путей ускорения реализации ин­вестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображе­ний: прежде всего, высокие темпы реализации каж­дой инвестиционной программы способствуют уско­рению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвести­ционная программа, тем быстрее начинает форми­роваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности тех реальных инвестиционных проектов, которые финансируются с привлечением заемных средств); наконец, быстрая реализация инвестици­онных программ способствует снижению уровня сис­тематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры ин­вестиционного рынка, ухудшением внешней инвес­тиционной среды.

Институциональные инвесторы, для которых ин­вестирование является основным видом деятельности (инвестиционные компании, инвестиционные фон­ды и т.п.), вместо инвестиционной политики разра­батывают инвестиционную стратегию.

<< | >>
Источник: Бланк И.А.. Словарь-справочник финансового менеджера. — К.: «Ника-Центр»,1998. — 480 с.. 1998

Еще по теме ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [investment policy] -:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -