АРЕНДА (лизинг) [lease]

Основными преимуществами аренды (лизинга) являются:

а) увеличение рыночной стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без при­обретения основных фондов в собственность;

б) увеличение объема и диверсификация хозяйст­венной деятельности предприятия без существенного расширения объема финансирования его внеоборот­ных активов;

в) существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных фондов;

г) снижение риска потери финансовой устойчиво­сти, так как лизинг (аренда) не ведет к росту финан­совых обязательств (пассивов), а представляет со­бой так называемое внебалансовое финансирование основных фондов;

д) снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу производимой (реализуемой) продукции, так как арендуемые виды основных фон­дов находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет умень­шить размер налоговых платежей;

е) снижение базы налогообложения прибыли предприятия. В соответствии с действующим зако­нодательством арендная плата включается в состав себестоимости продукции (издержек), что снижает размер балансовой прибыли предприятия. В усло­виях высокого уровня налогообложения прибыли это позволяет получить существенный эффект;

ж) освобождение арендатора от продолжительно­го использования капитала в незавершенном строи-

тельстве при самостоятельном формировании основ­ных фондов (проектно-конструкторских работ, фи­нансирования научных разработок, строительно-мон­тажных работ, освоения нового производства и т.п.);

з) снижение финансовых рисков, связанных с моральным старением и необходимостью ускоренно­го обновления основных фондов (при оперативном лизинге);

и) более простая процедура получения и офор­мления в сравнении с получением и оформлением долгосрочного кредита.

Основными недостатками аренды (лизинга) яв­ляются:

а) удорожание себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений.

б) осуществление ускоренной амортизации (при финансовом лизинге) может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает возмож­ности предприятия в формировании собственных ре­сурсов за счет проведения необходимой амортиза­ционной политики;

в) невозможность существенной модернизации используемого имущества без согласия арендодателя, что ограничивает скорость его обновления и улучше­ния в целях повышения рентабельности использо­вания;

г) более высокая стоимость в отдельных случаях обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита (при использовании финансового или возвратного лизинга);

д) недополучение дохода в форме ликвидацион­ной стоимости основных фондов при оперативном лизинге, если срок аренды совпадает со сроком пол­ной их амортизации;

е) риск непродления аренды при оперативном лизинге в период высокой хозяйственной конъюн­ктуры, когда арендуемые виды основных фондов

используются наиболее эффективно (это связано со срочным характером арендных отношений при этой форме).

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов основных фондов, наряду с оценкой вышеизложенных преиму­ществ и недостатков лизинга и их значимостью для данного предприятия с позиций финансового ме­неджмента, является сравнение суммарных потоков платежей при различных формах использования имущества.