Анализ конкретной ситуации: опционы с нулевой стоимостью

Британский экспортер ожидает получения 3 ООО ООО долл. США через 2 месяца. Наличный обменный курс: 1 ф. ст. = = 1,45 долл. Компания предусмотрела в бюджете обменный курс на уровне 1 ф.

ст. = 1,50 долл., при котором курсовая \r\nразница невелика. Компания-экспортер не стремится закрепить обменный курс при помощи форвардных или фьючерсных контрактов, так как финансовый директор прогнозирует "усиление" доллара и хотел бы выиграть в случае, если его ожидания окажутся верными. Тем не менее, он хочет ограничить фактическую стоимость фунта стерлингов уровнем 1 ф. ст. = 1,50 долл., если его прогноз окажется глубоко ошибочным.

Одно из решений предполагает покупку опционов колл с ценой исполнения 1,50 долл. за 1 ф. ст. и финансирование их за счет продажи опционов пут. Финансовый директор удостоверяется в том, что премии опционов на фунты стерлингов на Лондонской фондовой бирже на ближайший срок истечения контракта после получения долларов следующие:

Цена исполнения (в долл.) Опционы колл Опционы пут

1,35 10,20 0,20

1,40 6,00 1,02

1,45 2,00 2,05

1,50 0,98 6,03

1,55 0,15 10,25

При покупке опционов колл с ценой исполнения 1,50 долл. и при продаже равного количества опционов пут с ценой исполнения 1,40 долл. чистая прибыль составит 0,04 цента на 1 ф. ст.

В другом случае финансовый директор мог бы обратиться к банкам с целью Цриобретения внебиржевого опциона с нулевой стоимостью (иногда называемого "цилиндр" или коллар). Возможно, стоило бы купить предложенные банками опционы с ценами исполнения от 1,4050 до 1,5000 долл. с нулевой чистой премией, чтобы покрыть риск, предпочтя их опционам, продаваемым на бирже. \r\n

<< | >>

↑

Источник: Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками.. 1996

Еще по теме Анализ конкретной ситуации: опционы с нулевой стоимостью:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -