Анализ группы однородных компаний
Вторым средством при выборе контрольных цифр является идентификация похожих компаний в том смысле, что они занимают тот же рынок, имеют похожие активы и занимаются похожими видами деятельности.
Другими словами, нам нужно определить однородную по составу группу. Это очевидная проблема, так как не существует абсолютно идентичных компаний. С другой стороны, выбор компании, для использования в качестве основы для сравнения является субъективным. Необходим сравнительный анализ коэффициентов и сравнение с эталоном.
В РФ до настоящего времени нет четких критериев всех выше рассмотренных коэффициентов по отраслям экономики. Мы можем привести только данные, приведенные в американских источниках информации (табл. 3.9)
Сравнительный анализ коэффициентов включает сравнение финансовых коэффициентов компании с коэффициентами других фирм, работающих в этой же отрасли, точнее, со средними значениями по отрасли. Однако, как в случае большинства фирм, менеджеры компании идут на один шаг дальше – они также сравнивают коэффициенты своей компании с коэффициентами только небольшого количества лидирующих компаний. Эта технология называется эталонным сравнением, а компании, используемые для сравнения, называются эталонными. Эта процедура позволяет менеджерам увидеть, какое положение компания занимает по отношению к конкурентам.
Многие компании также проводят эталонное сравнение отдельных направлений своего бизнеса с наиболее успешными компаниями, не обращая внимания, работают они в той же отрасли или нет.
Таблица 3.9
Ключевые финансовые коэффициенты для избранных отраслей экономики
| Отрасли экономики | Текущая ликвидность (раз) | Быстрая ликвидность (раз) | Оборот чистого оборачиваемого капитала | Оборот основных средств (раз) | Оборот всех активов (раз) | Коэффициент левериджа (%) | Срок оборота дебиторской задолженности(дней) | Рентабельность продаж (%) | Рентабельность активов (%) | Рентабельность собственного капитала (%) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
| Реклама | 0,96 | 0,94 | 47,96 | 4,47 | 0,69 | 73,47 | 184,39 | 4,46 | 3,10 | 14,51 |
| Аэрокосмическая и оборонная | 1,21 | 0,66 | 4,94 | 6,19 | 1,01 | 58,81 | 47,08 | 4,02 | 4,05 | 13,39 |
| Окончание таблицы 3.9 | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
| Автомобильная | 1,41 | 1,27 | 13,39 | 4,19 | 0,77 | 64,89 | 163,15 | 3,95 | 3,05 | 17,06 |
| Напитки | 1,00 | 0,84 | 19,88 | 3,70 | 0,94 | 53,65 | 36,67 | 1059 | 9,91 | 33,26 |
| Компьютерное ПО | 1,62 | 1,56 | 53,36 | 6,86 | 1,01 | 47,78 | 72,30 | 8,06 | 8,13 | 17,05 |
| Услуги образования | 1,90 | 1,77 | 34,51 | 5,95 | 1,2 | 31,89 | 50,79 | 6,48 | 6,61 | 11,01 |
| Электроника | 2,16 | 1,39 | 6,40 | 5,82 | 1,37 | 46,75 | 59,42 | 3,40 | 4,66 | 9,78 |
| Развлечения | 1,37 | 0,98 | 7,81 | 3,11 | 0,45 | 49,15 | 61,23 | 2,95 | 1,31 | 3,49 |
| Охрана окружающей среды | 1,37 | 1,19 | 22,38 | 1,73 | 0,75 | 53,67 | 70,92 | 3,32 | 2,49 | 6,78 |
| Пищевая | 1,53 | 1,00 | 9,37 | 4,59 | 1,36 | 47,30 | 33,30 | 5,03 | 6,86 | 17,33 |
| Бакалея | 1,04 | 0,33 | 12,51 | 5,37 | 2,69 | 64,05 | 6,90 | 1,81 | 4,88 | 17,66 |
| Здравоохранение | 1,88 | 1,84 | 112,11 | 5,68 | 0,97 | 34,05 | 83,06 | 9,94 | 9,61 | 16,91 |
| Бытовая техника | 1,40 | 0,95 | 712 | 4,35 | 1,09 | 53,73 | 61,20 | 2,40 | 2,62 | 9,08 |
| Строительство жилья | 2,18 | 0,69 | 2,80 | 4,35 | 1,04 | 58,14 | 26,79 | 3,17 | 3,30 | 9,81 |
| Гостиничный бизнес | 1,13 | 1,05 | 59,42 | 1,01 | 0,64 | 49,23 | 26,96 | 5,52 | 3,54 | 8,57 |
| Промышленные услуги | 1,76 | 1,57 | 28,84 | 7,10 | 1,49 | 49,66 | 52,25 | 3,56 | 5,31 | 12,20 |
| Интернет | 1,58 | 1,52 | 38,51 | 7,62 | 1,18 | 51,32 | 82,67 | -6,67 | -7,89 | -17,67 |
| Медицинское обслуживание | 1,60 | 1,54 | 80,11 | 4,78 | 0,51 | 25,24 | 61,26 | 3,21 | 1,63 | 8,34 |
| Газеты и прочие СМИ | 1,14 | 1,01 | 27,39 | 2,77 | 0,62 | 50,77 | 57,63 | 7,05 | 4,39 | 13,91 |
| Лесная и бумажная | 1,56 | 0,88 | 8,02 | 1,35 | 0,83 | 50,24 | 40,02 | 1,93 | 1,61 | 4,88 |
| Ресторанный бизнес | 0,73 | 0,61 | 53,46 | 1,61 | 1,13 | 50,45 | 7,68 | 5,10 | 5,76 | 15,10 |
| Розничная торговля | 1,77 | 0,82 | 6,32 | 4,86 | 1,83 | 58,59 | 38,87 | 2,78 | 5,10 | 15,02 |
| Телекоммуникационные услуги | 0,86 | 0,83 | 74,00 | 1,08 | 0,56 | 53,23 | 7,22 | 7,17 | 4,01 | 13,09 |
| Текстильная промышленность | 2,41 | 1,16 | 5,32 | 3,11 | 1,23 | 59,12 | 50,02 | 3,30 | 4,06 | 12,59 |
| Табачная промышленность | 1,18 | 0,56 | 7,23 | 6,35 | 0,92 | 40,46 | 24,24 | 7,01 | 6,48 | 35,71 |
| Водоснабжение | 0,52 | 0,46 | 35,75 | 0,32 | 0,26 | 52,63 | 31,68 | 11,97 | 3,07 | 10,59 |
Когда вы выбираете источник сравнительных данных, вы должны быть уверенны в том, что та точка зрения, которую вы хотите выделить, аналогична точке зрения агентства, данными которого вы собираетесь воспользоваться.
Кроме того, часто существуют различия в определениях коэффициентов, представляемых различными источниками, поэтому перед тем, как воспользоваться данными какого-либо источника, проверьте, насколько они подходят для решения вашей собственной задачи.
Коэффициенты, приведенные в таблице 3.9, можно найти на сайте http://finance.yahoo.com Примерно половина этой web-страницы — поле для ввода символа компании. Введите его и щелкните кнопкой Get Quotes. Появится таблица, последний столбец которой называется Мore Info. В этом столбце выберите Рrofile, при этом откроется страница с подробной информацией о компании. Ниже, с левой стороны, имеется раздел, который называется MorefromMarketGuide. Выберите пункт Ratio Comparisons. При этом появится подробный анализ коэффициентов для компании, а также сюда включены сравнительные коэффициенты для других компаний, занятых в том же секторе экономики, в той же отрасли и Samp;P 500.
Наиболее полно на сайте представлена информация по отраслям, перечисленным в табл. 3.9