7.Понятие предпринимательского и финансового рисков.

Оценка эффективности инвестиций имеет огромный научный и практический интерес, поскольку от того, насколько объективно и всесторонне осуществлена эта оценка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, темпы развития фирмы, а также решение многих проблем социально-экономического развития страны.

Оценка эффективности инвестиционных проектов определяется использованием современных методов проведения такой оценки.

Оценка эффективности инвестиционных проектов (ИП) должна осуществляться на стадиях:

1.Разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения).

2.Разработка обоснования инвестиций.

3.Разработка ТЭО (проекта).

4.Осуществление ИП (экономический мониторинг).

Подходы и принципы оценки эффективности ИП одинаковы на всех стадиях.

Общие  критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта можно обозначить как финансовую состоятельность проекта и эффективность инвестиций.

При оценке эффективности ИП в зарубежной практике используются следующие принципы:

1.Принцип оценки возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, который формируется за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе реализации инвестиционного проекта.

2.Прнинцип обязательного приведения к настоящей стоимости будущих поступлений, т.е. денежного потока.

3.Принцип выбора дифференцированной ставки процента (дисконтной) в процессе дисконтирования потока для различных инвестиционных проектов:

-средней или реальной депозитной ставки;

-те6мпа инфляции (или премии за инфляцию);

-премия за риск;

-премия за низкую ликвидность.

4.Принцип гибкой системы пользования ставки процента для дисконтирования денежных потоков в зависимости от целей оценки инвестиционного проекта.

Наряду с перечисленными принципами надо рассматривать финансовую реализуемость и эффективность инвестиционного проекта.

Оценка экономической эффективности проекта предполагает знание инженерной части (зданий, сооружений, коммуникаций), а также умение осуществлять качественный экономический анализ.

До выполнения расчетов экономической эффективности ИП необходима определенная информация, объем которой зависит от стадии проектирования  и сложности проекта. Она включает в себя:

-цель проекта;

-информацию о фирме, реализующей проект: ее правовой статус, финансовое состояние, организационная структура, кадры, опыт, число акционеров, сведения о руководстве и пр.;

-сведения о применяемой технологии, виде производимой продукции или предоставляемых услуг и рынках сбыта, об экономическом окружении ИП и пр.;

-сроки строительства или реконструкции, технического перевооружения объекта, входящих в ИП, необходимые капитальные вложения;

-представление о возможных инвесторах и их требованиях;

-оценку риска.

А также необходима информация о возможных затратах и результатах по годам реализации проекта.

Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего период от начала проекта до его прекращения. Момент прекращения ИП определяется экономической целесообразностью реализации продукции или исчерпанием ресурсов.

Операции с финансовыми инструментами всегда сопровождаются финансовыми рисками.

Существуют следующие виды финансовых рисков:

1.Ценовой риск – включает в себя не только потенциальные убытки, но и потенциальную прибыль. Ценовой риск подразделяют на:

-валютный – риск того, что стоимость финансового инструмента изменится в результате изменения обменного курса иностранной валюты

-процентный – риск того, что стоимость финансового инструмента изменится в результате изменения рыночной процентной ставки

-рыночный– риск того, что стоимость финансового инструмента изменится в результате изменения рыночных цен независимо от того, какими факторами вызваны эти изменения.

2.Кредитный риск – это риск того, что один из контрагентов, участвующих в финансовом инструменте, не сможет обеспечить выполнение обязательства и вызовет убытки у второй стороны.

3.Риск ликвидности, или риск финансирования, - это риск того, что предприятие может встретиться с трудностями при мобилизации средств для погашения своих обязательств по финансовому инструменту к определенному сроку. Он может возникнуть из-за неспособности быстро продать финансовый актив по стоимости, близкой к его справедливой стоимости.

Рыночная стоимость – это сумма, которую можно получить от продажи или необходимо заплатить при приобретении финансового инструмента на активном рынке.

Справедливая стоимость – это сумма, на которую может быть обменен актив или за которую может быть погашено обязательство при заключении добровольной сделки между независимыми сторонами при сопоставимых условиях.

4.Риск денежного потока – это риск того, что величина будущих денежных потоков, связанная с денежным финансовым инструментом, будет колебаться.