10.7 Методы оценки уровня ликвидности инвестиций
Формирование денежных потоков и интенсивность денежного оборота предприятия тесно связана с категорией ликвидности. В экономической литературе по проблеме управления денежными потоками выделяют обычно понятие ликвидности совокупных активов предприятия (возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации), ликвидности оборотных активов (обеспечивающую текущую платежеспособность предприятия) и ликвидности намечаемых объектов инвестирования (обеспечивающую потенциальную возможность быстрого реинвестирования капитала при изменившейся конъюнктуре финансового рынка).
Первые два вида ликвидности имеют дело с безальтернативными вариантами объектов этой ликвидности (уже сформированными целостным имущественным комплексом или отдельными видами функционирующих активов), в то время как третий вид ликвидности связан с выбором альтернативных объектов, обеспечивающим различный уровень эффективности намечаемых финансовых операций. Эта альтернативность управленческих решений определяет необходимость постоянного учета фактора ликвидности при осуществлении инвестиционных операций.
Ликвидность объектов инвестирования оказывает существенное влияние на уровень доходности соответствующих финансовых операций. Чем ниже ликвидность отдельных объектов (инструментов) инвестирования, тем соответственно выше должен быть необходимый уровень доходности по ним, обеспечивающий возмещение финансовых потерь, связанных с предстоящей высокой продолжительностью их реализации при реинвестировании капитала. Взаимосвязь этих показателей носит обратный характер и формирует шкалу "доходность – ликвидность", определяющую количественные пропорции их уровней в процессе осуществления финансовых операций, связанных с инвестированием капитала. Таким образом, фактор ликвидности является объективным фактором, обусловливающим выбор управленческих решений по формированию уровня доходности соответствующих финансовых операций.
Концепция учета фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.
Формирование методического инструментария учета фактора ликвидности в процессе управления денежными потоками требует предварительного рассмотрения.
Методический инструментарий учета фактора ликвидности позволяет решать основной круг задач, определяемых при подготовке соответствующих управленческих решений. Дифференциация этого методического инструментария отражает следующую систематизацию задач учета фактора ликвидности в процессе управления денежными потоками предприятия (рис. 10.16).