<<
>>

Всякое новое - хорошо забытое старое

Итак, для позиционных трейдеров с неглубокими инвестиционными горизонтами доминантой в принятии решений становится настроение рынка по той или иной валютной паре. А как его диагностировать? Настроение рынка нельзя потрогать, его нельзя померить или выразить в каких-то доступных и общеизвестных метрических единицах.
Это понятие из области массовой психологии, откуда мы и будем черпать различные приближенные критерии его оценок. Настроение рынка - «дама» переменчивая. Поэтому, на наше счастье, требуется перманентное его подтверждение или отрицание по курсовой динамике (или выходом экономических новостей).

Например, чтобы определить настроение рынка в нулевом приближении по EUR/USD для внутридневных трейлеров, необходимо техническими методами проанализировать дневной

график данной валютной пары (см рис 6-16) и особо остановиться иа побарном анализе двух последних дней Как видно из представленного рисунка, для выбранной категории (рейдеров рынок EUR/USD - бычий, причем началась ею коррекция к цели сотою мувинга - 1 0550 А поскольку з го і график видят подавляющее

и-.\' I . l-QOlM

Г г

w т * * *! \'

., f г і Г 1 ОСІ00

¦ОСО?} О 0050 CU0JJ

ссло

iijl

J l| ;j ! і ;i\'!i! i; j jij ( ,ji :

і!\'1Hi : - :;:МІІ!І!-І:! 1 І І- її• :і \\-\\\\,

7І CO CO ¦25 00

1 1G0C

xra

¦ \\ 0500 1 0220 tCOOO

Ълн Eit\'isC \\ , /Л ; 4 i \'у- ^ 4 j,

X \\\\ *!> "A Ч \\ , •, Л І! \\

\\ I! Vh // " ^ V v // -

\\ r

\\

^

1

Рис.б-16. Дневной график курса EUR/JPY большинство трейдеров, то у них создается однозначное настроение в нулевом приближении - торговать вверх или рискнуть вычерпать коррекцию На этом же рисунке представлены торговые дневные коридоры динамики цены за последние два дня - более подробно их можно посмотреть на меньшей временной развертке 15 минут (рис 6-17) Откуда видно, что рынок безуспешно пытался тестировать верхнюю границу коридора на уровне 1 0833, после чего наметилась очередная консолидация рынка Таким образом, для внутридневных трейдеров настроение рын ка в нулевом приближении не определено, а для позиционных - скорее вверх, чем вниз

Для уточнения ситуации необходимо провести фундаментальный анализ или воспользоваться рекомендациями известных фииа нсовых аналитиков (это будет более точное определение настроения рынка в первом приближении.).

Для уточнения ситуации необходимо провести фундаментальный анализ или воспользоваться рекомендациями известных фииа нсовых аналитиков (это будет более точное определение настроения рынка в первом приближении.).

MVWUri/SDfMl!»)!

,1

Ґ

11

St0cn[EURUSD(MI5))

¦ 0 0010 OQOQQ OOOH Q0Q2( 75 00

25 00

1 0823

Рис.6-17. График курса евро/доллар 15 минут Фундаментальный анализ

ПА ПП

ПА ГУЇ

50 00

Рис.6-17. График курса евро/доллар 15 минут Фундаментальный анализ

По данным известной аналитической группы Blue Chip Econo mic Indicators, ежемесячно проводящей опросы среди экономистов инвестиционных банков и финансовых компаний, стало извес тно, что средний прогноз опрошенных экономистов по росту ВВП США в 2003 г понизился по сравнению с февральским опросом В начале марта экономисты в среднем прогнозировали, что экономика США вырастет в 2003 г. на 2,6%. В начале февраля их прог-ноз предполагал годовой рост на 2,7%, а в начале января - на 2,8%. Согласно бюллетеню Blue Chip, экономисты полагают, что угроза войны в Ираке подавляюще действует на потребительский спрос и корпоративные инвестиции. По данным мартовского опроса, экономисты в среднем прогнозируют, что рост ВВП США в I квартале составит только 2,2% в годовом исчислении Это на 0,4 процентного пункта меньше, чем участники опроса Blue Chip прогнозировали в феврале (2,6%) Бюллетень Blue Chip просумми ровал мнения респон дентов следующим образом: "Хотя в январе несколько экономических индикаторов оказались лучше, чем ожи далось, февральские данные, на которые, в частности, повлияли

снежимо бури и се перо ~ в ос і очных шипах, и целом, как ожидается, Сулу і слабыми".

По, как предупредили некоторые участники опроса, наитмпчеекпе данные могут остаться слабыми и в марте, поскольку приближение иоеиноп операции США л Ираке "на время" ивдпиінет потреби 1 СЛІіСКую п деловую актиппость. Впрочем, учаепшкп опроса Mluc Chip ікпшшлп на 0,4 процент мого пункта и пропни по рос і у ИНН США ча II квартал - до 2,8% в годовом исчислении.

(ктипшые жчлюмнчоскне индикаторы, выходом которых оі.гі.і насыщена інклелняя неделя, более тичпи ча;итали тин пли паеірпснно рынка. Так, согласно среднему нрошоту 64 экономи- с і ом, опрошенных Bloomberg. ожидается, чти роет цеп составит 0.6Ч ы/м, тшда как в январе индекс нырос па 1.6%. В тго же время пмидуі данные по товарным запасам н январе. Ожидается их р()сі на 0.2% после роста и декабре иа 0.6%. В 17.15 ФРС огласит данные о pocie промышленного прійгишдеша в феврале, которое, как ожпдаеіся, покажет тот же объем выпуска, что и и январе. Это Пуле! пятый месяц пт последних ССМИ, КО!да промышленность не росла. М 17.45 мск ныпдет отчет о потребительском доверии.

\')іа)ік)мнсн»іч опрошенные AFX, ожидают, что индекс потре- біпеиьекого доверия Мичиганского университета упадет к 77.8 в мпріе (ІО-лстнпіі минимум) против 79.9 п феврале. Аналитики отмечают, что достаточно трудно спрогнозировать, как поведет себя рынок сегодня после выхода насыщенного блока экономической информации и США, так как по общему иризиапию военная тема нее еще превалирует па рынке, а рост доллара рассматривается по ка пе иначе как коррекция. В частности Роб Хейвард, старший ана лнтше валютного рынка п ABN Amro обращает внимание на то, что вчера рынок попросту проигнорировал негативный отчет по розничным продажам. Он объясняет это корректировкой позиций игроками.

"Иракская проблематика все еще доминирует. Данные сегодня, вероятно, будут иметь ограниченное воздействие", - о тмстил Ян Стспард из BNP Paribas.

В дополнение к этому вышло сообщение министерства труда США, цены производителей в США в феврале выросли на \\% на фоне самого значительного с 1990 года повышения иен на нефть.

Аналитики ожидали роста на 0,6%. Без учета энергоносителей и продуктов питания цены американских производителей неожиданно снизились в третий раз за четыре месяца. Цены производителен США растут второй месяц подряд, повышение этого

показателя в январе составило 1.6%. Рост стоимости энергоносителей является негативным для экономики США фактором, способным привести к снижению корпоративных прибылей и сокращению потребительских расходов. Цены энергоносителей выросли в феврале на 7.4%, что стало самым существенным повышением с октября 1990 года, увеличение цен в январе составило 4.8%. Рост стоимости топлива, предназначенного для домашнего отопления, составил в феврале 25.2%, что явилось максимальным ростом с февраля 2000 года. Цены американских автопроизводителей снизились в феврале на 0.6%, поскольку автомобильные компании предоставили скидки клиентам из-за снижения продаж. "На фоне высокой конкуренции очень трудно повышать цены на товары в том случае, если ваши конкуренты оставляют их на прежнем уровне", - считает ведущий экономист Insight Economics LLC Стивен Вуд. Цены производителей продуктов питания вырос ли на 0.6% в феврале. То есть нефтяные цены вызвали рост инфляции.

Промышленное производство в США выросло в феврале на 0.1%. Аналитики ожидали, что этот показатель в феврале останется неизменным. Объем промышленного производства США в феврале вырос третий раз за четыре ме-сяца в основном за счет деятельности коммунальных предприятий и добычи полезных ископаемых. Рост производства в обрабатывающей промышленности замедлился из-за снижения продаж автомобильных компаний. Действующая производственная мощность предприятий находится в настоящий момент на минимальном за 18 лет уровне, поэтому у предприятий нет причин покупать оборудование и усовершенствовать заводы. В то же время, объем производимой продукции вполне способен удовлетворить спрос, снизившийся на фоне угрозы войны в Ираке и роста цен энергоносителей.

Потребительские расходы, на долю которых приходится две трети ВВП страны, снизились в январе впервые за три месяца.

А если учесть проблемы с платежным балансом США, то настроение рынка доллара США в дальнейшей перспективе довольно пессимистичны.

Таким образом, фундаментальные движущие силы в данной ситуации работают скорее против доллара США. Прогнозы маститых аналитиков по EUR/USD не отличаются единообразием, тем не менее массовость их аудиторий заставляет пристально следить за их мнением.

Так, например, Merrill Lynch вндиі жолюцию пашет рынка следующим обратом: Алекс Пателпс из Men ill Lynch огиеріаег популярное в настоящее время предположение о том, что как только разрешится иракский кризис, жопомшпі США начнет расти и доллар совершит резкое ралли. "Ofкуда такое мнение?" - гонорm Пателпс, "Вероятно, нрнчнны такого мнения лежат в росте иа фондовом рынке в 90-х і одах, когда акции оце пи шиш по их доходности. Бумаги росли независимо of показателя Р/Н или уровня дивидендов.

Акции так же росли независимо о І шт. были ли показатели компании достшнуты за счет больших долит или "шор чес мт" и бухіалтерском учете". Пате лис іоиорпт, чіо то же самое сейчас происходит и па валютном рынке - "доллар может вырнеш, несмотря на перекос в торговом балансе, ио иому евро буде і пака за и за слишком медленный рост, даже несмоіря на то, что было ясно, что пара недооценена". Пателпс ечніает, что такое опюше пне к оценке должно быть пересмотрено, так как оно и корне неверно. "Сейчас подходящее время для тот, чтобы перпуп>ея к более традиционным методам оценки на валютном рынке".

Том Хобсон, главный теханалнтик Merrill Lynch рассматривает нынешние активные движения на валютном рынке как прелюдию к консолидации.* Он считает, что в ближайшие одну-двс педели на рынке будет некоторое равновесие. Закрытие ниже под держкм тренда на 1.0860 по евро укажет на возможность продол-жения нисходящего ралли. "Решающее пробигие этого уровня будет иметь негативные последствия для евро и приведет-к поддержке L0650/1.0700". Судя подневным графикам, Хобсон считает, что рынок перепродан, поэтому сейчас можно предположить небольшой рост евро.

При этом, если рынок будет неспособен вер нуть евро/доллар выше 1.0950, то стоит ждать нисходящее ралли. В среднесрочной перспективе важна зона /.0650/1.0700 - если евро упадет ниже, то следующей целью станет 1.0400/1.0500 [43],

Технические аналитики из Citigroup считают, чт о в настоящее время некоторые валюты могут показать ключевой разворот на недельных графиках. Они также отмечают, что попытка неудачного разворота также важна, как и удавшийся перелом тенденции. По паре доллар/франк ключевым станет закрытие выше 1.3580. По евро/доллар паре необходимо закрыть неделю ниже $1.0764 для того, чтобы продолжить падение. Citigroup в настоящее время держит длинную позицию по евро/доллар, однако очень внимательно смотрит за тем, как пара завершит торговый день.

Джим О4 Нил из Goldman Sachs оценивает успешное решение конфликта с Ираком в 65%, включая возможности быстрой победы и ссылку С. Хусейна. Остальные 35% - вероятность длительной нойиы. При этом СЛІил не считает, что война решит все проб лемы в геополитике и стабилизирует валютный рынок, Во-пер- пых, он считает, что война с Ираком не решит все геополитические проблемы, останется напряженность в отношении С, Кореи и \'террористические угрозы. Во-вторых, неопределенна ситуация по і ієнам на нефть. Далее, он считает, что прогноз по экономическому росту США завышен, а расходы иа войну вполне могут- быть намного выше планируемых. В резулыате О\'Нил продолжает рекомендовать держать короткие позиции по доллару против евро и йены.

В дополнение к эюму ряд ведущих мировых аналитических центров делают в феврале 2003г. следующие 3, 6 и 12-месячные прогнозы по евро/доллар; \r\n 3 месяца 6

месяцев 12

месяцев\r\nGoldman Sachs (3.02.03г.) $1.0800 $1.1200 $1.1800\r\nConference Board ( 4.02.03г.) $1.0800 $0.9000 -\r\nHBOS Treasury Services (4.02.03г.) $1.0700 $1.0200 $1.0000\r\nFX Analytics (5.02.03г.) - $1,0200 $0.9800\r\nWestPac (13.02.03г.) $1,0250 $1,1500 -\r\nSaxo Bank (17.02.03 r.) $1,0700 $1,0950 $1,1200\r\nBrown Brothers Harriman (17.02.03г.) $1.1000 $1,0525 $1,0255\r\nДругие дали максимальные и минимальные прогнозы цены евро в 2003г.:\r\n\r\nUBS Warburg (5.02.03г.) max = $1,1200\r\nCitigroup, (6.02.03г.) max = $l,1000-$l,1300\r\nMerrill Lynch (10.02.03г.) max = $1,1900\r\nLehman Brothers (10,02.03г.) min = $1,0250\r\n

Предлагаю читателю самому убедиться в правильное їй rex или иных прогнозов и сделать для себя важный вывод о том, насколько норой бывает трудно даже грандам валютного дилинга точно спрогнозировать казалось бы абсолютно изученный и понятный рынок евро/доллара.

экономические и геополитические проблемы доллара).

Диссонансом к вышеперечисленному звучат прогнозы других уважаемых аналитических центров: Rockefeller Treasury Services и Deutsche Bank Вы принимаем на себя огромный риск, оставляя сегодня короткую позицию в долларе, - утверждает Барбара Рокефеллер из Rockefeller Treasury Services

Диссонансом к вышеперечисленному звучат прогнозы других уважаемых аналитических центров: Rockefeller Treasury Services и Deutsche Bank Вы принимаем на себя огромный риск, оставляя сегодня короткую позицию в долларе, - утверждает Барбара Рокефеллер из Rockefeller Treasury Services

Она говорит, что в предстоящие дни рынок должен узнать, когда Вашингтон начнет военные действия. Она предупреждает, что, если события будут развивать ся в пользу США, доллар может ожидать ралли в пределах 12 %. Ценовые разрывы (гэпы) из-за перенасыщенности рынка короткими позициями будут огромными, предостерегает эксперт. Тем не менее, Барбара Рокефеллер добавляет, что из-за сильного устойчивого медвежьего тренда по доллару укрепление американской валюты долго не продлится, так как "ящик Пандоры" все еще открыт для нее (имеются ввиду другие

; 1 1250 ¦1 1000

\\ 0500

і 0250

* , / і /

\'/ /

/

! \'Т.—,

>4,

v

Ч\'

У

Ь

IV

1 оооо О 9750 О 9500 0 9250 0 9000 0 0750 0 8900 0 8250

^-N:.» :e-M3v-0t 00 0G Си new 27*ма\\.*02 ОД 00 20 Mo*

Рис.6-18. Прогноз рынка евро/доллар

Кен Ландон из Deutsche Bank считает, что на рынке постепенно начинает ослабевать влияние военного фактора как основной

идеи для покупателей евро в последние месяцы. Он вспоминает, что 17 января 1991 года, в день, когда американские войска вошли в Ирак, золото резко упало на 24 доллара за один день. "После падения золота доллар рос почти месяц против основных валют", - говорит Ландон. Резкое падение золота тогда было предвестником ралли по доллару, и то же самое может произойти и теперь. В настоящее время золото упало почти на 55 долларов с максимума 388.50, показанного 5 февраля, исходя из этого можно предположить, что нисходящий импульс по доллару иссякает и рост американской валюты в ближайшей перспективе неизбежен, считает Ландон. Повторение ситуации 1991 года приведет, по его мнению, к падению евро до уровня паритета.

Таким образом, опираясь на настроение рынка в нулевом и первом приближениях, можно с большой долей вероятности следующим образом прогнозировать ход эволюции рынка EUR/USD: краткосрочная коррекция рынка к уровню 1,0550 и последующее ралли евро к уровню 1.1300 (см. рис.6-18).

Впоследствии мы имели возможность убедиться, что евро вырос выше, чем ожидалось. То есть и многие маститые аналитики имеют «точность попадания в цель» своих прогнозов далеко не сто процентную. Однако существуют способы оптимизации и дальнейшего улучшения понимания он лайн прогнозов таких гуру. Еще лучше диагностировать настроение рынка можно за счет инсайдерских подсказок (это будет более точное определение настроения рынка во втором приближении).

Здесь мы подходим к такому важному понятию валютного трейдинга, как дилинг инсайдеров.

6.6 Дилкнг инсайдеров

В последнее полугодие внутри дня рынок Форекс часто ведет себя «неадекватно»: игнорируются прогнозы и рекомендации маститых аналитиков, настроение рынка без видимых причин может в одну секунду поменяться на противоположное и т.д. При этом создается впечатление, что рынок ведущих мировых валют на неглубоких инвестиционных горизонтах живет какой-то своей особой, скрытой от понимания большинства, жизнью. Вместе с тем за последний год отмечен резкий рост количества участников валютного рынка, что связано, не в последнюю очередь, с ростом его доходности и снижением риска. Во многом это сопоставляют с заметным увеличением на рынке количества игроков, которые имеют доступ к эксклюзивной информации.

Кто есть "инсайдер"?

Считается, что инсайдеры на Форсксс - это элита валютных трейдеров, как правило - менеджеры банков, которые часто обладают информацией по крупным клиентским заявкам, недоступным рядовым участникам торгов. При помощи этой информации инсайдеры могут получить огромные прибыли или избегать крупных потерь, прежде чем основная масса трейдеров сумеет надежно интерпретировать рыночные сигналы и заработать (или минимизировать свои потери).

Эта терминология позаимствована с фондового рынка США, где в роли инсайдеров (insiders) той или иной корпорации выступают тс акционеры, которые купили более чем 10% ее акций, а также все ее топ-менедясеры. Комиссия по ценным бумагам и биржам США, SEC, запретила инсайдерам покупать или прода-вать акции на основании конфиденциальной информации, которой они располагают. Чтобы свести к минимуму возможность совершения инсайдерами незаконных операций, Закон о ценных бумагах 1934 г. требует от них предоставлять сведения обо всех прямых и непрямых капиталовложениях. В качестве непрямых капиталвложений рассматриваются активы, которые контролируются инсайдером, хотя находятся во владении другого юридического лица, например члена семьи, траста или даже компании, членом которой является инсайдер [11].

Задумавшись над термином "дилинг инсайдеров", многие, возможно, вспомнят о громких скандалах, связанных с рядом топ - менеджеров западных корпораций в конце прошлого века, когда последние пользовались доступной только им секретной ииформа цией по экономическому состоянию управляемых ими компании и делали на этом бизнес. Или использование данных о крупных клиентских заявках в банках на покупку или продажу валюты час то позволяет предугадать возможные торговые диапазоны исследуемой валютной пары внутри дня. Однако, если подходить к про блеме интегрально, то не стоит беспокоиться: дилинг инсайдеров в подавляющем большинстве случаев законен, а вот владение информацией о нем может принести трейдерам заметную выгоду. Дилинг инсайдеров уже сам по себе, как правило, является поводом для вхождения в рынок. К тому же он может послужить ценной подсказкой для выбора направления входа в него.

В этом смысле трейдинг инсайдеров является важнейшей составляющей правильного понимания и прогнозирования валютного рынка. И не важно, на каком сегменте финансового рынка ведется эта игра, поскольку сильные корреляции между основными

компонентами единого глобального финансового рынка тут же все расставят по своим местам. Например, происходит скупка в больших объемах акций американской корпорации, входящей в индекс Доу-Джонса. Последний начинает расти. А вслед за ним, как правило, начинает укрепляться и доллар США - в том числе и с целью избежать межсекторного арбитража, который бы позволил определенным группам фейдеров зарабатывать на рынке без особого риска.

К настоящему времени можно с удовлетворением констатиро вать, что дилинг инсайдеров фондового рынка исследован достаточно полно. Он показывает, что профицит транзакций, осуществляемых ими с акциями своих корпораций, заметно больше среднерыночных. И это понятно: трейдеры, располагающие более точной информацией о перспективах компании, естественно, принимают более точные решения, торгуя ее бумагами. Поэтому покупки и продажи акций инсайдерами - это важные сигналы, слежение за которыми является испытанным и верным способом получить значительную прибыль при подъеме акций или сократить потери до минимума при их падении.

А вот информации относительно дшшнга инсайдеров валютного рынка встречается крайне мало. Тем не менее по аналогии с фондовым рынком можно постулировать, что инсайдерские подсказки могут заметно повысить результативность валютных торгов.

Многие аналитики предупреждают, что не все сигналы, "пода ваемые" инсайдерами, действительно имеют большое значение. Так, приобретение инсайдерами валюты с целью выполнения фьючерсных или опционных контрактов, как правило, не оказывает влияния на динамику этой валюты. Если инсайдеры покупают валюту в момент, когда она достигает новых минимумов, то сделать это их побуждает простой здравый смысл. Однако если инсайдеры встают в лонги после того, как валюта уже начала расти, трейдерам стоит немедленно выйти из шортов, пока не произошло дальнейшего ее удорожания.

Дилинг инсайдеров часто ведется на основании известной им конфиденциальной информации о данной валютной паре, точиее о крупных ордерах на покупку или продажу валюты. Казалось бы, результат их исполнения тут же найдет свое отображение в эволюции цены исследуемой валюты. Но не сразу. К тому же, как вы понимаете, существует много способов интерпретации графиков, цифр и статистических данных. Точно так же можно

по-разному интерпретировать финансовые новости. А кто может больше знать в данный конкретный момент о положении той или иной валютной нары - аналитики или практики ее рынка в лице топ-менеджеров банков? В большинстве случаев высшие менед-жеры и директ ора лучше видят краткосрочные перспективы будущих ценовых перемен. И если частный трейдер становится допущенным к такой эксклюзивной информации, то его торги иа Форексе внутри дня становятся более осмысленными и принесут большую доходность.

В Австралии - бум

После 1972 года, когда валютные деривативы прочно вошли в инструментарий финансового рынка, клиентская база енот рынка Форекс заметно увеличилась, поскольку появилась возможность получить максимальную прибыль при существенном сокращении риска. В те времена на межбанковском валютном рынке могли реально торговать инвесторы с большой капитализацией - в первую очередь из-за небольшого банковского плеча. Для мелких частных инвесторов двери международного межбанковского спот рынка Форекс были практически закрыты.

Благодаря либерализации европейского, а недавно австралийс кого и новозеландского законодательств трейдерами валютного спот рынка сегодня могут стать инвесторы и с меньшими средствами. Однако основные клиенты этого рынка - это банки.

В последние два года рост капитализации австралийского и новозеландского рынков Форекс составлял в среднем 20% в гад. Примерно в такой же пропорции увеличивалось и количество частных трейдеров этого сегмента рынка.

В какой-то мере это связано с кризисом мировой экономики и доминированием медведей на основных сегментах фондового рынка. Известно, что в периоды, когда на фондовом рынке цены акций падают, многие инвесторы избавляются от дешевеющих активов. Чтобы не растерять клиентскую базу и привлечь новых перспективных игроков, различные брокерские компании, банки и другие финансовые институты начали активно предлагать новые инструменты и способы инвестирования, в том числе и ведение валютных торгов.

В 2002 году для многих инвесторов одними из самых эффективных активов стала валюта. В Австралии и Новой Зеландии торги иа Форексе переживают настоящий бум: за первое полугодие 2002 года интегральная капитализация австралийского спот рынка Форекс увеличилась на 20%. Этому есть объяснение: за

последние два года грамотное ведение конверсионных операций позволило сохранить капитал при медвежьих тенденциях на большинстве других сегментов финансового рынка.

•75 0 ¦50 0 ¦25 0

50 0 ¦25 0

0.0

; 117 "it

t « ї ЛҐ

Мб 7? І Іб 5C ¦ 116 116 ОС 115.76

О

ГІ! \\ І;\\ІІ % \\ ,> А і Ч А\r\n »А\r\n /Л-\'. \' ¦\'

/ V , , / . -W \\\\ : \r\n. ^ ... ... ^........ . ...

\\\r\nм-д.тул^и^Лиіі) ¦\'¦llliii ¦ ill

III:,!!"1 11Н--*1• 1 • ІІІіІіШі!1\'1\' \' ІІІІІІІЇііІІІІІІІІіі\r\n

/ ¦

IV/ \'vi-i-, -

J

vune

Thu 04-03:00

7

04 оа 00

03 00 ОО

05 оо ao

о: оо оо

Рнс.6-19. Представлен часовой график курса USDJPY

Превосходство валютных трейдеров перед участниками других сегментов финансового рынка проявилось и в более умелом использовании инсайдерской информации. Финансовые результаты по валютному дилингу оказались заметно лучше даже по сравнению с деятельностью различных индексных фондов (что, собственно, и обеспечило последующее увеличение числа участников валютного рынка).

В качестве примера рассмотрим события 4.09.03 г. на валютных рынках и сравним качество инсайдерской информации с прогнозами ведущих мировых аналитиков.

Евро и доллар: вдвоем против иены На рис.6-19 представлен часовой график курса USDJPY. Видно, что куре доллар/йена вырос в 03:00 GMT 4,09.03 г. с уровня 115.75 до 116.85, то есть на 110 пунктов. Аналитики отметили, что этот скачек цены доллара обусловлен валютной интервенцией, которую Банк Японии провел с целью поддержания отечественных экспортеров. А до этого события на нашем рынке на выбранном инвестиционном горизонте наблюдался устойчивый медвежий тренд: кривые скользящие средние направлены вниз, полоса Боллингера также фиксирует нисходящее движение. Все три

приведенных на рисунке осциллятора также подают сигналы на продажу. С фундаментальной точки зрения тенденция укрепления курса японской валюты получила новый импульс на прошлой неделе после того, как выяснилось, что н авгусіе японские власти валютных интервенции не проводили.

50 0 25 0

И \\\\ lh \\Г Ж X \\ /А. J-\' \\ . А

^ У" V ч.

—¦/

" і:1 і

bQ С 25 О

ООО -0 25

b-0 50\r\n Ll 20.50\r\n VUne\r\n їли 13 00\r\n ¦ 12/ЫГ\r\n—- • 127 00\r\n 126 3d\r\n ¦ 126 00\r\n 123 за\r\nl.yV СлРЧкЯ .ч-. і і - - ?\' ¦ ¦ •: Ї";, .. , .

¦Ii!li!!ll;!:i!|j!!j\'i! IrHrlllilliii^\'

"Ч,

Отличительная особенность рассматриваемой валютной интер-венции заключается в том, что помимо доллара США ЦБ Японии в несколько больших объемах скупал и евро (см. рис.6-20).

т

290000 О\' ^ґ.

* ї ^ ~ % Г\':

02 Q0 00

03 00 on

ппшт V\\ и; IMjhlw"

04 00 00

Рнс.6-20. Часовой график курса EURJPY.

Отличительная особенность рассматриваемой валютной интер-венции заключается в том, что помимо доллара США ЦБ Японии в несколько больших объемах скупал и евро (см. рис.6-20).

При этом курс евро/йена поднялся с отметки 125.30 до 126.75, то есть на 145 пунктов. Здесь также хочется обратить внимание на тот факт, что к началу интервенции и на рынке EUR/JPY полностью доминировали медведи: также три кривые скользящие средние птА(5), тА(21) и гпА(ЮО) направлены вниз, полоса Боллингера- круто вниз. Все три приведенных на рисунке осциллятора также подают сигналы на продажу.

После завершения интервенции курс USD/JPY вошел во флэт и находился там практически весь оставшийся день (см. рис. 6- 19). До 13:00 исследуемого дня цена пары EUR/JPY на часовой развертке немного не доросла до кривой тА(ЮО) - сильного уровня сопротивления, после чего начала плавно опускаться вниз к цели 126.30.

На фоне ослабления курса йены остальные валюты в рассматриваемый период времени оставались стабильными в ограничен-

ных диапазонах. Курс евро/доллар установился в пределах 1.0810-1.0850. Курс фунт/доллар находится в пределах 1.5665- 1.5710. Внимание аналитиков было приковано к экономическому календарю: ожидали новостей с очередного заседания Управляющего совета Европейского центрального банка, на котором будет обсуждаться уровень основных процентных ставок в Еврозоне. Большинство инвесторов сходилось во мнении, что процентные ставки в Е12 будут оставлены без изменения. В настоящее время ставка рефинансирования ЕЦБ (Refinancing lender rate) находится на уровне 2.00% и существующий курс EUR/USD уже учел этот факт. Помимо этого, в этот день должны выйти статистические данные по рынку труда в еврозоне и США (так, изменение числа безработных в Германии за август с учетом сезонных колебаний прогнозируется +5000 (предыдущее значение было +7000); безработица в Германии за август без учета сезонных колебаний (прогноз 10.5%, предыдущее значение 10.4%)). Количество заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 30 августа прогнозируется на уровне 393000 (предыдущее значение 394000).

Выход этих индикаторов в целом fie менял настроения рынка по евро/доллару: позиционно - вниз, причем вход в рынок осущес твлять на отскоках вверх.

В дополнение к этому в прогнозах ведущих аналитиков также учитывался новостной фон с производственных секторов Евросоюза и Америки: индекс промышленных заказов в Германии за июль (прогноз -0.2% за месяц, предыдущее значение +2.3% за месяц, -3.5% за год); уточненное значение индекса производительности труда в США за второй квартал (прогноз +6.3%, предварительное значение +5.7%); индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента (ISM services index) в США за август (прогноз 62.2, предыдущее значение 65.1); индекс производственных заказов (Factory orders) в США за июль (прогноз +0.9%, предыдущее значение +1.5%); а также индекс денежной массы М2 в США за неделю к 25 август (предыдущее значение +43.5 млрд. долларов). Эти новости скорее могли усилить доллар США, нежели евро, поскольку они свидетельствовали о дальнейшем выздоровлении экономики США и оказывали положительное влияние на динамики ее основных финансовых инструментов.

И, наконец, события на фондовых рынках мира толкали валютных трейдеров к покупке доллара США. Действительно, к 10:30 московского времени (МСК) индекс Токийской фондовой биржи Никкей (Nikkei) упал на 68.74 пункта (-0.64%) и закрылся

на уровне 10646.95. Доходность 10-летиих японских гіраиительст венных облигаций также упала по сравнению со вчерашннм закрытием на 0.135%.

Индекс Франкфуртской фондовой биржи Ксетра Дакс (Xetra DAX) упал па 21.16 пункта (-0.58%) и к этому времени составлял 3626.35 Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 двигался вниз (и к концу торговой сессии упал на 13.30 пункта (-0.31%) и закрылся на уровне 4248.80). Индекс Парижской фондовой биржи Сас 40 (САС 40) -12.09 пункта (-0.35%) на уровне 3410.69.

В противоположность им фьючерсы на основные американские индексы (Dow Jones, Nasdaq и vS&P), торгуемые на СОМЕХ, к изучаемому моменту времени демонстрировали устойчивый рост.

Поэтому неудивительно, что вышедшие утренние прогнозы 4.09.03 г. большинства валютных аналитиков были направлены иа усиление доллара США. Достаточно привести в качестве примера рекомендации Citibank (на 09:09 4.09.03 г.), к которым можно относиться с большим вниманием. EUR/USD

Ожидаемый диапазон на сеюдня: 1.0700 - 1.0850

Продажа 1.0850, стоп 1.0870. Цель 1.0700.

USD/JPY

Ожидаемый диапазон на сегодня: 115.50 - 116.40 Продажа 116.90, стоп 117.90. Цель 115.00.

Примерно такие же рекомендации давал и другой грапд рынка Форекс - Deutche Bank.

Однако к 10:40 МСК на рынке появилась инсайдерская рекомендация: с вероятностью 0.6 покупать евро против доллара США и с вероятностью 0.8 покупать евро против йены. При этом были четко заданы торговые диапазоны, исследования которых проведем на примере валютной пары EUR/USD:

Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.0820 - 1.0950 Покупка 1.0820, стоп/реверс 1.0770 до 1.0720. Цель 1.0950. При дальнейшем росте курса евро и пробитии уровня 1.0960 встать в лонги с целью 1.1020 и даже 1.1050. (Хочется сразу же заметить, что этой информацией я поделился с двумя валютными трейдерами, которые просили не называть их имен. Один из них рискнул встать в лонги по евро с указанного уровня, что позволило ему впоследствии заработать 120 пунктов в течение нескольких часов).

Как видно из рис.6-21, где приведен график курса EUR/USD hourl, эта инсайдерская информация не находила подтверждения

вплоть до 13:00 (GMT). В этот период времени настроением рынка владели ведущие валютные аналитики. При этом курс евро/доллар «провалился» чуть ниже указанного уровня покупок 1.0820. Однако инсайд - сильная вещь. Им пренебрегать - крайне опасно. После 13:00 (GMT) на рынке евро верх взяли быки (см. рис.6-22). Курс EUR/USD совершил ралли к указанным целям, после чею его движение наверх замедлилось в силу того, что среди инсайдеров началась фиксация прибыли.

\r\n ¦75 0 50 0

25 0 \'0 0025 0 0000 ¦ -0 0025\r\nMAC DiEURUSO(HJH ..t.iHHflinflllill л > І! к - in | 1111a \r\n

Рис.6-21. Часовой график курса EURUSD

Рис.6-21. Часовой график курса EURUSD

Поскольку начавшееся ралли евро было в основном связано с трейдингом инсайдеров, то в последующий период времени валютные аналитики все еще продолжали упорствовать в своих рекомендациях вставать в шорт по евро. Даже Deutche Bank в своей пояснительной записке о перспективах доллара США, вышедшей к началу американской сессии (17:35 MCK 4.September 2003 г.), указал, что ближайшие ценовые цели доллара неразрывно связаны с состоянием американской экономики. "Экономика набирает ход, это как раз то, чего ждали инвесторы. Поэтому рост доллара вполне предсказуем. Однако как долго он продолжится - будет зависеть уже не столько от экономики, сколько от желания инвесторов вкладывать деньги в США, Учитывая, что экономика Европы так же имеет неплохие шансы на рост в 2004 году, евро

может отыграть часть потерь", - говорят эксперты Deutche Bank Однако в среднесрочной нерспекіиве они продолжают рекомен-довать открывать шорты по евро/доллар [43].

GtOcr:fEkWDiHi>r

[ 75 0 50 0 250

75 0 50 0 25 0

(h

ч

у f

\\л

л .

vj /

KSHEjg\'

-\\ J

иігпііі\')і;!І

Рис,6-22. Часовой график курса EURUSD

29 00 0D

02 00 00

03 00 GO

04 013 00

.-у .\'/

Рис,6-22. Часовой график курса EURUSD

Таким образом, в определенные моменты времени инсайдерская информация может явиться хорошим подспорьем в оптимизации ведения торгов на рынке Форекс. Если же Вам по какой-то причине инсайд недоступен, то этот пробел может невелировать- ся эффективной торговлей поплавком.

<< | >>
Источник: Якимкин В.Н.. FOREX: КАК ЗАРАБОТАТЬ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ -ML: ИКФ Омсга-Л, 2005- 413 с.. 2005

Еще по теме Всякое новое - хорошо забытое старое:

  1. Языческая революция
  2. ГЛАВА 23 Заметки о меркантилизме, законах против ростовщичества, деньгах, оплаченных марочным сбором, и теориях недопотребления
  3. Географический и геополитический факторы исторического процесса
  4. Всякое новое - хорошо забытое старое
  5. Неиспользованная сила концепции будущего покупателя
  6. ПОБЕДИТЕЛИ И ПРОИГРАВШИЕ: БЕДНЯГА ГРЕНВИЛЛ, ЧАРЛИ И РЕБЯТА
  7. ГЛАВА XVI ПЕРЕЧЕКАНКА СЕРЕБРА В АНГЛИИ
  8. Лекция 26. США в новейшее время
  9. Конфликт старого права и новых потребностей социума в центре полемики
  10. Виды преемственности
  11. Становление корпораций в США и акционерных обществ в России
  12. Становление корпораций в США и акционерных обществ в России
  13. Становление корпораций в США и акционерных обществ в России
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -