4.7 Примеры торгов

Рис.4-31.

тов, с отметки 1 5460 до 1 5617, Ведущие валютные аналитики отметили, что причиной столь резкого ослабления

курса доллара стало закрытие длинных позиций по нему после начала торгов на фондовых биржах в США. Отмечалось, что инвесторы были разочарованы тем, что американ ские фондовые индексы показали меньший рост по сравнению с ожиданиями, а впоследствии упали в отрицательную область.Следует отметить, что в этот день на финансовом рынке появились разговоры о том, что Федеральная резервная система США может снизить уровень основных процентных ставок в стране уже на следующем заседании Комитета открытого рынка 6 ноября. Это наряду с ростом фондовых индексов в Японии и Европе должно было способствовать стреми тельному росту цен на акции ведущих компаний в США. Однако этого не произошло. Говорят, что рост курса евро/доллар был усилен срабатыванием стоп-ордеров на покупку евро выше уровней 0.9780 и 0.9800.

Следующая торговая сессия ознаменовалась продажей доллара против всего, что можно. Причем тон задавал рост рынка фьючерсов на йену. На енот рынке цена доллар/йена упал во время торгов в Америке на 130 пунктов, с отметки 124.75 до 123.45. Падению курса способствовали стон-ордера на продажу долларов ниже уровней 124.20 и 123.80. Аналитики заявили, что падение курса доллара было столь резким и неожиданным, что это могло привести к выходу курсов основных валют из существующих узких ценовых диапазонов.

Последнему способствовало и ожидание на этой неделе публикаций значительного количества важных экономических данных как в странах Европы, так и в США. Самыми значимыми из них считаются индекс ВВП в США и индекс деловой активности в Чикаго (в четверг), а также обзор рынка труда в США и индексы деловой активности в США и странах Европы (в пятницу).К тому же ожидали завтрашнего выхода также весьма важного показателя - индекса доверия потребителей в США. Согласно прогнозам экономистов, его значение в октябре могло снизиться до отметки 90.3 против 93.3 в сентябре.

Статистические данные на исследуемой неделе также могли оказаться ниже прогнозов и уровней предыдущего месяца. Это и оказало давление на курс доллара. В таких условиях поддержку

курсу американской валюты мог оказать лишь фондовый рынок, если он с воодушевлением воспринял бы перспективы более низкой стоимости кредитных ресурсов.

На фондовых рынках Европы в этот день доминировали бычьи настроения: индекс Лондонской фондовой биржи Футси J 00 (FTSE 100) вырос на 39.4 пункта (+0.97%) и закрылся на уровне 4090.5. Индекс Франкфуртской фондовой биржи Ксетра Дакс (Xetra DAX) вырос на 96.95 пункта (+3.13%) и к закрытию составил 3198.96. Индекс Парижской фондовой биржи Сас 40 (САС 40) закрылся +63.97 пункта (+2.09%) на уровне 3120.85. все ожидали, что Wall Street откроется вверх и продолжится его рост.

Однако индекс Dow Jones угіал на 75.95 пункта (-.90%) и закрылся на уровне 8368.04. Индекс Nasdaq упал на 15.33 пункта (-1.15%) и составил 1315. S&P 500 снизился на 7.43 пункта (- 0.83%) и составил 890.22. Доходность 30-летних государственных облигаций США составляет 5.110% (выросла по сравнению с закрытием предыдущего дня на 0.028).

В итоге на валютном рынке наблюдался резкий рост волати- льности, тем самым на рынке стерлинга была создаиа предпосылка для формирования восьмибарной фигуры - разворот с двумя скачками волатильности. К тому же, на следующий день динамика рынка заметно спала, а на графике цены была построена еще одна двухсвечная комбинация - медвежье харами (см. рис.4-31).

При этом цена тестировала кривую шА(21) сверху вниз, не пробивая ее. То есть создались предпосылки для продолжения ралли. Эти выводы также поддержаны сигналами всех трех осцилляторов. Поэтому остаемся в рынке, передвинув стоп-лосс под кривую mA(2i) - на уровень 1.5545.

30.10.02г.

По результатам этого дня курс евро/доллар вырос на американской сессии с уровня 0.9819 до 0.9849. Курс фунт/доллар поднялся с отметки 1.5549 до 1.5584. Дилеры отмечают, что актив-

ность на рынке форекс сегодня очень низкая, несмотря на то, что ожидаемая сегодня публикация пакета мер но решению проблемы невозвращенных кредитов в банковской сфере Японии и плана борьбы с дефляцией должны были привести к значительному движению курса доллара как против йены, так и против европейских валют [42].

Аналитики отмечали, что участники рынка находятся в ожи-дании публикаций весьма важных экономических данных в США, и поэтому стараются не открывать новых крупных валютных позиций. Главными показателями завтрашнего дня будут предварительное значения индекса ВВП в США за третий квартал и индекс деловой активности в Чикаго. Согласно прогнозам экономно тов, индексы покажут рост по сравнению с предыдущим кварталом и месяцем соответственно.

Однако после недавней публикации индекса доверия потребителей в США, который вышел на неожиданно низком уровне, существовало опасение, что и будущие показатели могут оказать ся также ниже прогнозов. Этим объяснялся тот факт, что рост основных фондовых индексов не смог привести к повышению спроса на доллары. Трейдеры ждали опубликования главного показателя месяца в США - числа новых рабочих мест, а также индекса деловой активности Института менеджмента. От этих данных могла зависеть судьба основных процентных ставок в стране, которая обсуждалась на следующей неделе.

Поскольку индекс Лондонской фондовой биржи Футси 100 вырос на 66.8 пункта (+1.70%) и закрылся на уровне 4002.7, то остаемся в рынке, подтянув ордер стогі-лосса поближе к рынку на уровень 1.5593.

После повышения до уровня 1.0000 курс евро/доллар скорректировался на американской сессии на 50 пунктов до отметки 0.9950.

Во-вторых, это не настолько плохие данные обзора Института менеджмента в США, как этого ожидали после вчерашних цифр в Чикаго. В третьих, поддержку курсу доллара оказал рост основных американских фондовых индексов. Индекс деловой

активности Института менеджмента (1SM) в США за октябрь составил 48.5 (прогноз был 49.0, предыдущее значение 49.5). Показатель вышел ниже прогноза экономистов и показал падение второй месяц подряд. Отмечается и тот факт, что второй месяц ин деке находится ниже ключевого уровня 50, что свидетельствуют о замедлении развития производственной сферы в США.

Такая составляющая обзора Института менеджмента как индекс новых заказов (New orders index) вышел на уровне 50.9 (предыдущее значение 50.2). Индекс новых экспортных заказов (New export orders index) вырос с уровня 51.8 до 54.4, а индекс занятости (Employment index) поднялся с отметки 44.9 до 45,0. Первые два показателя ост аются выше ключевого уровня 50, что явилось неожиданным фактором.

Индекс затрат на строительство (Construction spending) в США за сентябрь составил +0.6% (прогноз был -0.1%, предыдущее значение пересмотрено с -0.4% до -0.8%). Показатель вышел значительно лучше среднего прогноза экономистов и достиг максимума с февраля текущего года.

На следующей сессии курс фунт/доллар стабилизировался в рендже 1.5608 - 1.5672. И это несмотря на рост курса евро/доллар и рост индекса деловой активности в Великобритании. Аналитики отмечают, что давление на курс фунта против доллара оказали его продажи против других валют, что было вызвано ожиданием снижения основных процентных ставок в Великобритании, если такое же решение примет Федеральная резервная система США.

На предстоящей неделе пройдут заседания центральных банков в США, Великобритании и Еврозоны. Важнейшим из них счи тается заседание Комитета открытого рынка ФРС США, которое пройдет в среду. Большинство экономистов прогнозировали снижение основных процентных ставок в США на 0.25%. Однако не исключалась возможность их уменьшения и на 0.50%. Напомним, что в исследуемый период процентная ставка по федеральным фондам (Federal funds rate) находилась на уровне 1.75%, а дисконтная ставка (Discount rate) составляла 1.25%.

К тому же индекс Лондонской фондовой биржи Футси 100 упал на 42.7 пункта (-1.06%) и закрылся на уровне 3979.0. А вот

индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи пырос на 120.61 пункта (+1.44%) и закрылся на уровне 8517.64. Доходность 30-летних государственных облигаций США составляет 5.019% (выросла по сравнению со вчерашним закрытием на 0.012).

Что касается вероятности снижения процентных ставок в Великобритании на 0.25%, то аналитики расценивали шансы как «пятьдесят на пятьдесят». Прогнозировалось, что Европейский центральный банк вероятнее всего оставит ставки без изменения. Тем не менее курс фунт/доллар упал с уровня 1.5646 до 1.5620 (см. рис. 4-31). Аналитики отмечали, что снижение курса фунта против доллара вызвано ожиданием снижения основных ставок репо в Англии

Как следствие, сработал наш ордер стоп-лосса и мы оказались вне рынка.

Однако в начале ноября 2002г. рынок GBP/USD так и не сумел пробить сверху вниз два серьезных уровня поддержки: 1.5600 и кривую скользящую среднюю niA(21). При этом на графике цены была создана двухсвечная бычья формация Проникающая линия (PL), после которой ожидали возобновления ралли. Входим в рынок по лимит-ордеру buy с уровня 1.5627, S/L на селл ставим под кривой шА(21) на 1.5597.

Курс евро/доллар поднялся на американской сессии с уровня 0.9940 до 0.9975. Дилеры отмечают, что негативное влияние на курс американской валюты оказывают ожидания снижения уровня основных процентных ставок в США. Большинство аналитиков не сомневается, что на заседании Комитета открытого рынка ФРС США, которое пройдет в среду, основные процентные ставки будут снижены как минимум на 0.25%. Падение привлекательности американских инструментов с фиксированной доходностью способствует оттоку капитала из США.

На следующий день евро/доллар опустился на американской сессии с локального максимума 1.0039 более чем на 50 пунктов и впоследствии установился около отметки 1.0000. Курс иены после падения до уровня 121.36 установился в пределах 121.70- 121.95. Аналитики отмечают, что некоторые трейдеры закрывают свои короткие позиции по доллару накануне завтрашнего события, к которому приковано всеобщее внимание, решению ФРС США по процентным ставкам. Укреплению курсу доллара способствует также рост американских фондовых индексов.

Индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента (ISM services index) в США за октябрь составил 53,1 (прог ноз был 52.5, предыдущее значение 53.9). Значение индекса превысило прогнозируемый уровень, и этот факт оказывал некоторую поддержку курсу доллара. Индекс превысил отметку 50.0 уже на протяжении последних девяти месяцев, что свидетельствовало об ускорении темпов роста в непроизводственной сфере экономики.

На американской сессии следующего дня курс евро/доллар вырос более чем на 100 пунктов и достиг отметки 1.0095, самой высокой за последние гри с половиной месяца. Курс фунт/доллар поднялся за сегодняшний день почти на 190 пунктов и достиг уровня 1.5813. Курс доллар/йена опустился с уровня 121.85 до 121.11.

Мы остаемся в рынке, активно поднимая стоп ордера вслед за ралли и останавливаемся на 1.5773.

Аналитики отметили, что негативное влияние на курс доллара оказывало вчерашнее решение Комитета открытого рынка ФРС США понизить уровень основных процентных ставок в стра не на 0.50%. Поскольку сегодня и Банк Англии, и Европейский центральный банк оставили уровни основных процентных ставок в Великобритании и Европе без изменения, привлекательность долларовых активов снижается, что способствует оттоку капитала из США.

В этой связи на состоявшейся пресс-конференции президент ЕЦБ Дуйзенберг (Duisenberg) заявил, что на первом месте для ЕЦБ остается ценовая стабильность. Он также отметил, что рост курса евро способствует снижению уровня инфляции.

В ожидании заметного падения фондового рынка США индекс Лондонской фондовой биржи Футси 100 упал на 22.40 пункта (-0.55%) и закрылся на уровне 4081.30. Доходность 30- летних государственных облигаций США составляет 4.895% (упала по сравнению со вчерашним закрытием на 0.173).

Как видно из рис. 4-31, на следующий день курс фуит/доллар достиг отметки 1.5925. Курс доллар/йена опустился ниже отметки 120.00 до уровня 119.53. Тенденция продаж доллара США, которая вызвана снижением на исследуемой неделе уровня основных процентных ставок в США иа 0.50%, продолжается. Привлекательность долларовых активов, по сравнению с европейскими, после снижения процентных ставок в США значительно умень-

шилась, что способствовало оттоку капитана из США. Дилеры отмечали, что негативное влияние на курс доллара оказывало также падение американских фондовых индексов, которое наблюдалось второй день подряд.

В последующие дни аналитики отметили, что некоторые трейдеры закрыли свои короткие позиции по доллару после значительного падения курса американской валюты. В этот период некоторую поддержку доллару США оказали высказывания японских чиновников. Так, заместитель министра финансов Японии Курода (Kuroda) заявил, что резкое укрепление курса йены против доллара, которое наблюдалось в последние несколько дней, ни в коем случае неприемлемо. Министр финансов Японии Шиокава (Shiokawa) и заместитель министра Мизогучи (Mizoguchi) заявили, что в случае необходимости может быть рассмотрена возможность проведения валютной интервенции на рынке форекс с целыо предотвращения излишнего усиления курса йены.

Большое внимание участников рынка на этой неделе было уделено выступлению председателя Федеральной резервной системы США Гринспена (Greenspan) перед объединенным экономическим комитетом Сената США. Ожидалось, что Гринспен более подробно объяснит, какие именно причины способствовали принятию достаточно неожиданного решения на прошлой неделе о снижении уровня основных процентных ставок в стране на 0.50%. Выступление Гринспена было запланировано на среду 13 ноября в 15:00 GMT.

В итоге на графике GBP/USD была сформирована двухсвеч- ная фигура Медвежье харами, что и способствовало прекращению ралли. И хотя иа следующий день 12.1 Ь02г. была построена бычья PL, ее силы хватило только на сдерживание коррекции нашего курса вниз. В такой ситуации поднимаем стоп-лосс как можно ближе к рынку, например, чуть ниже 1.5818 - high трехдневной давности. Через несколько часов срабатывает наш ордер, и мы оказываемся вне рынка.

Всю следующую неделю оставались вне рынка, поскольку происходило сужение цены, и рынок тестировал две важнейшие поддержки: 1.5775 н тА(21). Только после решительного пробоя курсом этой кривой скользящей средней встаем в шорт по цене 1.5645 и стоп-лоссом 1.5778.Как видно из рис.4-31, рынок падал вплоть до 28 ноября 2002г., при этом повторно тестировалась

историческая поддержка 1.5400. В этот день на рынке была построена двухсвечная разворотная фигура Проникающая линия, которая была поддержана сигналом RSI, а также событиями с фондовых рынков и рынков капиталов.

Поэтому приближаем ордер стоп-лосса вплотную к рынку на уровень 1.5535.

Курс фунт/доллар оставался стабилен около отметки 1.5520. Аналитики отмечали, что негативное влияние на курс доллара ока зывали сообщения о террористических актах в Кении. Активность на рынке Форекс оставалась очень низкой. Это связано с тем, что в США был выходной день (День Благодарения - Thanksgiving Day). Поэтому закрываем нашу позицию и отменяем ордер S/L.B последующие дни цена GBP/USD резко поползла вверх, зафиксировав большие продажи доллара США против основных мировых валют. Так, курс евро/доллар стабильно рос на американских сессиях по 100 пунктов и более. Курс доллар/швейцарский франк упал на 300 пунктов и достиг уровня 1.4676. Дилеры отмечают, что инвесторы начали закрывать свои длинные позиции по курсу доллара после выхода индекса деловой активности ISM. Негативное влияние на курс доллара оказало также падение американских фондовых индексов.

После пробоя ценой GBP/USD кривой тА(21) снизу вверх в начале декабря 2002г. можно снова встать в лонг. Видно (см. рис.4-31), что курс фунт/доллар вырос 3.12.02г. на 100 пунктов и достиг отметки 1.5563. Курс евро/фунт опустился на 40 пункгов до уровня 0.6364. Дилеры отмечают, что поддержку курсу фунта оказал выход данных, свидетельствующих о продолжающемся росте цен на недвижимость в Великобритании. Индекс цен на недвижимость в Великобритании по данным Национального строительного общества (Nationwide Building Society) за октябрь составил +2.0% за месяц, +25.5% за год (предыдущее значение + 1.4% за месяц, +24.0% за год). Значение индекса за год явилось самым высоким за последние тринадцать лет. Стоит отметить, что ожидания снижения уровня основных процентных ставок в Еврозоие оказывали поддержку курсу фунта против евро.

Аналитики отмечали, что некоторую поддержку курсу фунта оказывали также спекуляции по поводу возможного вхождения Великобритании в евро. Некоторые публикации в британских газетах свидетельствуют о серьезных разногласиях по данному вопросу между премьер-министром Великобритании Блэйром

(Blair) и министром финансов страны Брауном (Brown). Наличие таких разногласий отдаляет сроки возможного вступления страны в Европейский валютный союз.

Таким образом, в приведенном примере торгов по разворотным фигурам мы активно использовали экономический календарь как дополнительную независимую индикацию рынка.

В заключение этой главы следует заметить, что благополучные трейдеры - технари часто используют технический анализ всего лишь как дополнительную индикацию при заключении сделок. Они используют часто повторяющиеся на рынке определенные закономерности, пропорции и сочетания как систему заблаговременного оповещения о появлении новых движущих сил на рынке, как способ оптимизации моментов входа в рынок и выхода из него, а также как сигнал потенциальной опасности. Если инструментарий технического анализа используется слишком активно (в ущерб другим способам анализа), то в этом случае трейдер часто теряет стратегическую инициативу, связанную с уникальными возможностями фундаментального анализа [2, 43]. Он не читает новости, не слышит мнения ведущих финансовых аналитиков; ему часто недоступны особые свойства рынка Форекс, определяемые поведением валютных фьючерсов и опционов. Поэтому альтернативой рассмотренным выше действиям на рынке Форекс являются торги на основе фундаментального анализа.