3.4.3 Метод оценки стоимости интеллектуальной собственности по дисконтированному денежному потоку

Методология оценки ожидаемых дисконтированных денежных потоков при использовании актива в совокупности с дополняющими его активами совпадает со способом оценки бизнеса (бизнес-линий на основе соответствующих активов) по методу дисконтированного денежного потока - с учетом применения известных методов определения индивидуальной (для конкретных инвестиционных проектов, реализуемых на базе использования актива, и конкретного осуществляющего их предприятия) ставки дисконта.

Если, например, оценка базируется на так называемом денежном потоке для собственного капитала, то следует применять метод определения индивидуальной ставки дисконта согласно модели оценки капитальных активов или метод кумулятивного построения индивидуальной ставки дисконта в зависимости от премий за отдельные усматриваемые в данной ситуации инвестиционные риски. Если оценка осно-вывается на бездолговом денежном потоке, указанную ставку дисконта необходимо вычислять по методу средневзвешенной стоимости капитала.

Подробно эти методы приводятся в руководствах по экономической оценке бизнеса (бизнес-линий) и закрытых компаний. Акции закрытых компаний не находятся на рынке или недостаточно ликвидны, поэтому приходится особо оценивать эти компании как совокупность реализуемых ими бизнес-линий,

не имея возможности при этом опереться на оценку, которую мог бы дать таким предприятиям фондовый рынок.

В дальнейшем рекомендации по оценке стоимости интеллектуальной собственности как нематериального актива для целей финансового анализа строятся на руководствах по оценке бизнеса применительно к случаю оценки фирмы как действующего предприятия (on-going-concern).