Классификация инвестиций, их сравнительная характеристика.

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.

Инвестиции - дел. ср. ц/б, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли.

Задачи:

- расширение собств. предприним. деят-ти за счет накопления финан. и матер, ресурсов;

- приобретение новых предприятий;

- диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

              Инвестиции подразделяются:

1) Венчурные инвестиции - рисковые вложения, кот. п. с. вложения в акции новых предприятий.

2) Прямые инвестиции - это вложения, направленные на увеличение осн. ф. произв. и непроизв назначения.

3) Портфельные инвестиции - вложения, направленные на формирование портфеля ц.б Портфель - это совокупность собранных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения инвестиционной цели вкладчика.

4) Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику опред-й доход ч/з регулярный промежутки времени.

              Экон-я эф-ть инв-й

Эк-я эф-ть инв-й оценивается путем сравнения предполаг-х инв-й и будущих ден-й поступ-й.

Гл-й задачей оценки эк-й эф-ти инв-й явл-ся прямая сопост-ть этих показ-й.

Срок окуп-ти инв-й – это время, необх-е инвестору для возмещ-я суммы его первонач-го влож-я кап-ла.

Годовая рентаб-ть инв-й. оценив-ся в %-м соотн-и. Чем выше уровень рентаб-ти, тем эф-е влож-е кап-ла.

Учетная норма прибыли. Оценивает рентаб-ть сравнения суммы инв-й с будущей год-й суммой чистой прибыли. Чем выше учетная норма прибыли, тем эф-е влож-е кап-ла.

Чистая тек-я ст-ть – это ст-ть будущих дох-в или расх-в в тек-х ценах.

Сущность, источники финансирования и анализ инвестиций.

Под инвестициями в общем смысле понимают совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, транспорт и другие отрасли.

Более подробно это понятие определено Федеральным законом № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ), согласно которому инвестиции- денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционную стратегиюможно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта.

Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции, представляющие собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли.

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.

Активы - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, дающие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достиж. иного полезного эффекта.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:  расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий, освоения новых областей бизнеса.

Венчурные инвестиции - они представляют собой вложения в акции новых предприятий осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим риском, направляются в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств, но и имеющие высокую степень риска. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала – ссудного, акционерного, предпринимательского.

Прямые инвестиции - это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения, реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Портфельные инвестиции - вложения, направленные на формирование портфеля ц/б. Портфель - это совокупность собранных различных инвестицных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Туда могут входить ц/б одного вида или различ. инвестные ценности.

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени: вложение средств в страховые и пенсион. фонды, которые выпускают долговые обязательства. Они могут использоваться владельцами на покрытие непредвиденных расходов в будущем.

Основные методы оценки и выбора инвестиционных решений.

Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:

приоритеты направлений инвестиционной деятельности;

формы инвестиционной деятельности;

характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;

последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия;

границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;

систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия и включает:

постановку целей инвестиционной стратегии;

оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения;

выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности;

• поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприятия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия могут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.

Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла. Открывающиеся новые коммерческие возможности меняют цели операционной деятельности предприятия. В этом случае разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает прогнозируемый характер возрастания инвестиционной активности предприятия и диверсификации его инвестиционной деятельности.

Поскольку каждой стадии жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов, инвестиционная стратегия позволяет адаптировать инвестиционную деятельность предприятия к изменениям его экономического развития.

Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделения объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам относится инвестиционная деятельность:

предприятия в целом;

стратегической зоны хозяйствования;

стратегического центра.

Стратегическая зона хозяйствования представляет собой самостоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия, осуществляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемого сырья, технологий.

Стратегический инвестиционный центр — самостоятельная структурная единица предприятия, специализирующаяся на выполнении отдельных функций или направлений инвестиционной деятельности и обеспечивающая эффективную хозяйственную деятельность отдельных стратегических зон хозяйствования.

В современных условиях хозяйствования инвестиционная стратегия становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия:

•              обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;

позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия;

позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;

обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды;

•              позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на деятельность предприятия;

•              обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического (текущего) и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия;

отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;

определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.

Внутри инвестиционной стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия

Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия складывается из следующих этапов:

• определение общего периода формирования инвестиционной стратегии;

формирование стратегических целей инвестиционной деятельности;

обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности;

определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов;

• формирование инвестиционной политики по основным на правлениям инвестиционной деятельности;

• оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

Период формирования инвестиционной стратегии зависит:

от продолжительности периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия — инвестиционная стратегия предприятия не может выходить за пределы этого периода;

возможностей прогнозирования состояния развития экономики и инвестиционного рынка — инвестиционная стратегия крупнейших компаний Запада разрабатывается на 10—15 лет; в условиях нестабильности экономической и политической ситуации в России этот период не может превышать в среднем 3—5 лет;

• отраслевой принадлежности предприятия — в сфере розничной торговли, услуг, производства потребительских товаров период формирования инвестиционной стратегии короче (на Западе 3—5 лет); в сфере производства средств производства, в добывающих отраслях — дольше (5—10 лет); самый длительный период характерен для институциональных инвесторов (свыше 10 лет);

• размеров предприятия. Чем крупнее предприятие, тем на более длительный срок разрабатывается инвестиционная стратегия.

Формирование стратегических целей, анализ стратегических альтернатив, выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности, а также определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов являются важнейшими этапами разработки инвестиционной стратегии предприятия. Их сущность и содержание будут рассмотрены подробно в следующих разделах.

Инвестиционная политика представляет собой форму реализации инвестиционной стратегии предприятия в разрезе наиболее важных направлений инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от инвестиционной стратегии инвестиционная политика формируется только по конкретным направлениям деятельности, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели.

В рамках инвестиционной стратегии предприятия разрабатывается политика:

управления реальными инвестициями;

управления финансовыми инвестициями;

формирования инвестиционных ресурсов;

управления инвестиционными рисками.

Система критериев оценки эффективности инвестиционного проекта.

Во многих случаях финансирование инвестиционного проекта осуществляет не единственный хозяйствующий субъект, а несколько инвесторов. В связи с этим возникает необходимость выделения двух видов эффективности:

• общей эффективности проекта;

• эффективности для каждого участника проекта.

Общая эффективность проекта рассматривается как некая внутренняя экономическая характеристика инвестиционного проекта в целом, не зависящая при прочих равных условиях от схем финансирования и вариаций условий налогообложения. Уровень показателей общей эффективности зависит лишь от уровня результата, генерируемого проектом в целом, и предварительно принятых нормативов эффективности. Отсюда исходит предварительный характер оценки общей эффективности.

Различают следующие две ступени оценки общей экономической эффективности:

• общественную эффективность проекта;

• общую коммерческую эффективность проекта.

Оценка общественной эффективности проводится только для общественно значимых крупномасштабных инвестиционных проектов (например, проекты разработки газовых месторождений, строительства нефтеперерабатывающих заводов, автомобильных магистралей), существенно затрагивающих экономику страны и влияющих на окружающую природную среду. Если такой проект с точки зрения общества в целом имеет высокую эффективность по выбранному показателю (ЧДД, ВНД, ИД, Т0), то приступают ко второй ступени определения общей эффективности. На второй ступени общей оценки невысокая общая коммерческая эффективность (или неэффективность) еще не является поводом для отклонения проекта. Проект, обладающий общественной эффективностью, может получить государственную поддержку и с учетом рациональных мер государственной поддержки может стать коммерчески эффективным. Проект, у которого и после этого не повысилась общая коммерческая эффективность, подлежит отклонению уже на первом предварительном этане оценки. Проекты, не имеющие общественную значимость, подвергаются сразу оценке общей коммерческой эффективности.

Признание общей коммерческой эффективности позволяет перейти ко второму этапу оценки эффективности проекта — к оценке эффективности участия каждого инвестора.

Если оценка общественной и общей коммерческой эффективности (и эффективности участия) проводится на основе одних и тех же показателей экономической эффективности (ЧДД, ВИД, ИД, Т0), то чем же они отличаются?

Отличие заключается в трактовке используемых в расчетах цен, налогов и дотаций как притоков или оттоков (иначе, составом денежных притоков и оттоков). При расчете общей коммерческой эффективности (эффективности участия тоже) затраты и результаты оцениваются в рыночных ценах (базовых, прогнозных или дефлированных). При расчете показателей общественной эффективности проекта затраты и результаты должны выражаться в расчетных "экономических" ("теневых") ценах. Для определения экономических цен из состава реально действующих цен исключают элементы, искажающие равновесную рыночную цену: налоги, субсидии, таможенные платежи (трансферты) и иные влияния государственного регулирования цен, но при этом учитывают общественные блага и экстерналии.

Чистый приведенный доход (NPV) – это сумма  дисконтировавнных фин. итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестирования.  Данная величина хар-т  общий абсол результат инвест. дея-ти, ее конечный рез-т. Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером первичных инвест а проект.

где Bt-доход от проекта в году t, Ct – затраты на проект в году t, i – ставка дисконта.n -  число лет цикла жизни поекта. Под внутренней нормой доходности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация регулярно  получ. дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности  предст. собой коэфф приведения, при кот чистая современная  за вычетом первонач. инвестиций будет = 0.  Полученный коэфф. обычно сравн. с такими же коэфф. осн. производителей в данной отрасли . Период окупаемости  инвестиций – продолжительность  периода в течении кот сумма чистых доходов, дисконтированных (определение любой стоимостной величины  на некоторый момент времени ) на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т е за какой период окупается проект. Рентабельность – отношение приведенных доходов  к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. Чем выше показ-ль рентабельности, тем более выгоден инв проект