14.2 Кейнсианская концепция монетарной политики
Основой монетарной политики кейнсианцев является уровень процентной ставки (r), поскольку его изменения приводят к переменам в совокупном спросе за счет изменения величины частных инвестиций фирм.
Высокий уровень процентной ставки делает деньги дорогими, что понижает доступность кредита для фирм и вызывает уменьшение их инвестиционных расходов. Низкий уровень процентной ставки делает деньги дешевыми, что делает банковские ссуды более доступными для фирм и ведет к росту их инвестиционных расходов. С учетом этого для увеличения объема производства и занятости в ситуации спада в экономике Центральный банк проводит политику дешевых денег, а для снижения уровня инфляции - политику дорогих денег.Рассмотрим графическое изображение кейнсианского подхода к механизму проведения монетарной политики.
На рис. a изображен денежный рынок. Пусть при данном спросе на деньги MD величина предложения денег составляет MS1, которая определяется Центральным банком независимо от процентной ставки i. В результате реальная равновесная ставка процента составит i1. Напомним, что для инвестиционных решений значение имеет реальная, а не номинальная ставка процента.
При заданной на рис. б кривой спроса на чистые инвестиции ставка процента i1 определяет объем выгодных для фирм чистых инвестиций в размере In1. Данная модель показывает, что между величиной реальной ставки процента и объемом чистых инвестиций имеется обратная зависимость.
На рис. в приведена модель метода «утечек-инъекций» для определения равновесного реального объема выпуска Y. При заданной в этой модели кривой сбережений S объему чистых автономных инвестиций Inl соответствует объем реального равновесного объема выпуска Y1.
Если равновесному реальному Y1 на рис. в соответствуют значительная безработица и недоиспользование производственных мощностей, то Центральному банку следует прибегнуть к политике дешевых денег.
Пусть Y2 на рис. в характеризуется полной занятостью, тогда расширение денежного предложения с MS1 до MS2 понизит равновесию реальную ставку процента с i1 до i2 на рис. a. Это понижение увеличит объем выгодных для фирм чистых инвестиций с In1 до In2 на рис. б. Прирост чистых инвестиций с учетом мультипликационного эффекта повысит равновесный реальный объем выпуска (дохода) с Y1 до желаемого Y2, характеризующегося полной занятостью. На рис. a стрелки, показывающие направления изменения взаимосвязанных величин, соответствуют политике дешевых денег.Пусть равновесному реальному Y2 на рис. в соответствует ситуация инфляции спроса в экономике, тогда Центральный банк прибегнет к политике дорогих денег. Если Y1 характеризуется полной занятостью и отсутствием инфляции, то при Y2 чистые инвестиции превышают сбережения и, соответственно, совокупные расходы превышают общий объем производства в стране на ΔIn. Снижение денежного предложения с MS2 до MS1 увеличит равновесную реальную ставку процента с i2 до i1 на рис. a и понизит объем инвестиций с In2 до In1 на рис. б. Уменьшение объема инвестиций приведет к выравниванию чистых инвестиций и сбережений и соответственно к выравниванию совокупных расходов и общего объема производства в стране при объеме Y1.
Рассмотренная модель кредитно-денежной политики воздействует, прежде всего, на инвестиционные расходы и через них — на реальный объем производства и уровень цен.
Уточним представление о монетарной политике с помощью модели «совокупный спрос - совокупное предложение» (AD-AS)
Ситуация спада в экономике характеризуется горизонтальным (кейнсианским) отрезком кривой совокупного предложения. Политика дешевых денег, т.е. расширение денежного предложения, сместит кривую совокупного спроса с AD1 до AD2 и резко повлияет на реальный объем производства и занятость, но слабо или никак не отразится на уровне цен.
Если экономика уже достигла полной занятости (Y*), то увеличение совокупного спроса слабо или никак не повлияет на реальный объем производства и занятость, но вызовет существенное увеличение уровня цен, что показано смещением совокупного спроса с AD3 до AD4 на вертикальном (классическом) отрезке кривой совокупного предложения.
Следовательно, политика дешевых денег в ситуации, когда экономика достигла состояния полной занятости, неуместна, поскольку может проявиться в высокой инфляции.Политика дорогих денег приведет к тому, что сокращение совокупного спроса на кейнсианском отрезке кривой AS уменьшит реальный объем национального производства, а уровень цен или снизится незначительно или вообще не снизится. На классическом отрезке кривой совокупного предложения цены упадут, а реальный объем национального производства снизится незначительно или останется на уровне полной занятости. Однако воздействие политики дорогих денег на экономику усложняется негибкостью цен и ставок заработной платы в плане понижения в краткосрочном периоде (эффект храповика). По этой причине обратное движение совокупного спроса от AD4 до AD3 не дает желаемого эффекта в краткосрочном периоде: возросший уровень цен сохраняется. Если цены негибки в краткосрочной перспективе, но становятся более подвижными по прошествии времени, то краткосрочный и долгосрочный результаты политики дорогих денег могут быть совсем разными в ситуации инфляции.
Рассмотренные кейнсианские принципы монетарной политики имеют достоинства и недостатки. Достоинствами их являются быстрота и гибкость, т.е. Центральный банк может ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. В то же время монетарная политика, с точки зрения кейнсианцев, имеет ряд ограничений и в действительности сталкивается с рядом сложностей. Во-первых, избыточные резервы, которые появляются в результате политики дешевых денег, могут не использоваться коммерческими банками для расширения предложения кредита. Во-вторых, политика дорогих денег может оказать слабое воздействие на сокращение инвестиций и, соответственно, совокупного спроса, если в экономике наблюдается технологический бум, деловой оптимизм или ожидаются высокие цены на капитальное оборудование. В-третьих, серьезный спад может подорвать деловую активность, в результате спрос на чистые инвестиции и политика дешевых денег будут сведены на нет. Поэтому кейнсианцы, признавая важность монетарной политики, считают фискальную политику более эффективным и надежным инструментом стабилизации экономики.