<<
>>

ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕНТА, ЕГО СУЩНОСТИ И ВИДОВ

Процент — часть прибыли, которую заемщик выплачивает кре­дитору за взятый в ссуду денежный капитал, он определяется как “иррациональная форма цены” ссудного капитала. Источником процента выступает прибавочная стоимость, создаваемая в процессе производительного использования ссудного капитала.

Разделение прибыли, получаемой при использовании ссудного капитала, на процент, присваиваемый ссудным капиталом, и собственно прибыль — предпринимательский доход, получаемый заемщиком, происходит под влиянием спроса и предложения на рынке ссудных капиталов. Таким образом, процент выражает отношения между кредитором и заемщиком и выступает в форме определенной процентной ставки.

Процент как экономическая категория имеет свою сферу функ­ционирования и соответствующие функции. Перераспределительная функция — это перераспределение части доходов между субъектами хозяйствования и населением в пользу тех или других посредством процента, который является основой формирования процентных доходов банковских учреждений. Регулирующая функция процента оказывает регулирующее воздействие на производство путем распределения ссудного фонда между отраслями, субъектами хозяйствования и населением, а также используется в системе инструментов денежно-кредитной политики. Третья функция процента связана с сохранением ссудного фонда, при котором со­храняется не только первоначальный размер кредитных ресурсов, но и происходит его увеличение за счет разности между процентами за размещенные и привлеченные ресурсы.

Процентная ставка определяется в соответствии с конкретны­ми условиями использования ссудного капитала и является объек­том денежного и кредитного регулирования со стороны центрально­го банка. Величина процентных ставок способствует либо притоку денежного капитала на внутренний рынок с денежных рынков других стран, либо его оттоку. Поэтому мобильность денежного капитала на этих рынках очень высокая, а его движение между различными национальными денежными рынками отражается в процентных ставках.

Техническим средством для выравнивания различных национальных процентных ставок служит так называемый процентный арбитраж. Однако перемещение денежных средств определяется не столько процентным арбитражем, сколько колеба­ниями валютных курсов.

В соответствии с классическими представлениями изменение процентных ставок происходит под воздействием нормы прибыли. Фактически же уровень ставок стихийно устанавливается в зави­симости от спроса и предложения ссудного капитала. В свою оче­редь, спрос и предложение определяются многими факторами: фазой развития экономики, степенью воздействия государства на экономику, политикой центральных банков, внешними фактора­ми и т.д.

Существует также ряд факторов, влияющих не столько на спрос и предложение, сколько на величину ставок процента, К ним можно отнести ожидаемые темпы инфляции, кредитные риски, налоги, движение валютного курса и др.

Практика государств с развитой рыночной экономикой свиде­тельствует о неоднозначном характере движения ставок процента в современных условиях. Поэтому устоявшиеся представления о связи процентных ставок с вышеупомянутыми экономическими факторами не имеют систематического подтверждения. Так, характерной особенностью современной денежно-кредитной системы стран Западной Европы является то, что тенденции средней нормы прибыли к понижению противостоит регулирование процентных ставок согласно уровню инфляции с целью сохранения реальной стоимости сбережений вкладчиков, процентная ставка выступает как измеритель степени доходности финансовой операции.

Процентные (учетные) ставки, устанавливаемые центральны­ми банками, — один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется внутренняя и внешняя экономическая политика. Поэтому основой ставок денежного рынка является офи­циальная учетная ставка (фиксируемая) или текущие ставки по операциям центрального банка. Эти ставки почти всегда ниже других ставок денежного рынка, поскольку операции по учету центральным банком коммерческих векселей практически не со­пряжены с риском.

Коммерческие банки устанавливают ставки процентов, ориен­тируясь на учетные ставки, принятые в центральных банках своих стран. Крупные банки определяют минимальные или лучшие ставки по ссудам, предоставляемым первоклассным заемщикам. Важное значение в структуре процентных ставок имеют проценты по вкладам банковских клиентов. Проценты, выплачиваемые банками их клиентам, всегда существенно ниже процентов по кредитам (за счет этой разницы формируется один из главных источников банковской прибыли — процентная маржа).

Недостаточная развитость кредитного рынка приводит к ярко выраженному индивидуальному характеру процентной политики

коммерческих банков, а именно, к усиленной дифференциации процентных ставок по банкам в зависимости от их типа и размера, местности, клиентуры и других субъективных обстоятельств.

На процентную ставку влияют также внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относится состояние кредитного рынка, характер государственного регулирования деятельности коммерческих банков, включая механизм налогообложения. К внут­ренним факторам относится прежде всего оценка банком степени риска по вложениям ресурсов в зависимости от характера ссудоза­емщика, вида, сроков пользования и величины ссуды.

Основу процентной политики коммерческих банков составля­ет денежно-кредитная политика центрального банка, который воз­действует на уровень процентных ставок коммерческих банков путем использования методов прямого (директивного) и косвенного регулирования.

К методам прямого регулирования можно отнести ограниче­ние верхнего уровня процентных ставок, установление разницы между ссудным и депозитным процентом и др. Прямое регулиро­вание (установление) предела процентных ставок со стороны цен­трального банка по активным (пассивным) операциям коммерчес­ких банков может привести к усилению конкуренции на рынке кредитных ресурсов, ограничению возможности их привлечения, необходимости увеличения уставного капитала, сокращению объе­мов кредитования за счет уменьшения рисковых кредитов, росту процентных ставок по кредитам первоклассным заемщикам.

К наиболее действенным инструментам косвенного воздей­ствия на уровень процентных ставок относятся: величина минимальных резервных требований центрального банка, объем, условия и рыночная цена предоставляемых коммерческим банкам кредитов, нормативы ликвидности, механизм налогообложения коммерческих банков. Изменение ставок налогообложения непосредственно воздействует на уровень процентных ставок, т.е. чем выше ставки налогов, тем выше процентные ставки за кредит, и наоборот. Увеличение норм обязательных резервов центрального банка также ведет к росту процентных ставок за кредит.

Процент выступает в виде денежного платежа и используется в качестве орудия регулирования денежного обращения, развития коммерческого расчета, является инструментом экономического воздействия на заемщика и кредитора. При этом можно выделить следующие основные виды процента за кредит (табл. 16.1).

Современные монетарные теории различают реальные и номи­нальные ставки процента. Реальными процентными ставками счи-

Таблица 16.1

Основные виды процента за кредит

По содержанию По методу установления процентных ставок По способам взыскания
Учетный Фиксированный Бдиновременный
Депозитный Плавающий Периодический
Ссудный Базисный
Дисконтный .

таются номинальные ставки, скорректированные на темпы инф­ляции.

Для стран с развитой рыночной экономикой характерна мно­жественность процентных ставок, основу которых составляют ставки по самым распространенным и ликвидным краткосрочным опера­циям, применяемым коммерческими банками для рефинансирова­ния.

Величина и стабильность процентных ставок зависит от финансового положения кредитного учреждения, конъюнктурных колебаний, влияющих на состояние рынка денежных капиталов, и т.п.

В зависимости от обстоятельств процентные ставки иногда неод­нократно изменяются (в сторону снижения или повышения) даже в течение года. Так, в развитых государствах тенденция к снижению процентных ставок в летний период связана с уменьшением в это время спроса на кредит. В то же время неизменное повышение процентных ставок к концу года свидетельствует о приближении рождественских праздников, необходимости приобретения подар­ков, что соответственно приводит к увеличению спроса на кредит.

Процентная политика находит свое выражение в регулирова­нии уровня и динамики процентных ставок. При открытой эконо­мике уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой активности в стране, темпы инфляции, напряженность кредитного рынка и воздействие внешних факторов.

Процентная политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковс­кой деятельности. Основные принципы построения шкалы процент­ных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и т.д.

Практически во всех странах процентная политика регулирует­ся государством. Несмотря на то, что во многих странах рыночной экономики процесс установления, например, процентов по вкладам

“отпущен” (банки свободны в формировании процентов), происходит косвенное регулирование путем установления официальной, учетной ставки, количественных ограничений (установление потолка ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое “замораживание” процентных ставок), налогообложения доходов по процентам и т.д.

Рыночный процесс формирования процентных ставок является достаточно сложным. Средний уровень процента как и рыночная величина зависит от спроса и предложения денег, развитости де­нежного рынка, источников свободных денег (с точки зрения сро­ков их высвобождения), заемщиков средств (их кредитоспособнос­ти, надежности в возврате заемных средств) и других факторов.

Политика процентных ставок содействует в основном достиже­нию трех целей;

• благоприятствовать росту экономики путем установления умеренно низких процентных ставок на кредиты;

• сдерживать инфляцию;

• обеспечивать стабильность национальной валюты на валют­ных рынках посредством установления умеренно повышенных про­центных ставок.

Первая цель оправдывает понижение процентных ставок на денежном рынке, вторая и третья оправдывают их рост. Разре­шение данного противоречия частично достигается путем прове­дения селективной (выборочной) политики процентных ставок в пользу приоритетных производств и секторов экономики. В данном случае регулирующие функции политики процентных ставок про­являются как регулирование уровня сбережений и инвестиций, регулирование уровня деловой активности и воздействие на уро­вень инфляции.

В настоящее время существует множество видов процентных ставок в зависимости от характера и длительности кредита, объек­та кредитования, платежеспособности заемщика и т.д. Можно, например, выделить официальную учетную (дисконтную) ставку, ставку денежного и финансового рынков, процент на банковский кредит и на ценные бумаги, дебиторские и кредиторские ставки.

Между различными видами процентных ставок существует оп­ределенная связь и взаимозависимость. Так, ставки денежного рын­ка на краткосрочные кредиты непосредственно отражаются на ба­зовой банковской ставке, на основе которой банки определяют цену предоставляемых ссуд, дифференцированных по видам заемщиков. При этом зависимость между ставками на краткосрочные и долгосрочные кредиты имеет наибольшее значение для крупных и средних предприятий, так как обусловливает их инвестиционную политику. Поскольку изменение ставок на денежном рынке зависит от экономической политики правительства, то центральный банк

выступает на этом рынке как в качестве кредитора, так и заемщи­ка кредитных ресурсов. Тем самым он может оказать давление на соотношение спроса и предложения на кредитные ресурсы и, соот­ветственно, на уровень процентных ставок денежного рынка.

Современные подходы к формированию процентной ставки основываются фактически на четырех классических теориях про­цента, сформулированных К. Викселем, И. Фишером, Дж.М. Кейн­сом, Д.ОХиксом.

По мнению К. Векселя существуют два вида процентных ставок, определяемых так называемой естественной нормой процента и денежной нормой процента.

Естественная норма процента равна предельной прогнозируе­мой производительности капитала, определяемой повышением доходности от применения дополнительных единиц капитала, при­влеченных в виде кредита. Денежная норма процента (рыночная процентная ставка) определяется как результат взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Механизм взаимодействия данных норм процента состоит в том, что как только денежная ставка начинает отклоняться от естественной, процент начинает играть свою активную роль, вызывая изменение объема и направления движения капитала. Однако недостатком данной теории процента является сложность определения естественной нормы процента и его соотнесения с денежной ставкой.

И. Фишер теорию процентной ставки основывал на исполь­зовании, во-первых, “предпочтения во времени” экономических субъектов, что проявляется в операциях с кредитами, поскольку одни делают накопления, а другие берут ссуды, во-вторых, выгод­ности размещения ссуд в разные виды инвестиций, зависящей от “доходности по сравнению со стоимостью” (равна норме приведе­ния к реальной стоимости). Он впервые вывел зависимость между ценами и процентами, проведя различие реальных и номиналь­ных ставок процента.

Реальный процент отличается от номинального, поскольку пре­терпевает изменения во времени, т.е. изменяется покупательная способность денег. Это предполагает установление зависимости между повышением цен и уменьшением покупательной способности денег, а также корректировку номинального процента с учетом ожидае­мого обесценения денег (прогнозируемой инфляции). Из этого следует, что денежная (рыночная) ставка процента должна разбиваться на два равных множителя, т.е.

(1+ПМ1+ГГИ1+И), (16.1)

где Пн — денежная норма процента (номинальный процент); Пр — реальная норма процента (реальный процент); Ио — ожидаемый (прогнозируемый) уровень инфляции.

Что касается Дж.М. Кейнса, то он исходил из того, что процен­тная ставка определяется только на денежном рынке, т.е. зависит только от монетарных факторов. Поэтому количество свободных денег соответствует предложению ссудного капитала и контролиру­ется центральным банком и монетарной политикой. При этом де­нежный спрос, отражающий “предпочтение” ликвидности эконо­мических субъектов, включает две такие фундаментальные пере­менные, как экономическая деятельность и прогноз уровня процента.

В модели ДжЖ. Кейнса деньги не являются нейтральными по отношению к экономической активности, поскольку процентная ставка является основной переменной инвестиций. При этом де­нежный спрос и определяет уровень процента. В свою очередь, мотивы спроса на денежную наличность можно представить как:

• мотив сделок, т.е. спрос на деньги определяется их ролью как средства платежа при осуществлении различных коммерчес­ких сделок;

• мотив осторожности, т.е. сохранение денег является след­ствием невозможности полностью предвидеть расходы;

• мотив спекуляции, т.е. выбор между сохранением денег и их вложением в финансовые активы, при котором субъектами управ­ляет не настоящий уровень процента, а его ожидаемое изменение на рынке ценных бумаг.

В теории процента Д. Хикса процентную ставку формируют та­кие функции (свойства) денег, как мера стоимости, средство обраще­ния и средство накопления (сохранения стоимости). Поскольку деньги являются действительно ликвидными, то Д. Хикс выделяет три этапа сделок: сделки на наличные деньги, сделки на срок, сделки по ссудам. Отсюда он делает вывод о наличии нескольких видов процента, которые меняются в зависимости от продолжительности ссуд, видов оплаты и рисков несостоятельности заемщика. При этом допускалась возможность непосредственного влияния процента на уровень накопления, хотя реальные и денежные факторы по степени воздействия на уровень процента Д. Хиксом не были разъединены. Попытка разделить и обозначить эти факторы была сделана в теории ссудного капитала (Дж. Тобин, Р. Манделл, У. Шарп и др.), основ­ные положения которой в следующем:

• предложение ссудного капитала включает в себя банковские кредиты и накопления (финансовые активы и денежные вклады);

• спрос на ссудный капитал зависит от ликвидных средств и инвестиций;

• спрос и предложение ссудного капитала регулируются меж­ду собой посредством процента;

• денежные факторы влияют на объем ссудного капитала, по­скольку последний имеет денежную форму;

• реальные факторы проявляют свое действие тогда, когда де­нежные накопления экономических субъектов создаются в целях получения максимальной прибыли;

• ориентация на предельную эффективность капитала объяс­няет связь между сбережениями и процентом.

Согласно теории ссудных капиталов каждый субъект экономи­ческих отношений (физическое или юридическое лицо) должен решить, что для него важнее: иметь необходимую вещь теперь, но платить проценты за взятый кредит на ее приобретение, либо полу­чать проценты от размещенных во вклады денег до времени покуп­ки требуемого товара. Отсюда следует, что уровень процентных ставок существенным образом влияет на принятие необходимого решения. Поэтому в самом упрощенном виде суть теории ссудных капиталов состоит в том, что действующие ставки процента в лю­бой момент представляют равновесную цену, при которой спрос на кредит тех, кто предпочитает иметь товар сейчас, будет уравнове­шен с предложением ссудных капиталов того, кто предпочитает получать проценты. Фактически это и есть “классический” подход к установлению общего уровня процентных ставок. На рис. 16.1 показано, как это происходит при заданном уровне спроса и пред-

Рис. 16.L Определение равновесной цены (равновесной ставки процента)

согласно теории ссудных капиталов

ложения ссудных капиталов, при котором равновесная цена заем­ных средств (ставка процента) равна 7 ?%. Спрос обозначен кривой АЛ, предложение — кривой ВВ.

Из рис. 16.1 видно, что при нахождении процентных ставок на уровне 50 % возникает избыток спроса и процентные ставки начи­нают расти, побуждая население делать сбережения, пока спрос и предложение не придут к равновесному состоянию на уровне 7 %. Если же процентные ставки находятся на уровне 9 %, то возникает избыток предложения и кредиторам приходится снижать процент­ные ставки с целью стимулирования заимствования. Снижение процентных ставок заставляет отдельные группы населения ликвидировать свои сбережения в банковских учреждениях, что приводит к уменьшению предложения ссудных капиталов.

Однако процентная ставка не является единственным факто­ром, определяющим уровни предложения и спроса ссудных капита­лов. При влиянии других факторов на уровни предложения и спроса ссудных капиталов происходят изменения в динамике равновесной ставки процента, (рис. 16.2).

На рис. 16.2 показано, что увеличение спроса на кредитные ресурсы было вызвано другими факторами и, соответственно, спрос возрос с первоначального уровня (кривая АА) до более высокого

Рис. 16.2. Изменение спроса в теории ссудных капиталов

уровня (кривая Это обусловило повышение равновесной

ставки процента с точки С до точки Cv В то же время теория ссудных капиталов не всегда дает полный ответ на вопрос о том, какие факторы, кроме процентных ставок, могут вызвать изменения в уровне предложения или спроса на капитал. Тем не менее к таким факторам можно отнести:

• предложение кредита, источником которого являются сбе­режения, представляемые либо непосредственно их владельцами, либо банковскими учреждениями;

• экономическую и политическую стабильность страны, по­скольку деньги могут потерять свою покупательную силу, напри­мер, вследствие разрушения денежной системы, возникновения высокой инфляции и т.д.;

• спрос на кредит, который тоже колеблется вместе с процен­тной ставкой, но гораздо в меньшей степени.

Теорию ссудных капиталов иногда называют теорией “реаль­ных” процентных ставок, предполагая, что процентные ставки определяются “реальными” факторами, а решение о кредитовании или заимствовании является полностью рациональным. А это не всегда так. Самым слабым местом данной теории является слишком прямолинейная и простая связь между уровнями сбережений и инвестиций, хотя теория ссудных капиталов предлагает простой и эффективный способ объяснения краткосрочных колебаний ставок на определенном рынке за определенный период времени. Относительно теории ссудных капиталов существуют также крити­ческие замечания: во-первых, отсутствует достаточно четкое разграничение между факторами, воздействующими на процент, и величиной ссудного капитала, во-вторых, поведение экономических субъектов, вытекающее из теории ссудного капитала, направлено только на получение максимальной прибыли, в-третьих, теория ссудных капиталов полностью исключает государственное регулирование, хотя в настоящее время центральные банки играют в экономике активную роль.

В противоположность теории ссудных капиталов теория пред­почтения ликвидности (Дж. Кейнс и др.) пытается объяснить уров­ни процентных ставок на основе взаимодействия таких двух основ­ных факторов, как денежная масса и желание владельцев сбереже­ний держать свои деньги в наличной или почти наличной форме (предпочтение ликвидности). Иными словами, если бы не насчиты­вались проценты, то владельцы сбережений держали бы свои деньги наличными, поскольку не было бы стимула использовать их по- другому. Можно предположить, что чем выше поднялись бы про­центные ставки, тем больше людей было бы готово отказаться от ликвидности, и тем больше стала бы величина ссудного фонда.

12 Зак. 748

Тем не менее люди всегда какую-то часть денег имеют налич­ными, независимо от уровня процентных ставок. Поскольку в краткосрочном периоде спрос на деньги, имеющий операционный и страховой мотивы, остается в целом стабильным, то главной переменной в предпочтении ликвидности является спекулятивный мотив. Учитывая все эти факторы, можно построить кривую пред­почтения ликвидности, изображенную на рисШб.З.

Кривая предпочтения ликвидности показывает, что чем выше процентные ставки, тем меньше размер ликвидных средств, и чем ниже ставки, тем больше ликвидные средства. Кривая ДД не ка­сается осей графика, поскольку денежные средства никогда не сократятся до нуля, даже если процентные ставки будут очень высокими, а кредиты упадут близко к нулю за некоторое время до достижения процентной ставкой нулевой отметки.

Любая кривая предпочтения ликвидности является верной для конкретного периода времени, так как изменения в экономичес­кой жизни могут вызвать изменения в отношении ликвидности, например, изменение потребительских вкусов и прогнозов на бу­дущее, изменившиеся уровни доходов. Но при этом важную роль играет общий объем денежной массы в экономике, поскольку чем богаче люди и общество в целом, тем больше у них сбережений и тем меньше стимулов отказываться от ликвидности части их сбе­режений. Поэтому, чем больше денежная масса, тем больше веро­ятность низких процентных ставок (рис. 16.4).

На рис 16.4 видно, что кривая предпочтения ликвидности пересекается линиями Е и Еу При более низком объеме денежной массы (линия Е) процентные ставки находятся на уровне 7 %. Если денежная масса увеличивается до Е , то это порождает эффект

align=left>

Рис. 16.3. Кривая предпочтения ликвидности

Рис. 16А. Кривая предпочтения ликвидности и денежная масса

понижения процентных ставок до 5 %. Исходя из данного объема денежной массы и установленного уровня предпочтения ликвид­ности, можно определить равновесную процентную ставку.

Из анализа теории ссудных капиталов и теории предпочтения ликвидности становится ясным, что процентные ставки, объем сбе­режений и инвестиций не находятся в прямой зависимости между собой, но и не являются полностью независимыми. В долгосрочном плане они взаимодействуют друг с другом. Денежная масса в обра­щении является также важным фактором, а ее изменения находят­ся под контролем государства в лице центрального банка. Факти­чески преобладающие ставки процента являются следствием взаи­модействия нескольких противодействующих друг другу факторов, к которым можно отнести государственные займы, государственное регулирование денежной массы в обращении, предпочтение лик­видности, коммерческие прогнозы и темпы инфляции.

Процентные ставки сами оказывают существенное влияние на экономику, воздействуя на развитие и расширение экономической активности. В стабильной экономической ситуации, предполагаю­щей отсутствие инфляционных тенденций, процентные ставки сохраняют свою значимость как общий индикатор ориентации денежно-кредитной политики, показатель напряженности кредит­ного рынка и инструмент его регулирования, инструмент регули­рования макроэкономических параметров (темпов экономическо­го роста, инфляции, сбережений, инвестиций), инструмент защи­ты валютного курса (влияние на переливы международных капи­талов и кредитов, а также регулирование дефицита платежного баланса).

К политике процентных ставок разные экономические шко­лы подходят неодинаково. Так, кейнсианцы до начала 70-х гг. XX столетия придавали решающую роль как в обеспечении эко­номического роста, так и в регулировании сбережений и инвес­тиций. В данной ситуации центральный банк ориентируется на норму процента как наиболее действенный инструмент, поскольку его можно относительно легко регулировать и контролировать путем интервенций на денежном рынке. Поэтому в течение про­должительного времени уровень и норма процентной ставки рас­сматривались как основная промежуточная цель денежно-кре­дитной политики и ее регулирования. Однако с начала 70-х гг. вследствие возрастания темпов инфляции теорией и практикой норма процента постепенно отверглась как фундаментальный инструмент денежно-кредитного регулирования. Центральные и, соответственно, коммерческие банки вынуждены были устанав­ливать процент на уровне, который не стимулирует экономичес­кую активность субъектов хозяйствования. Повышение нормы процента не всегда вызывает быстрое снижение спроса на кредит и тем самым продлевает повышение цен.

1.1.

<< | >>
Источник: Тарасов В. И.. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. — Мн.:,2003.- 512 с.. 2003

Еще по теме ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕНТА, ЕГО СУЩНОСТИ И ВИДОВ:

  1. 7.1. Необходимость и сущность кредита. Субъекты кредитных отношений
  2. 1.9.1. Экономическая сущность, классификация и принципы формирования финансового капитала предприятия
  3. 13.3. Банковский процент
  4. 1.2. СОВРЕМЕННЫЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ О СУЩНОСТИ БАНКА
  5. 20.1. БАНКОВСКИЙ ПРОЦЕНТ И МЕХАНИЗМ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
  6. 13.3. Банковский процент
  7. 1.2 Взаимосвязь доходов, расходов, затрат и издержек как категорий оценочных характеристик движения капитала в бухгалтерском учете
  8.   5.2.3. Формы безналичных расчетов и их характеристика
  9.   12.1.2. Коммерческий банк, его сущность, функции, ресурсы, операции и роль в экономике страны
  10. Тема 1.2. Сущность денег
  11. § 1 Особенности рыночных отношений Каковы сущность и назначение рыночных сделок
  12. Необходимость, сущность, функции и принципы кредита.
  13. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕНТА, ЕГО СУЩНОСТИ И ВИДОВ
  14. 12.6. Коммерческие банки: сущность, функции и операции
  15. Тема 1.3. Сущность денег
  16. Сущность и виды ценных бумаг
  17. Общая характеристика прав потребителей.
  18. 1.1. Понятие, правовая природа и сущность семейно-правовой ответственности
  19. 2.2. Виды и содержание интеллектуальных прав и прав, связанных с интеллектуальной собственностью, предусмотренных частью четвертой Гражданского кодекса Российской Федерации
  20. § 2. Виды и признаки постоянного представительства
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -