Японская финансовая корпорация муниципальных предприятий (JFM).
Первоначально Корпорация кредитовала проекты девяти категорий, в основном водоснабжение и связанные с ним проекты, затем сфера ее операций расширилась параллельно с ростом муниципальных предприятий.
В дополнение к муниципальным предприятиям, управляемым местными органами власти, JFM кредитует местные государственные корпорации развития земли и местные государственные корпорации платных дорог, учрежденные местными органами власти. Вне категории муниципальных предприятий JFM обеспечивает концентрацию на счетах местных органов власти средств населения на строительство жилья и обслуживание местных дорожных проектов. Объем выданных Корпорацией кредитов устойчиво растет: в первый год деятельности остаток ссудной задолженности составил 7 млрд иен (56 млн долл. США), а на 1 апреля 2001 г. — более 2 трлн иен (16 млрд долл.).Корпорация привлекает ресурсы преимущественно путем выпуска гарантируемых правительством облигаций. Ежегодно на внутреннем рынке долгосрочных облигаций размещается облигаций на cvmmv около 2трлн иен (16 млрд долл.). Из этойсуммы обязательства .А/составляют почти 70%. На внутреннем рынке эти обязательства имеют превосходную репутацию и рассматриваются почти как эквивалент правительственных обязательств. Для того чтобы диверсифицировать источники финансирования и снизить стоимость привлекаемых средств, с 1983 г. JFM начала выпускать гарантированные правительством облигации в иностранной валюте. К 31 июля 2001 г. Корпорация разместила 55 выпусков облшаций, номинированных в швейцарских франках, долларах США, и первый в Японии выпуск евробондов. Несмотря на финансовые проблемы Японии, рейтинг облигаций Корпорации остается на высоком уровне. Реформа государственной программы инвестиции и кредитования в 2001 г., сократив государственную поддержку, усилила значение приобретения капитала на финансовых рынках.
Корпорация существенно пересмотрела систему процентных ставок по выдаваемым ссудам, а также определила порядок досрочного погашения ссуд. Система увязана со стоимостью ресурсов, с изменениями рыночных ставок. Кроме того, заемщикам предлагаются на выбор схемы уплаты процентов и погашения ссуд, чего не было ранее.К категории правительственных финансовых организаций в Японии относят Финансовый ссудный фонд Министерства финансов, Почтовую сберегательную систему (Yucho), Почтовую систему страхования жизни (Катро).
Почтовую сберегательную систему можно сравнить с российским Сбербанком — она призвана аккумулировать мелкие сбережения населения. Сберкассы при почтовых отделениях в Японии предоставляют физическим лицам гораздо больший набор услуг, чем коммерческие банки, выдают потребительские кредиты людям среднего достатка, а сбережения в системе гарантированы государством. Благодаря этому государственные почтово- сберегательные кассы, административно подчиняющиеся не Министерству финансов, а Министерству почт и телекоммуникаций, смогли аккумулировать огромные объемы финансовых средств. На июль 2000 г. сумма вкладов в почтово-сберега-тельной системе составляла 259 трлн иен (2,35 трлн долл. США). Из этой суммы около 100 трлн иен (909,1 млрд долл.) были размещены в гарантируемых высокодоходных десятилетних почтовых сберегательных депозитах на так называемых счетах тейгаку (teigaku).
Процентные ставки по счетам тейгаку гарантируются на срок до 10 лет. После первого года ставка повышается каждые шесть месяцев в течение трех лет по графику, установленному при приеме депозита, и до его погашения. Изъять депозит можно без штрафа в любое время после первых шести месяцев. Большая часть огромного объема денег в почтовой сберегательной системе Японии находится на счетах тейгаку. С I9S0 г. их доля в общем объеме почтовых сберегательных депозитов возросла с 85 до 90%. Хотя ставки по счетам тейгаку с начала 1990-х гг. составляли в среднем почти на один процентный пункт ниже, чем аналогичные по срокам депозиты в коммерческих банках, удлинение сроков депозита приблизило доходность депозитов в почтовой сберегательной системе к доходности в банках.
Поток денег в почтовую сберегательную систему и из нее важен для Японии и, учитывая их масштаб, — для всех финансовых рынков. В 2000 г. наступил срок погашения тейгаку, 100 трлн иен — аппетитная цель, соблазнившая все крупнейшие трастовые компании и банки страны на активное предложение своих инвестиционных услуг. Альтернативные вложения — трастовые фонды. В течение трех первых месяцев 2000 г. открылся 91 новый фонд. Несмотря на конкуренцию со стороны других финансовых институтов, почтовая сберегательная система сохраняет большое количество своих прежних преимуществ. Объем японских почтовых сбережений настолько велик, что даже незначительный в процентом отношении отток средств из системы стимулирует деятельность других финансовых учреждений. Однако бо\'льшая часть средств, депонированных на почтовых сберегательных счетах, там и останется, по крайней мере пока. Этот прогноз мог бы измениться, если доходность альтернативных вложений можно было бы объединить с достаточной безопасностью — для привлечения наиболее беспокойной категории вкладчиков, наемных работников (salaryman). Но ждать этого предстоит еще очень долго.До 2001 г. аккумулированные почтовой сберегательной системой средства распределялись через Финансовый судный фонд Министерства финансов. Подавляющая часть этих ресурсов в рамках национальной программы финансовых инвестиций направлялась на покупку государственных облигаций.
В апреле 2001 г. началась реформа национальной Программы финансовых инвестиций и займов (FILP). Одновременно стала функционировать Система автономного инвестирования фонда почтовых сбережений (PSV). Цель системы автономного инвестирования состоит в том, чтобы гарантировать нормальное деловое управление для выполнения главной задачи почтовой сберегательной системы — предоставления ос- новного набора финансовых услуг мелким вкладчикам. Почтовый сберегательный фонд обеспечивает устойчивый источник ресурсов национальному правительству, кредитным институтам и местным органам власти через рынок в течение длительного периода.
Система автономного инвестирования ответит па расширение рынков ценных бумаг в общественном секторе (японские правительственные обязательства, общественные инвестиционные обязательства, финансовые инвестиции и займы и т.д.) и частном (корпоративныеобязательства). Кроме того, автономная инвестиционная система как часть реформы FILP будет ключевым элементом в приобретении ресурсов на рыночной основе. С апреля 2001 г. почтовые сберегательные фонды, уже переданные Финансовому судному фонду (бывшее Бюро трастового фонда) Министерства финансов, будут добавляться к почтовому сберегательному фонду после окончания сроков первоначального контракта (обычно семь лет). Соответственно формирование системы автономных инвестиций Почтового сберегательного фонда будет происходить постепенно, более чем за семь лет. Кроме того, по просьбе Министерства финансов некоторые почтовые сберегательные фонды будут использоваться для приобретения финансовых инвестиционных обязательств для выполнения финансовых реформ и сглаживания неблагоприятного воздействия на рынок притока огромного количества ресурсов.