3.5.1. СТРУКТУРА ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ
ЦБК розробляє грошово-кредитну політику кожного року, визначаючи її орієнтири. Як і в більшості інших країн, банківські резерви є операційною метою, в той час як грошовий агрегат M2 вважається проміжною метою. Банк періодично перевіряє ступінь реалізації операційної і проміжної цілей, щоб переконатися, що грошово-кредитна політика відповідає кінцевим цілям (рис. 3.7).
Виконання політики
Виконання політики
Оперативні інструменти
Оперативні цілі
Проміжні цілі
Кінцеві цілі
І— банківські резерви
L М2
цінова стабільність; фінансова ефективність; ¦ економічне зростання
резервні вимоги; дисконтне вікно; операції
на відкритому ринку; операції
рефінансування; вибіркове кредитне управління; репутаційний вплив
Рис. 3.7. Структура грошово-кредитної політики ЦБК
Джерело: Центральний банк Китаю (Тайвань): цілі і функції (1992-2004) (Perng, 2006).
Для виконання політики ЦБК вибирає банківські резерви як оперативну мету для щоденних операцій. Цією змінною безпосередньо керує ЦБК. На початку кожного місяця ЦБК визначає орієнтир банківських резервів, а потім використовує певні інструменти політики, щоб тримати резервні кошти в межах цільового діапазону.
Грошово-кредитна політика впливає на господарську діяльність, змінюючи вартість і наявність грошей і кредиту для тих, хто виготовляє і споживає вітчизняну продукцію. Щоб швидше пристосуватися до економічних умов, ЦБК покладається не тільки на числові виміри для грошей і кредиту, але й використовує макроекономічні індикатори в розробці та здійсненні грошово-кредитної політики, зокрема фінансові й економічні показники.
Фінансові індикатори включають коротко-, середньо- і довгострокові процентні ставки, обмінні курси, додаткові резерви, банківські депозити, грошово-кредитні агрегати та платіжний баланс. Економічні показники включають імпорт і експорт, промислове виробництво, норми економічного зростання, інфляцію та рівень безробіття. Окрім того, щоб сформулювати грошово-кредитну політику на майбутнє, ЦБК також проводить семінари та огляди, щоб розширити знання про економічні та фінансові умови, додатково до компіляції ключової статистики.Для формування політики ЦБК обирає проміжною метою грошовий агрегат M2. Наприкінці кожного року ЦБК оцінює грошовий попит, заснований на змінних, які включають реальний дохід населення, загальний рівень цін, альтернативну вартість зберігання грошей, індекси фінансової диверсифікації активів і норму прибутку на активи в іноземних валютах, і визначає протягом року межі цільових показників у рамках допустимих відхилень. Щоб підвищити прозорість процесу формування політики, ЦБК встановлює кінцеву зону, а необхідні пояснення публікуються в щоквартальному бюлетені Центрального банку Китаю.
Протягом року цільова зона слугуватиме ЦБК для забезпечення виконання грошово-кредитної політики. У середині року розглядається стан грошового показника M2, щоб визначити, чи знаходиться він у межах цільової зони. Якщо ні, спочатку буде встановлена причина, а потім впроваджені коригуючі дії.